Дефиниција опције запослених (есо)

Преглед садржаја

• Које су опције акција запослених (ЕСО)?
• Разумевање ЕСО
• Важни појмови
• ЕСО и опорезивање
• Интринсиц вс. Тиме Валуе за ЕСО
• Поређења са наведеним опцијама
• Питања процене вредности и цене
• Ризик и добит
• Рана или преурањена вежба
• Основне стратегије заштите
• Доња граница

Које су опције акција запослених (ЕСО)?

Опције акција запослених (ЕСО) су врста компензације капитала коју компаније додељују запосленима и руководиоцима. Уместо да директно додељује акције деоница, компанија уместо њих даје дериватне опције на акцији. Ове опције долазе у облику редовних опција позива и дају запосленом право да купује акције компаније по одређеној цени у одређеном временском периоду. Услови ЕСО-а биће у потпуности наведени за запосленог у уговору о опцијама за запослене.

Генерално, највеће предности опције акција остварују се ако акције компаније порасту изнад цене вежбања. Обично ЕСО-ове издаје компанија и не могу се продати, за разлику од стандардних опција које се тргују на берзи или се тргују на берзи. Када се цена акција диже изнад цене вежбања опционих опција, користе се опције позива, а носилац добија акцију компаније са попустом. Ималац може изабрати да одмах прода дионице на отвореном тржишту ради добити или да се држи на залихи током времена.

Кључне Такеаваис

• Компаније могу понудити ЕСО као део плана компензације капитала. Ови грантови долазе у облику редовних опција позива и дају запосленом право да купује акције компаније по одређеној цени у одређеном временском периоду. ограничава способност за вежбање. ЕО-и се опорезују током вежбања, а акционари ће бити опорезовани ако продају своје акције на отвореном тржишту.

Опције акција представљају добробит која се често повезује са стартап компанијама, које их могу издати како би наградиле ране запослене када и ако компанија изађе у јавност. Неке компаније које их брзо расту додјељују као подстицај запосленима да раде на повећању вриједности акција компаније. Опције акција такође могу служити као подстицај запосленима да остану у компанији. Опције се укидају ако запослени напусти компанију пре него што оде. ЕСО не укључују било какву дивиденду или право гласа.

Оптион Стоцк

Разумевање ЕСО

Корпоративне користи за неке или све запослене могу укључивати планове компензације капитала. Ови планови су познати по пружању финансијске надокнаде у облику акцијског капитала. ЕСО-ови су само једна врста компензације власништва коју компанија може понудити. Остале врсте надокнаде капитала могу укључивати:

1. Ограничене новчане донације: оне дају запосленима право на стицање или примање акција након што се постигну одређени критеријуми, попут рада одређеног броја година или испуњавања циљева успешности. Права за процену вредности акција (САРс): САРс пружају право на повећање вредности одређеног броја акција; такав пораст вредности плаћа се у готовини или акцијама компаније. Пхантом Стоцк: ово исплаћује будући новчани бонус једнак вредности дефинисаног броја акција; обично не долази до легалног преноса власништва над дионицама, иако фантомска дионица може бити конвертибилна у стварне дионице ако се догоде дефинирани покретачки догађаји. Планови куповине акција запослених : ови планови дају запосленима право да купују акције предузећа, обично са попустом.

У ширем смислу, заједничко између свих ових планова за компензацију власничког капитала је то што дају запосленима и заинтересованим странама капитални подстицај за изградњу компаније и учешће у њеном расту и успеху.

За запослене, кључне предности било које врсте плана компензације капитала су:

• Прилика да се директно дели удео у успеху компаније кроз акције у власништву; запослени се могу осећати мотивисанима да буду у потпуности продуктивни, јер поседују удео у компанији. Обезбеђује опипљив приказ колико њихов допринос вреди послодавцу. У зависности од плана, може понудити потенцијалну пореску уштеду продајом или отуђењем акција

Предности послодавног плана надокнаде капитала су:

• То је кључно средство за регрутовање најбољих и најсјајнијих у све интегриранијој глобалној економији, где постоји светска конкуренција за задовољство талентованих запосленика и финансијско благостање широм света пружањем уносних финансијских подстицаја. његов успехМожда се користи као потенцијална стратегија изласка за власнике, у неким случајевима

У погледу опција на залихама постоје две главне врсте:

1. Подстицајне опције акција (ИСО), познате и као статутарне или квалификоване опције, углавном се нуде само кључним запосленима и највишем менаџменту. Они имају преференцијални порески третман у многим случајевима, јер ИРС третира добит од таквих опција као дугорочни капитални добитак. Неквалификоване акције на берзи (НСО) могу се доделити запосленима на свим нивоима компаније, као и члановима одбора и консултанти. Познате и као неовлаштене опције акција, зарада од њих сматра се обичним дохотком и опорезује се као таква.

