Шта је езотерични дуг?
Езотерични дуг односи се на дужничке инструменте као и друге инвестиције (које се називају езотеријска имовина) који су структурирани на начин који мало људи потпуно разуме. Езотеријски дуг је сложен и може бити производ секуритизације или једноставно настати сложеним финансијским аранжманом. Као такве, цене тих хартија могу се оспорити или изгледа да су познате релативно малом броју учесника на тржишту. Штавише, структура ових инструмената може довести до заводљиво привлачних профила ризика / приноса у односу на друга улагања када инструменти правилно функционишу, али такође може довести до неликвидности и проблема са ценама када су тржишта нарушена.
Кључне Такеаваис
- Езотерични дуг односи се на дугове или друге финансијске инструменте који имају сложену структуру коју неколицина људи са специјализованим знањем исправно разуме. Због њихове неупадљивости, права природа њихове фер вредности и њихов ризик / профитабилност могу бити непознати или погрешни Учесници на тржишту. Ово цене и неадекватно управљање ризиком ових позиција довели су до финансијских криза и великих губитака када естотеријске инвестиције не успеју да се изврше на начин како се оглашава.Есотерски дуг често настаје процесом секуритизације или у облику деривата.
Разумевање езотеријског дуга
Езотерични дуг може се односити на низ дужничких улагања. Неки се заснивају на колатералима који нису традиционална база за понудјење обвезница или других дужничких хартија од вредности, укључујући ствари попут патената, накнада, споразума о лиценцирању и тако даље. Други нуде сложене услове плаћања компанији која је издала. Примјерице, пребацивање у натури су, на примјер, дужнички вриједносни папири који омогућавају компанији да пребаци између двије опције - једна је да изврши плаћање камате, а друга да преузме додатни дуг због власника хартије од вриједности. Ове инвестиције имају већи ризик и, зато, нуде веће приносе од редовних или чак безвриједних обвезница. Такође долазе са додатним питањима ликвидности, јер је тржиште сложених инструмената у најбољим временима танко и може у потпуности нестати током периода несигурности.
Уобичајена врста езотеријског дуга су пролазне хартије од вредности: базе појединачних хартија од вредности са фиксним дохотком које заузврат подржава пакет имовине. Сервисни посредник прикупља месечне исплате од издавача и након одбитка накнаде, уплаћује их или прослеђује власницима пролазног обезбеђења. Хипотекарне хартије од вредности (МБС) су уобичајени пример пролазних хартија од вредности. Њихову вредност добијају из неплаћених хипотека, у којима власник хартије од вредности прима плаћања на основу делимичног потраживања од плаћања различитих дужника. Више хипотека се спакује заједно, формирајући базен, који на тај начин шири ризик кроз више кредита. Међутим, вероватно ће неки власници хипотеке поново финансирати кућу или продати, што значи да ће им кредити бити исплаћени прерано. Остали могу платити свој зајам. Ове непознанице воде ка моделима езотеричних цена који могу варирати између и између уговорних страна на овом тржишту.
Хартије од вредности аукцијске стопе још један су пример езотеричног дуга, који је ефективно угашен од финансијске кризе 2008. године.
Езотерични дуг и финансијска криза
Финансијска криза 2008–2009. Увела је глобалну економију у неке ризике који су својствени превеликим езотеријским дугом и превише езотеричних инвестиција уопште. За то време, кредит је текао тако слободно да су многе компаније и трећи издавачи створили иновативна и маштовита дуга возила прилагођена ономе што одређени инвеститор жели. Примарни покретач, наравно, био је зарадити пуно новца у накнадама и задовољити потребе финансирања неких очајних компанија, а не као услугу инвеститорима.
Када се кредитно тржиште захватило док су се компаније бориле да тачно вреднују своје власништво над хипотекарним хартијама од вредности и заменицама за неплаћање кредита, необични езотеријски дуг сматрао се превише сложеним да би се чак могао замарати. Дакле, док је постојао спор и мучан процес који је на крају довео до тога да су проблематични МБС процијењени и потом премјештени, тржиште езотеријског дуга у потпуности се замрзло. Без тачних информација о цијенама, било је мало купаца који би помогли инвеститорима да уклоне езотерични дуг из својих биланса стања. Ово је срушило тржиште хартија од вредности аукцијске стопе, што је некада доживљавано као мало ризичније од тржишта новца. СЕЦ је ступио на ту посебну датотеку да би приморао нагодбе због неправилног откривања ризика, али нису сви облици езотеријског дуга били подвргнути истом третману.
Занимљиво је да се езотеријски дуг почео поново појављивати убрзо након што је Финансијска криза прешла у Велику рецесију. Изгладњели за приноси, инвеститори су поново били спремни да преузму ризик сложености и ликвидности ради бољег поврата. Иако ови компликовани инструменти могу бити привлачнији од обичних дугова ванилије у добрим временима, они могу представљати огромне проблеме када се кредитна тржишта пооштре.
