Преглед садржаја
- Посао менаџмента
- Цена акције није све
- Ленгтх оф Тенуре
- Стратегија и циљеви
- Куповина изнутра и купња залиха
- Накнада
- Доња граница
Већина инвеститора схвата да је за компанију важно да има добар менаџерски тим. Проблем је што је процењивање менаџмента тешко. Толико је аспеката посла нематеријалних. Јасно је да инвеститори не могу увек бити сигурни у компанију само достављајући финансијске извештаје. Падавине као што су Енрон, Ворлдцом и Имцлоне показале су важност истицања квалитативних аспеката компаније.
Кључне Такеаваис
- Не постоји чаробна формула за процену управљања, али постоје фактори на које би требало обратити пажњу. разговараћемо о неким од ових знакова. Када процењивање улагања у капитал, разумевање квалитета и вештине менаџмента компаније је кључно за процену будућег успеха и профитабилности. Међутим, само гледање у цене акција може дати лажне сигнале. У ствари, неколико високих летака као што су Енрон и Ворлдцом, бележе огромне цене акција упркос корумпираном и нестручном менаџменту који послује иза кулиса. Погледајте индиректне метрике као што су колико дуго менаџери тамо раде и какву врсту надокнаде добијају као и фактори попут откупа акција да бисте видели колико добро управљање ради.
Посао менаџмента
Снажно управљање је окосница сваке успешне компаније. Запослени су такође веома важни, али стратешко одлучује на крају управо менаџмент. О менаџменту можете размишљати као о капетану брода. Иако не вози чамац физички, упућује друге да воде рачуна о свим факторима који обезбеђују сигурно путовање. (За даље читање погледајте одељак Подизање надокнаде за компензацију генералног директора .)
Теоретски, менаџмент јавно трговачке компаније је задужен за стварање вредности за акционаре. Дакле, менаџмент би требало да има паметно пословање да води компанију у интересу власника. Наравно, нереално је веровати да менаџмент размишља само о акционарима. Менаџери су такође људи, и као и сви други траже личну корист. Проблеми настају када су интереси менаџера другачији од интереса акционара. Теорија која стоји иза тенденције да се ово догађа назива се теорија агенције. Каже да ће до сукоба доћи ако изузев надокнаде руководства некако буде везан заједно са интересима акционара. Не будите наивни мислећи да ће управни одбор увек доћи у помоћ акционарима. Менаџмент мора имати неки стварни разлог да би био користан акционарима.
Цена акција није увек одраз доброг управљања
Неки кажу да су квалитативни фактори бесмислени јер ће се права вредност менаџмента одразити на доњу линију и цену акција. Има неке истине у овоме на дужи рок, али снажни рад у кратком року не гарантује добро управљање. Најбољи пример је пад дотцома. Једно време сви су разговарали о томе како ће нови предузетници мењати правила пословања. Цена акција сматрана је сигурним показатељем успеха. Међутим, тржиште се у кратком року понаша чудно. Само снажне перформансе акција не значе да можете претпоставити да је управљање висококвалитетним.
Ленгтх оф Тенуре
Добар показатељ је колико дуго генерални директор и топ менаџмент служе компанији. Одличан пример је Генерал Елецтриц чији је бивши извршни директор Јацк Велцх био са компанијом око 20 година пре него што се повукао. Многи га најављују као једног од најбољих менаџера свих времена.
Варрен Буффетт је такође говорио о одличним подацима о задржавању руководства Берксхире Хатхаваи-а. Један од Буффетт-ових критеријума за улагање је тражење чврстог и стабилног менаџмента који се држи код њихових компанија дугорочно. (Сазнајте више о управљачким стратегијама од врхунског извршног директора .)
Стратегија и циљеви
Запитајте се, које су циљеве поставили компанији? Да ли компанија има изјаву о мисији? Колико је концизна изјава мисије? Добра изјава о мисији ствара циљеве за менаџмент, запослене, акционаре, па чак и партнере. То је лош знак када компаније заснивају своју изјаву о мисији најновијим речима и корпоративним жаргоном.
Унутрашња куповина и откуп залиха
Ако инсајдери купују акције у сопственим компанијама, то је обично зато што знају нешто што нормални инвеститори не чине. Инсајдери који редовно купују акције показују инвеститорима да су менаџери вољни свој новац ставити тамо где им је уста. Кључно је овде обратити пажњу на то колико дуго управа држи акције. Превртање акција ради брзог сакупљања новца је једна ствар; дугорочно улагање је друго.
Исто се може рећи и за откуп акција. Ако питате менаџмент компаније о повратним ценама, вероватно ће вам рећи да је откуп логична употреба ресурса компаније. На крају крајева, циљ менаџмента фирме је да максимизира поврат за акционаре. Откупом се повећава вредност акционара ако је компанија заиста потцењена.
Накнада
Руководиоци високог нивоа повлаче шест или седам бројки годишње, и то тачно. Добро руководство плаћа себе и изнова тако што повећава вредност акционара. Али тешко је одредити колико је висина накнаде превисока.
Једна ствар коју треба узети у обзир је да управљање у различитим индустријама има различите количине. На пример, извршни директори у банкарској индустрији узимају више од 20 милиона долара годишње, док директор предузећа компаније за малопродају или услуге прехрамбених производа може да заради само милион долара. Као опште правило, желите да осигурате да генерални директори у истим индустријама имају сличну надокнаду. (Сазнајте више у коме треба да корпорације? )
Морате бити сумњичави ако менаџер направи опсцени износ новца док компанија пати. Ако се менаџер дугорочно брине о акционарима, да ли ће му овај менаџер плаћати прекомерне износе новца током тешких времена? Све се своди на проблем агенције. Ако генерални директор зарађује милионе долара када компанија банкротира, који подстицај он или она морају да раде добро?
Не можете разговарати о накнади без спомињања опција акција. Пре неколико година, бројне похваљене опције као решење за осигурање да менаџмент повећава вредност за акционаре. Теорија звучи добро, али у стварности не функционира добро. Тачно је да опције вежу надокнаду учинка, али не нужно у корист дугорочних инвеститора. Многи руководиоци су једноставно учинили све што је било потребно како би повећали цену акција да би могли да понуде своје могућности да брзо зараде. Инвеститори су тада схватили да су књиге спремљене, па су цене деоница опале, док је менаџмент направио милионе. Такође, опције акција нису бесплатне, тако да новац мора доћи однекуд, обично разблаживањем постојећих акција.
Као и код власништва над дионицама, погледајте да ли управа користи опције као начин да се обогати или је заправо везана за повећање вриједности на дужи рок. То понекад можете пронаћи у напоменама уз финансијске извештаје. (Више о томе потражите у фуснотама: Почните читати фину штампу .)
Ако не, потражите образац 14А у бази података ЕДГАР. 14А ће, између осталих фактора, навести позадинске информације о руководиоцима, њиховој надокнади (укључујући неповратна средства) и власништву.
Доња граница
Не постоји јединствени образац за процену менаџмента компаније, али надамо се да ће питања о којима смо разговарали дати неке идеје за анализу компаније.
Гледајући финансијске резултате свака четвртина је важна, али не говори у целој причи. Проведите мало времена истражујући људе који испуњавају те финансијске извештаје бројевима.