Важни појмови

Постоје две кључне странке у ЕСО-у, прималац стипендије (запослени) и концесионар (послодавац). Прималац бесповратне помоћи - познат и као оптионе - може бити извршни директор или запослени, док је концесионар компанија која прима примаоца стипендије. Примаоца средстава добија се надокнада власничког капитала у облику ЕСО-а, обично са одређеним ограничењима, од којих је једно од најважнијих период стицања права.

Период стицања права је временско раздобље које запослени мора да сачека да би могао да извршава своје ЕСО. Зашто запослени треба да чека? Зато што запосленима даје подстицај да добро раде и остану у компанији. Провера следи унапред утврђеним распоредом који компанија поставља у време одобравања опције.

Вестинг

ЕСО сматрају се додељеним када је запосленом дозвољено да искористи опције и купи акције компаније. Имајте на уму да акције у одређеним случајевима можда неће бити у потпуности купљене са опцијом, упркос примени опција акција, јер компанија можда неће желети да ризикује да запослени брзо профитирају (тако што ће искористити своје опције и одмах продати своје акције) и после тога напустили компанију.

ЕСО-и се обично одвајају у одређеним временским периодима у складу са унапред одређеним датумима, као што је наведено у распореду утврђивања. На пример, може вам се дати право да купите 1.000 акција, при чему опције имају 25% годишње током четири године са роком од 10 година. Дакле, 25% ЕСО-а, додељивање права на куповину 250 акција, имало би намеру годину дана од датума додељивања опције, још 25% има две године од датума додељења, и тако даље.

Примање залиха

Настављајући са горњим примером, рецимо да вежбате 25% ЕСО-а када нађу после једне године. То значи да бисте добили штрајк од 250 акција компаније по штрајчној цени. Треба нагласити да је рекордна цена акција акционарска цена или цена штрајка наведена у споразуму о опцијама, без обзира на стварну тржишну цену акције.

Учитај поново

У неким ЕСО споразумима компанија може понудити опцију за поновно пуњење. Опција за поновно учитавање је добра одредница коју треба искористити. Уз могућност поновног учитавања, запосленом се може доделити више ЕСО-а када врше тренутно доступне ЕСО-е.

ЕСО и опорезивање

Сада стижемо до ширења ЕСО-а. Као што ћемо видјети касније, ово покреће порезни случај којим се обични порез на доходак примјењује на разлике.

Сљедеће тачке морају се имати на уму у вези с опорезивањем ЕСО:

• Опција давања сама по себи није случај који се опорезује. Давалац концесије или оптионац није суочен са непосредном пореском обавезом када компанија пружа опције. Имајте на уму да се обично (али не увек) цена вежбања ЕСО-а поставља по тржишној цени акција компаније на дан одобрења опције. Опорезивање почиње у време примене. Расподјела (између цијене вјежбања и тржишне цијене) позната је и као јефтини елемент у порезном споразуму, а опорезује се по обичним стопама пореза на доходак, јер ИРС сматра да је то дио накнаде запосленика. Продаја стечених дионица покреће. још један опорезовани догађај. Ако запослени прода стечене акције мање од једне године или после једне године након реализације, трансакција би се третирала као краткорочна капитална добит и опорезовала би се по обичним стопама пореза на доходак. Ако се стечене акције продају више од годину дана након реализације, то би се могло сматрати нижом стопом пореза на капитални добитак.

Покажимо то примером. Рецимо да имате ЕСО са вежбеном ценом од 25 УСД и тржишном ценом акција од 55 УСД, желе да искористе 25% од 1.000 акција које су вам дате по вашим ЕСО.

Рекордна цена била би 6.250 долара за акције (25 долара к 250 акција). Пошто је тржишна вредност акција 13.750 долара, ако одмах продате стечене акције, умањићете зараду пре опорезивања у износу од 7.500 долара. Ово ширење се опорезује као обични приход у вашим рукама током године вежбања, чак и ако акције не продате. Овај аспект може довести до ризика од велике пореске обавезе, ако наставите да држите акције и она опада.

Пребројимо једну важну тачку - зашто сте опорезовани у време вежбе ЕСО-а? Могућност куповине акција са значајним попустом на тренутну тржишну цену (повољна цена, другим речима) ИРС посматра као део укупног компензационог пакета који вам је обезбедио ваш послодавац и због тога се опорезује порезом на доходак рате. Дакле, чак и ако не продате акције стечене у складу са вашом ЕСО вежбом, активирате пореску обавезу у време вежбања.

Пример ширења и опорезивања ЕСО-а.

Унутрашња вредност у односу на временску вредност за ЕСО

Вредност опције се састоји од интринзичне и временске вредности. Временска вредност зависи од времена преосталог до истека времена (датума када ЕСО истекну) и неколико других променљивих. С обзиром да већина ЕСО има датум истека до 10 година од датума давања опције, њихова вредност може бити прилично значајна. Иако се вредност времена може лако израчунати за опције којима се тргује на берзи, изазовније је израчунати временску вредност за нетрговане опције попут ЕСО-а, јер за њих није доступна тржишна цена.

