Шта је потпуно конвертибилна заштита?
Потпуно конвертибилна задужница (ФЦД) је врста дужничке гаранције у којој се цјелокупна вриједност може конвертирати у власничке удјеле по најави издаваоца. Коефицијент конверзије одлучује код издаваоца када се издаје задужница. Након конверзије, инвеститори уживају исти статус као и обични акционари компаније.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Потпуно конвертибилна задужница (ФЦД) је врста дужничке гаранције у којој се цјелокупна вриједност може конвертирати у власничке удјеле по најави издаваоца. Главна разлика између ФЦД-а и већине других конвертибилних обвезница је у томе што компанија која је издала може присилити конверзију у капитал. Потпуно конвертибилне задужнице дају инвеститорима начин да учествују у расту компаније, истовремено смањујући краткорочни ризик. С друге стране, фирме ће вероватно приморати конверзију када је то корисно постојећим акционарима, а не инвеститорима ФЦД.
Разумевање потпуно конвертибилних дебентура (ФЦДс)
Обвезница је средњорочни и дугорочни инструмент дуга који велике компаније користе за позајмљивање новца уз фиксну каматну стопу. Ова гаранција са фиксним дохотком није обезбеђена, што значи да нема заложног осигурања за гарантовање отплате камате и отплате главнице. Дакле, задужница је подржана потпуном вером и кредитом издаваоца. Ако компанија пропусти или банкротира, носилац дужности ће уложена средства добити тек након што буду исплаћени сви обезбеђени повериоци.
Власници потпуно конвертибилног дуга могу добити ништа ако издавалац банкротира.
Обвезница може бити неконвертибилна или конвертибилна. Неконвертибилно задужење неће бити претворено у капитал. Стога прописује вишу каматну стопу од конвертибилних дужничких кредита. Конвертибилна задужница се након претходно одређеног времена може претворити у уобичајене акције компаније која је издала. Ово време одређује однос поверења. Ималац конвертибилне картице има предност када ужива било какво уважавање цене акција компаније након конверзије. Као резултат тога, конвертибилни се издају са нижим каматним стопама у односу на неконвертибилне обвезнице.
У тренутку издавања, индекс поверења наглашава време конверзије, коефицијент конверзије и конверзијску цену. Време конверзије је период од датума доделе потраживања. Након протека тог времена, издавалац може искористити своју опцију конверзије хартија од вредности. Коефицијент конверзије је број акција у које се сваки обвезник претвара и може се изразити по обвезници или по 100 обвезница. Цена конверзије је цена по којој власници задужница могу претворити своје дужничке хартије од вредности у акције удела. Цена је обично већа од тренутне тржишне цене акција.
Главна разлика између ФЦД-а и већине других конвертибилних обвезница је у томе што компанија која је издала може присилити конверзију у капитал. Код других врста конвертибилних хартија од вредности, власник задужнице може имати ту опцију. За разлику од чистих издавања дуга, попут корпоративних обвезница, потпуно конвертибилне задужнице не представљају кредитни ризик за компанију која је издала, јер ФЦД-ови на крају претварају у капитал.
Потпуно насупрот делимично конвертибилним деблокадама
Конвертибилна задужница може се делимично или у потпуности претворити у капитал. Делимично конвертибилне обвезнице (ПЦД) укључују откуп дела дела вредности хартије од вредности за готовину и претварање другог дела у капитал. Потпуно конвертибилна задужница (ФЦД) укључује потпуну конверзију дуга дуга у капитал по најави издаваоца. Потпуна конверзија задужница у капитал је метода која се користи за отплату дуга у натури са сопственим капиталом. Ово плаћање у натури елиминира потребу за отплатом главнице готовином.
Предности потпуно конвертибилних издатака
Потпуно конвертибилне задужнице дају инвеститорима начин да учествују у расту компаније, истовремено смањујући краткорочни ризик. У годинама пре конверзије, власници ФЦД-а имају право на примање струје плаћања камата. Иако су обично ниже од оних за неконвертибилне задужнице, ове исплате су пре било какве дивиденде акционарима. Шта више, власници ФЦД-а примају плаћање без обзира на профитабилност фирме. За релативно неликвидна дугорочна улагања то може бити велика предност.
Још једна предност потпуно конвертибилних обвезница је да могу помоћи издавачу фирми да преживи тешке финансијске ситуације. Ако компанија изда велики број неконвертибилних задуживања која доспевају у одређено време, фирма би се могла суочити са кредитном кризом ако у то време наступи рецесија. Са потпуно конвертибилним обвезницама фирма избегава да дође до новца за отплату главнице. Још боље, фирма може приморати конверзију и елиминисати плаћање камата. Пошто власници ФЦД-а тада постају акционари, они на крају добијају и ако се компанија опорави.
Критика потпуно конвертибилних дебентура
Најочитији недостатак потпуно конвертибилних задуживања за инвеститоре је способност компаније која је издала да присили конверзију. Предузећа ће вероватно приморати конверзију у временима која су корисна постојећим акционарима, а не инвеститорима ФЦД.
Претпоставимо да поверење о поверењу одређује да компанија која издаје право има право претворити ФЦД у капитал на 50% изнад тренутне цене у пет година. Ако цена акција падне 50% због лошег пословања предузећа, можда би компанија требало што пре да побољша новчани ток. Инвеститори ФЦД-а вероватно ће бити приморани да конвертирају уз знатан губитак чим истекне пет година.
Са друге стране, постојећи акционари неће желети да умањују свој капитал ако су цене акција три пута веће јер је посао добро пословао. Компанија би могла одложити конверзију што је дуже могуће, можда док се током рецесије не појави потреба за побољшањем новчаног тока. У том тренутку ће цијене акција вјероватно бити ниже, ограничавајући добит потпуно конвертибилних власника обвезница.