Да бисте израчунали временску вредност за ваше ЕСО, морали бисте користити теоретски модел цена као што је познати модел одређивања цена Блацк-Сцхолес-а да бисте израчунали фер вредност својих ЕСО-ова. Морате да прикључите улоге као што су цена вежбања, преостало време, цена акција, камата без ризика и нестабилност у Модел да бисте добили процену фер вредности ЕСО-а. Одатле је једноставна вежба израчунавања временске вредности, као што се може видети доле. Запамтите да је унутрашња вредност - која никада не може бити негативна - једнака нули када је опција „код новца“ (банкомата) или „без новца“ (ОТМ); за ове опције се, дакле, њихова целокупна вредност састоји само од временске вредности.

Вежбање ЕСО-а ће привући унутрашњу вредност, али обично одустаје од временске вредности (под претпоставком да је остало), што резултира потенцијално великим скривеним приликама. Претпоставимо да је израчуната фер вредност ваших ЕСО-а 40 УСД, као што је приказано у наставку. Одузимање интринзичне вредности од 30 УСД даје вашим ЕСО-има временску вредност од 10 УСД. Ако у овој ситуацији упражњавате своје ЕСО, одрекли бисте се временске вредности од 10 УСД по акцији или укупно 2.500 УСД на основу 250 деоница.

Пример унутрашње вредности и вредности времена (у новцу ЕСО).

Вредност ваших ЕСО није статична, али ће током времена флуктуирати на основу кретања кључних улаза као што су цена основног удела, времена до истека рока и, изнад свега, променљивости. Размислите о ситуацији у којој ваши ЕСО-и остају без новца (тј. Тржишна цена акција је сада испод цене ЕСО-а).

Пример унутрашње вредности и вредности времена (ван новца ЕСО).

Било би нелогично да се ваши ЕСО у овом сценарију користе из два разлога. Прво, јефтиније је купити акције на отвореном тржишту по 20 долара, у поређењу са вежбом од 25 долара. Друго, вежбањем ЕСО-а одустало би од вредности у вредности 15 УСД по акцији. Ако мислите да је акција напустила дно и желите да је купите, било би много повољније да је једноставно купите за 25 долара и задржите своје ЕСО, дајући вам већи потенцијал наопако (са додатним ризиком, јер сада имате и акције).

Поређења са наведеним опцијама

Највећа и најочитија разлика између ЕСО-а и наведених опција је та што се ЕСО-овима не тргује на берзи, а самим тим и немају бројне предности опција којима се тргује на берзи.

Вриједност вашег ЕСО-а није лако утврдити

Опције којима се тргује на берзи, посебно на највећим акцијама, имају велику ликвидност и често тргују, па је лако проценити вредност портфеља опција. Није тако са вашим ЕСО, чију вредност није лако утврдити, јер не постоји референтна тачка тржишне цене. Многи ЕСО-и су одобрени са роком од 10 година, али готово да и нема могућности које тргују у том временском периоду. ЛЕАП-ови (дугорочни вриједносни папири за очекивање власничког капитала) су међу најдужим расположивим опцијама, али чак и они иду само двије године, што би помогло само ако ваши ЕСО-ови имају двије или мање године до истека. Модели одређивања цијена стога су кључни да знате вриједност својих ЕСО-а. Ваш послодавац мора - на датум одобравања опција - да у споразуму о опцијама наведе теоријску цену вашег ЕСО-а. Обавезно затражите ове информације од своје компаније, а такође сазнајте и како је утврђена вредност ваших ЕСО-ова.

Опцијске цијене могу се увелике разликовати, овисно о претпоставкама које су дате у улазним варијаблама. На примјер, ваш послодавац може дати одређене претпоставке о очекиваној дужини запослења и процијењеном периоду задржавања прије вјежбања, што би могло скратити вријеме до његовог истека. Са набројаних опција, с друге стране, време до истека је одређено и не може се произвољно мењати. Претпоставке о волатилности могу такође имати значајан утицај на цене опција. Ако ваша компанија претпостави ниже од нормалних нивоа волатилности, ваши ЕСО-ови би били нижи. Можда је добра идеја набавити неколико процена других модела да бисте их упоредили са проценом вредности вашег ЕСО-а од стране компаније.

Спецификације нису стандардизоване

Наведене опције имају стандардизоване услове уговора с обзиром на број акција на којима се заснива опцијски уговор, датум истека итд. Ова униформност олакшава трговину опцијама било којом опционом акцијом, било да је то Аппле или Гоогле или Куалцомм. На пример, ако тргујете уговором о опцији позива, имате право да купите 199 акција основног деоница по наведеној цени штрајка до истека рока. Слично томе, уговор о опцији ставља вам право да продате 100 акција основног деоница до истека рока. Иако ЕСО имају слична права на наведеним опцијама, право куповине акција није стандардизовано и наведено је у споразуму о опцијама.

Нема аутоматске вежбе

За све наведене опције у САД-у, последњи дан трговања је трећи петак календарског месеца опционог уговора. Ако се догоди да трећи петак падне на празник размене, датум истека помера се за један дан за тај четвртак. При затварању трговања трећег петка, опције повезане са уговором тог месеца престају да тргују и аутоматски се спроводе ако имају више од 0, 01 УСД (1 цент) или више. Дакле, ако сте власник једног опционог уговора и по истеку рока, тржишна цена основне акције била је виша од штрајкачке цене за један цент или више, имали бисте 100 акција путем функције аутоматског вежбања. Исто тако, ако бисте поседовали пут опцију и по истеку рока, тржишна цена основне акције била је нижа од штрајкачке цене за један цент или више, недостајало би вам 100 акција преко функције аутоматске вежбе. Имајте на уму да упркос изразу "аутоматско вежбање" и даље имате контролу над евентуалним исходом, пружајући брокеру алтернативне инструкције које имају предност над било којим аутоматским вежбањем или затварањем позиције пре истека рока. Код ЕСО-а тачне појединости о датуму истека могу се разликовати од компаније до компаније. Такође, како не постоји аутоматска функција вежбања са ЕСО-овима, морате обавестити свог послодавца ако желите да искористите своје могућности.

Штрајк цене

Наведене опције имају стандардизоване штрајк цене, трговање у прирастима као што су 1, 2, 50, 5 или 10 долара, зависно од цене основне хартије (акције са вишим ценама имају веће прираштаје). Код ЕСО-а, пошто је штрајк цена обично закључна цена акција одређеног дана, не постоје стандардизоване штрајк-цене. Средином 2000-их, скандали са опцијама подметања у САД-у резултирали су оставкама многих руководилаца из најбољих фирми. Ова пракса је укључивала давање опције на претходни датум уместо текућег датума, чиме је цена штрајка била нижа од тржишне цене на датум одобрења и тренутни добитак власнику опције. Поновно ажурирање опција постало је много теже од увођења Сарбанес-Оклеи-а, јер се од компанија сада захтева да у два радна дана извештавају о донацијама за опције.

Добијање и ограничења залиха

Вестинг даје контролу над питањима која не постоје у наведеним опцијама. ЕСО могу тражити од запосленог да достигне ниво радног стажа или да испуни одређене циљеве учинка пре него што се опроба. Ако критеријуми за стицање права нису кристално јасни, то може створити мутну правну ситуацију, нарочито ако су односи запосленог и послодавца кисели. Такође, са наведеним опцијама, након што реализујете позиве и набавите залихе, можете је отуђити чим желите без икаквих ограничења. Међутим, код стечених залиха вежбом ЕСО-а могу постојати ограничења која вас спречавају да продате залихе. Чак и ако су ваши ЕСО-и стекли подршку и можете их извршавати, стечена залиха можда неће бити дата. То може представљати дилему, јер сте можда већ платили порез на ЕСО Спреад (као што је раније расправљано) и сада имате залихе које не можете продати (или која опада).

Ризик друге стране

Како су многи запослени открили после провале дот-цом током 1990-их, када су бројне технолошке компаније банкротирале, ризик друге уговорне стране је валидно питање које они који икад добију ЕСО тешко могу да размотре. Са наведеним опцијама у САД-у, Корпорација за клиринг опција служи као клириншка кућа за опционе уговоре и гарантује њихово извршење. Дакле, постоји нулту ризик да друга страна која тргује вашим опцијама неће бити у стању да испуни обавезе које налаже опциони уговор. Но, будући да је страна уговорна за ваше ЕСО ваше предузеће, без посредника између њих, било би оправдано надгледати своју финансијску ситуацију како би се осигурало да вас не оставе безвредне неискоришћене опције или, још горе, безвриједне стечене залихе.

Ризик концентрације

Можете саставити разноврстан портфељ опција користећи набројане опције, али код ЕСО-а имате ризик од концентрације, јер све ваше опције имају исти основни капитал. Поред ваших ЕСО-ова, ако такође имате значајну количину акција компаније у свом плану власништва над запосленима (ЕСОП), можда ћете нехотице имати превише изложености вашој компанији, ризик концентрације који је ФИНРА нагласио.

Питања процене вредности и цене

Главне одреднице вредности опције су: нестабилност, време до истека рока, каматна стопа без ризика, штрајк цена и основна цена акција. Разумевање интеракције ових променљивих - нарочито волатилност и време до истека - је пресудно за доношење информисаних одлука о вредности ваших ЕСО.

У следећем примеру, претпостављамо да је ЕСО који даје право (када је додељен) право да откупи 1.000 акција компаније по ударној цени од 50 долара, што је цена закључивања акција на дан давања опционе дозволе (чинећи ово цене додатком -монија опција након одобравања). Прва табела испод употребљава модел одређивања цена Блацк-Сцхолес-а како би изоловао утицај пропадања времена уз одржавање сталности волатилности, док друга илуструје утицај веће волатилности на цене опција. (Опционе цене можете сами да генеришете помоћу овог врхунског калкулатора опција на веб локацији ЦБОЕ).

Као што се види, што је веће време до истека, то више опција вриједи. Пошто претпостављамо да је ово опција која се налази код новца, њена целокупна вредност се састоји од временске вредности. Прва табела приказује два основна начела цене:

1. Временска вредност је веома важна компонента цена опција. Ако вам додељују ЕСО-ови који имају новац са роком трајања од 10 година, њихова унутрашња вредност је нула, али они имају знатну временску вредност, 23, 08 УСД по опцији у овом случају или преко 23 000 УСД за ЕСО који вам дају право за куповину 1.000 акција. Вријеме опадања није линеарно. Вриједност опција опада како се приближава датум истека, феномен познат као пропадање времена, али овај пут пропадање није линеарно и убрзава се близу истека опције. Опција која је далеко већа од новца ће пропасти брже од опције која стоји на новцу, јер је вероватноћа да ће први профитирати много мања од верзије другог.

Вредновање ЕСО-а, уз претпоставку давања новца, а другачије преостало време (претпоставља се да ће дионица која не плаћа дивиденду).

Испод су приказане опционе цене засноване на истим претпоставкама, осим што се претпоставља да је волатилност 60%, а не 30%. Ово повећање волатилности има значајан утицај на цене опција. На пример, са 10 година до истека, цена ЕСО-а повећава се 53% на 35, 34 долара, док са преостале две године цена расте 80% на 17, 45 долара. Даље приказује опционе цене у графичком облику за исто време које остаје до истека, на нивоима волатилности од 30% и 60%.

Слични резултати се добијају променом променљивих у нивое који тренутно преовлађују. Уз нестабилност од 10% и безризичну каматну стопу од 2%, ЕСО би били цене од 11, 36, 7, 04, 5, 01 и 3, 86 долара са временом до истека 10, пет, три и две године.

Вредновање ЕСО-а, под претпоставком да новац постоји, а истовремено варира волатилност (претпоставља се да ће дионице које не плаћају дивиденду).

Фер вредност за ЕСО-а са новцем са ценом вежбања од 50 УСД под различитим претпоставкама о преосталом времену и променљивости.

Кључни корак из овог одељка је да само зато што ваши ЕСО-и немају унутрашњу вредност, не стварају наивну претпоставку да су безвредне. Због њиховог дугог времена до истека у поређењу са наведеним опцијама, ЕСО-и имају значајну количину временске вредности коју не треба одстрањути раном вежбом.

Ризик и добит повезани са посједовањем ЕСО

Као што је речено у претходном одељку, ваши ЕСО-и могу имати значајну временску вредност, чак и ако имају нулту или малу унутрашњу вредност. У овом одељку користимо заједнички десетогодишњи рок донације до истека да укажемо на ризик и награду повезану са власништвом ЕСО-а.

Када примите ЕСО у време давања, обично немате унутрашњу вредност јер ЕСО штрајк цена или цена вежбе једнака је цени затварања акција тог дана. Како су ваша вежба и цена акција исте, ово је опција која се наплаћује. Једном када акција почне да расте, опција има унутрашњу вредност коју је интуитивно разумети и лако је израчунати. Али уобичајена грешка није схватање значаја вредности времена, чак ни на дан одобравања, и опортунитетних трошкова превременог или раног вежбања.

У ствари, ваши ЕСО-ови имају највећу временску вредност при додјели (уз претпоставку да се волатилност не смањује убрзо након што стекнете опције). Са тако великом компонентом временске вредности - као што је показано горе - уствари имате вредност која је изложена ризику.

Под претпоставком да држите ЕСО да откупе 1.000 акција по вежбеној цени од 50 УСД (уз волатилност на 60% и 10 година до истека рока), потенцијални губитак вредности времена је прилично стрм. Ако се акције не мењају на 50 УСД за 10 година, изгубили бисте у вредности од 35.000 УСД и остаћете без да се покажу за ваше ЕСО.

Овај губитак временске вредности треба узети у обзир при израчунавању вашег евентуалног поврата. Рецимо да се акција повећава на 110 УСД истеком времена за 10 година, што вам даје ЕСО спред - сличан унутрашњој вредности - од 60 УСД по акцији, или укупно 60 000 УСД. Међутим, ово би требало надокнадити губитком у времену од 35.000 долара држећи ЕСО да истекне, а нето добит "пре опорезивања" износи само 25.000 долара. Нажалост, овај губитак временске вредности није пореско признат, што значи да би се обична стопа пореза на доходак (која се претпоставља на 40%) примењивала на 60.000 УСД (а не на 25.000 УСД). Узимање 24.000 долара за порез на накнаду плаћен за вежбање послодавцу оставило би вам 36.000 долара прихода након опорезивања, али ако одузмете изгубљених 35.000 долара у временској вредности, остало би вам само 1.000 долара у рукама.

Пре него што размотримо нека питања која се тичу ране вежбе - не држећи ЕСО до истека - проценимо исход одржавања ЕСО-а до истека, у светлу временске вредности и пореских трошкова. Испод је приказано након опорезивања, без добитака и губитака по истеку времена. По цени од 120 долара по истеку времена, стварни добици (после одузимања вредности времена) су само 7.000 долара. Ово се израчунава као разлика у износу од 70 УСД по акцији или укупно 70.000 УСД, умањено за порез на одштету од 28.000 УСД, остављајући вам 42.000 УСД од којих одузимате 35.000 УСД за изгубљену вредност времена, за нето добитак од 7.000 УСД.

Имајте на уму да када вршите ЕСО, морали бисте платити вежбену цену плус порез чак и ако не продате залихе (подсетите се да је коришћење ЕСО-а порески догађај), што у овом случају износи 50 000 УСД плус 28 000 УСД, за укупно 78.000 долара. Ако одмах продате акције по преовлађујућој цени од 120 УСД, добићете зараду од 120 000 УСД, од које ћете морати одузети 78 000 УСД. "Добит" од 42.000 долара требало би да се надокнади падом вредности у вредности од 35.000 долара, остављајући вам 7.000 долара.

ЕСО представља 1.000 акција акција и вежбе од 50 долара са истеком 10 година.

Рана или преурањена вежба

Као начин за смањење ризика и заустављање добитака мора се пажљиво размотрити рана или преурањена примена ЕСО-а, јер постоји велики потенцијални порезни погодак и велики опортунитетни трошак у облику изгубљене вредности времена. У овом одељку разговарамо о процесу ране вежбе и објашњавамо финансијске циљеве и ризике.

Када се додељује ЕСО, он има хипотетску вредност која је - будући да је то опција за новац - чиста вредност времена. Временска вредност опада брзином која је позната као тхета, што је функција квадратног корена преосталог времена.

Претпоставимо да имате ЕСО који вреде 35.000 УСД по гранту, као што је речено у претходним одељцима. Верујете у дугорочне изгледе ваше компаније и планирате да задрже своје ЕСО до истека рока. Испод је приказан састав вредности - својствена вредност плус вредност времена - за ИТМ, АТМ и ОТМ опције.

Композиција вредности за улаз, излаз и новац ЕСО опција са штрајком од 50 долара (цене у хиљадама)

Хипотетичка ЕСО опција са правом куповине 1.000 акција. Бројеви су заокружени на најближу хиљаду.

Чак и ако почнете да добијате унутрашњу вредност како цена основне залихе расте, временом ћете изгубити вредност (мада не и сразмерно). На пример, за ЕСО са новцем са ценом вежбања од 50 УСД и ценама дионица од 75 УСД, биће мања вредност времена и већа вредност, за укупну већу вредност.

Опције без новца (доњи сет трака) показују само чисту временску вредност од 17.500 долара, док опције код новца имају временску вредност од 35.000 долара. Што даље од новца који постоји опција, то мање вредности има, јер су шансе да постане профитабилна све мање. Како опција добија више новца и стиче већу унутрашњу вредност, то чини већи део укупне вредности опције. Заправо, за опцију са дубоким новцем, временска вредност је безначајна компонента њене вредности, у поређењу са унутрашњом. Када унутрашња вредност постане ризична вредност, многи власници опција изгледа да закључе целокупни или део овог добитка, али радећи то не само да одустају од вредности времена, већ имају и велику пореску зараду.

Пореске обавезе за ЕСО

Не можемо довољно нагласити ово питање - највећи недостатак преране вежбе су велики порески догађаји које он изазива и губитак вредности времена. Порезујете се по обичним стопама пореза на доходак на расподелу ЕСО или сопствени добитак по стопама до 40%. Штавише, све доспева у истој пореској години и плаћа се по извршењу, уз још један вероватни порезни удар на продају или отуђење стечене залихе. Чак и ако имате капиталне губитке негде другде у свом портфељу, можете да примените само 3.000 УСД годишње тих губитака на име вашег надокнаде за надокнаду пореске обавезе.

Након што сте набавили залихе које су вероватно вредновале у вредности, суочени сте са избором ликвидације акција или њеног држања. Ако продајете одмах након вежбања, у обештећењу сте забележили "добитке" (разлику између цене вежбања и цене на берзи).

Али ако држите залиху и продате касније након што процени, можда ћете морати да платите више пореза. Запамтите да је цена акција на дан када сте упражњавали своје ЕСО сада "основна цена." Ако акцију продате мање од годину дана након вежбања, мораћете да платите краткорочни порез на капитални добитак. Да бисте постигли нижу, дугорочну стопу капиталног добитка, морали бисте да држите акције дуже од годину дана. На крају плаћате два пореза - накнаду и капитални добитак.

Многи власници ЕСО-а могу се такође наћи у незгодном положају да се држе акција које ће обрнути почетни добитак након вежбања, као што следи следећи пример. Рецимо да имате ЕСО који вам дају право да купујете 1.000 акција по 50 долара, а акција се тргује на 75 долара уз још пет година до истека. Док сте забринути због изгледа тржишта или перспектива компаније, искористите своје ЕСО да закључе у ширењу од 25 УСД.

Сада одлучите да продате половину удела (од 1.000 акција), а другу половину задржавате за потенцијалне будуће добитке. Ево како се математика спрема:

• Вежбано на 75 УСД и плаћено порезом на компензацију на потпуно ширење $ 25 к 1, 000 акција @ 40% = 10, 000 $ Продато 500 акција по 75 $ за добитак од 12, 500 УСДВаши добици након опорезивања у овом тренутку: 12, 500 $ - 10, 000 $ = 2500 $ Сада држите 500 акције са основном ценом од 75 УСД, са нереализованим добицима од 12 500 УСД (али већ је плаћен порез) Претпоставимо да се акција сада смањи на 50 УСД пре краја године. Ваше власништво од 500 акција сада је изгубило 25 УСД по акцији или 12, 500 УСД, од када сте купили акције путем вежбања (и већ плаћеног пореза у износу од 75 УСД) Ако ових 500 акција продате по 50 УСД, можете само да примените 3000 УСД тих губитака у истој пореској години, а остатак ће се применити у будућим годинама са истим лимитом

Да резимирамо:

• Платили сте 10.000 долара пореза на накнаду при занављању Закључно у 2.500 долара добити након опорезивања на 500 акција, узмејте чак и на 500 акција, али имате губитке од 12.500 долара које можете отписати годишње за 3.000 долара

Имајте на уму да ово не броји временску вредност изгубљену због ране вежбе, која би могла бити поприлично значајна са преосталих пет година до истека. Након што сте продали своје удјеле, такође више немате користи да стекнете вишак акција. То је речено, иако је ретко смисљено рано искористити наведене опције, неразмењива природа и друга ограничења ЕСО-а могу учинити да њихова рана вежба буде неопходна у следећим ситуацијама:

• Потреба за новчаним током: Често, потреба за тренутним новчаним током може надокнадити опортунитетни трошак изгубљене вредности времена и оправдати порески утицај Диверзификација портфеља: Као што је раније поменуто, прекомерно концентрисана позиција у акцијама компаније захтевала би рану употребу и ликвидацију да би се постигла Диверзификација портфеља Акције или тржишни изгледи: Пре него што се види да се сви добици расипају и претварају у губитке због погоршања изгледа за тржиште акција или тржишта капитала уопште, можда би било пожељније да се добит оствари раном вежбом. Достава за стратегију заштите: Писање позиви за остваривање премијског прихода могу захтевати испоруку залиха (о чему ће се говорити у следећем одељку)

Основне стратегије заштите

У овом одељку разговарамо о неким основним техникама заштите од ЕСО-а, уз упозорење да то не треба да буде специјализовани савети о инвестирању. Топло вам препоручујемо да разговарате о било којој стратегији заштите са својим финансијским планером или менаџером богатства.

Користимо опције на Фацебооку (ФБ) да демонстрирамо концепте заштите од заштите. Фацебоок је затворен у износу од 175, 13 долара 29. новембра 2017. године, а тада су најновије опције доступне на акцији били позиви и позиви у јануару 2020. године.

Претпоставимо да су вам додељени ЕСО-и да 29. новембра 2017. купују 500 акција ФБ-а, које имају наредне три године повећања у 1/3 и истеку им 10 година.

За референцу, позиви на ФБ из јануара 2020. за 175 УСД коштају 32, 81 УСД (занемарујући продирање понуде и тражења ради једноставности), док цене у јануару 2020. за 175 УСД износе 24, 05 УСД.

Ово су три основне стратегије заштите, засноване на вашој процени изгледа акција. Да бисмо ствари поједноставили, претпостављамо да желите да заштитите потенцијалну позицију од 500 дионица за само протекле три године (тј. Јануар 2020.).

1. Пишите позиве: Претпоставка је да сте неутрални до умерено бикови на ФБ-у, у том случају једна могућност да се смањи временска вредност радећи у вашу корист је писањем позива. Иако је писање голих или непокривених позива веома ризично пословање, а не препоручујемо, у вашем случају би вашу кратку позицију покрило 500 акција које можете стећи коришћењем ЕСО-а. Стога пишете пет уговора (сваки уговор покрива 100 акција) са ударном ценом од 250 УСД, што би вам донело 10, 55 УСД премије (по акцији), укупно 5.275 УСД (без трошкова као што су провизија, маргина камата итд). Ако залихе иду бочно или се тргују ниже током наредне три године, уложите џепу премије и поновите стратегију након три године. Ако су ракетне залихе веће и ваше ФБ акције су "позване" даље, и даље бисте добијали 250 долара по ФБ акцији, што заједно са премијом од 10, 55 УСД, што је принос од скоро 50%. (Имајте на уму да мало вероватно да ће ваше акције бити опозване пре трогодишњег истека, јер купац опције не жели да изгуби вредност у времену ране вежбе). Друга алтернатива је писање једног уговора о позиву на годину дана, другог на две године и три уговора на три године. Рецимо да, иако сте одани запослени у ФБ-у, ви сте големи медвед у његовим изгледима. Ова стратегија куповине ће вам само пружити заштиту од доле, али неће решити проблем пропадања времена. Мислите да би дионице могле трговати испод 150 УСД у наредне три године, и стога купите 150 УСД који ће бити доступан за 14, 20 УСД. Ваш трошак у овом случају би био 7.100 долара за пет уговора. Преломили бисте се чак и ако ФБИ тргује на 135, 80 долара и зарадили бисте новац ако акције тргују испод тог нивоа. Ако залихе не падну испод 150 УСД до јануара 2020. године, изгубили бисте пуних 7.100 УСД, а ако се акција тргује између 135.80 и 150 УСД до јануара 2020. године, вратите део уплаћене премије. Ова стратегија не би захтевала да користите своје ЕСО-ове и може се следити и као самостална стратегија. Огрлица без трошкова: Ова стратегија вам омогућава да направите огрлицу која успоставља трговачки опсег за ваше ФБ фондове, без икаквих минималних трошкова. Састоји се од покривеног позива, са делом или целокупном премијом примљене која се користи за куповину комплета. У овом случају, писање позива у јануару 2020. за 215 долара донеће 19, 90 долара премије, што може да се искористи за куповину 165 јануара, а цена 165 долара износи 19, 52 долара. У овој стратегији, ваша акција ризикује да вас позове ако тргује изнад 215 УСД, али ваш ризик од пада је ограничен на 165 УСД.

Од ових стратегија, писање позива је једина у којој можете надокнадити ерозију временске вредности у вашим ЕСО-овима тако што ћете временом пропадања радити у своју корист. Куповина отежава питање пропадања времена, али је добра стратегија за заштиту од неповољног ризика, док непроцјењива огрлица има минималан трошак, али не рјешава питање пропадања времена ЕСО-а.

Доња граница

ЕСО су облик компензације капитала коју компаније додељују запосленима и руководиоцима. Као и редовна опција позива, ЕСО даје власнику право да купи основни имовину - акције компаније - по одређеној цени у одређеном временском периоду. ЕСО нису једини облик компензације капитала, али су међу најчешћим.

Акцијске опције су две главне врсте. Подстицајне опције акција, које се углавном нуде само кључним запосленима и највишем менаџменту, у многим случајевима добијају преференцијални порески третман, јер ИРС третира добит од таквих опција као дугорочни капитални добитак. Неквалификоване акције акција могу се доделити запосленима на свим нивоима компаније, као и члановима одбора и консултантима. Познате и као неовлаштене опције акција, зарада од њих сматра се обичним дохотком и опорезује се као таква.

Иако додјела опција није опорезовани догађај, опорезивање почиње у вријеме вјежбања, а продаја стечених дионица такођер покреће други опорезиви догађај. Порез који се плаћа у време вежбања главно је средство за спречавање раног вршења ЕСО.

ЕСО се на различите начине разликују од опција којима се тргује на берзи или на листи - пошто се њима не тргује, њихову вредност није лако утврдити. За разлику од набројаних опција, ЕСО немају стандардизоване спецификације или аутоматско вежбање. Ризик друге стране и ризик концентрације два су ризика од којих власници ЕСО треба да буду упознати.

Иако ЕСО-и немају својствену вредност при додјели опција, било би наивно претпоставити да су безвриједне. Због њиховог дугог времена до истека у поређењу са наведеним опцијама, ЕСО-и имају значајну количину временске вредности коју не треба одстрањути раном вежбом.

Упркос великој пореској обавези и губитку вредности настале раном применом, то може бити оправдано у одређеним случајевима, нпр. Када је потребан новчани ток, потребна је диверзификација портфеља, изгледи за акције или тржиште се погоршавају или се залихе морају испоручити за стратегија заштите од коришћења позива.

Основне стратегије заштите од ЕСО укључују писање позива, куповину понуда и израду скупих огрлица. Од ових стратегија писање позива је једина у којој се ерозија временске вредности у ЕСО-има може надокнадити тиме што пропадање времена ради у своју корист.

Власници ЕСО-а требало би да буду упознати са њиховим акцијским планом акција, као и споразумом о опцијама да би разумели ограничења и клаузуле из њих. Они би такође требало да се консултују са својим финансијским планером или менаџером богатства како би стекли максималну корист од ове потенцијално уносне компоненте обештећења.