Шта је дивидендни сигнал?
Сигнализација дивиденди је теорија која сугерише да је најава компаније о повећању исплате дивиденди показатељ позитивних будућих перспектива. Теорија је директно везана за теорију игара; менаџери са добрим потенцијалима за инвестирање вероватније ће сигнализирати. Иако је концепт сигналне дивиденде широко оспораван, теорија је и даље концепт који неки инвеститори данас користе.
Кључне Такеаваис
- Сигнализација дивиденди је теорија која сугерише да компаније најаве повећања дивиденди указују на позитивне будуће резултате. Повећања исплате дивиденди предузећа генерално прогнозирају позитивне будуће перформансе акција компаније. Теорија сигнализације дивиденде сугерира да компаније које исплате највише дивиденде јесу, или би требало да буду, профитабилнији они који плаћају мање дивиденде.
Разумевање сигнала дивиденди
Због тога што су аналитичари и инвеститори скептички третирали теорију о дивидендној сигнализацији, теоретска испитивања су редовно тестирана. У целини, студије показују да се јавља дивидендна сигнализација. Повећање исплате дивиденди предузећа генерално прогнозира позитиван будући учинак акција компаније. Супротно томе, смањења исплате дивиденди имају тенденцију да тачно приказују негативне будуће перформансе компаније.
Многи инвеститори прате новчани ток компаније, што значи колико новца компанија ствара од пословања. Ако је компанија профитабилна, требало би да ствара позитиван новчани ток и да има довољно средстава издвојених у задржаној добити за исплату или повећање дивиденди. Задржана зарада је сродна штедном рачуну који акумулира вишак профита који се исплаћује акционарима или се улаже назад у посао. Међутим, компанија која у свом билансу стања има значајан износ готовине и даље може да доживи четврти са малим растом или губицима зараде. Новац у билансу стања и даље може омогућити компанији да повећа своју дивиденду упркос тешким временима, јер су током година накупили довољно новца.
Ако се код компаније догоди сигнализација о дивиденди, зарада би могла порасти, али ако се покаже да је компанија имала рачуноводствене грешке, скандал или опозив производа, зарада може неочекивано пасти. Као резултат, сигнализација о дивиденди може указивати на већу зараду компаније у будућности, као и вишу цену акција. Међутим, то не мора нужно значити да се негативан догађај није могао догодити пре или после објављивања зараде.
Испитивање теорије
Два професора са Массацхусеттс Институте оф Тецхнологи (МИТ), Јамес Потерба и Лавренце Суммерс, написали су серију радова од 1983. до 1985. године који су документовали тестирање теорије сигнализације. Након добивања емпиријских података о релативној тржишној вриједности дивиденди и капиталних добитака, ефекту опорезивања дивиденде на исплату дивиденди и утицају опорезивања дивиденде на инвестиције, Потерба и Лавренце су развили "традиционални поглед" на дивиденде који укључује теорије које сигнализирају дивиденде неке приватне информације о профитабилности.
Према теорији, цене акција имају тенденцију раста када компанија најави пораст исплате дивиденди и опада када треба смањити дивиденду. Истраживачи су закључили да не постоји видљива разлика између хипотезе да повећана дивиденда преноси добре вести и хипотезе да је повећање дивиденди добра вест за инвеститоре.
Профитабилност
Теорија дивидендне сигнализације сугерише да компаније које плаћају највиши ниво дивиденди или би требале бити исплативије од иначе идентичних компанија које плаћају мање дивиденде. Овај концепт указује да се теорија сигнализације може оспорити ако инвеститор испита колико опсежно тренутне дивиденде делују као предиктори будуће зараде.
Раније студије, спроведене од 1973. до 1978., закључиле су да дивиденде предузећа у основи нису везане за зараду која следи. Међутим, студија из 1987. закључила је да аналитичари обично исправљају прогнозе зараде као одговор на неочекиване промене исплате дивиденди, а ове корекције су рационалан одговор.
Примери стварног света за сигнализацију дивиденди
Компанија са дугом историјом повећања дивиденди сваке године може сигнализирати тржишту да њено руководство и управни одбор предвиђају будући профит. Дивиденде се обично не повећавају, осим ако одбор није сигуран да трошак може бити издржан.
Цоца-Цола Цорпоратион (КО)
Цоца-Цола Цорпоратион (КО) повећавала је своју дивиденду више од 50 година и почела је исплаћивати дивиденде 1920. Међутим, упркос сталном порасту дивиденди, приходи КО-е су у последњих неколико година опали јер су слатке соде соде нестале у корист потрошача. У К1 2016. године, КО је остварио приход од 10 милијарди УСД, док је у К1 2019. компанија остварила приход од 8 милијарди УСД - пад од 20%. Годишњи профит или нето приход износио је 6, 5 милијарди долара у 2016. години и приближно 6, 4 милијарде долара у 2018. години.
Иако је компанија сваке године била профитабилна, профит и приходи нису се повећавали сваке године упркос већим дивидендама. Међутим, са графикона испод, можемо видети да је цена акција порасла са скоро 41 УСД у 2016. на 50 УСД у 2018. години.
Сваке године дивиденде се повећавају, приказане на дну графикона, што подржава теорију да повећање дивиденди може указивати на вишу будућу цену акција.
Цоца-Цола цена акција наспрам Дивиденда расте. Инвестопедиа
Наравно, компаније попут Цоца-Цоле такође могу побољшати рад акција смањењем трошкова и откупом акција. Ипак, доследност исплати дивиденде може бити моћан магнет, повлачећи инвеститоре у акције без обзира да ли компанија повећава профит сваке године или не.
Ловес Цомпаниес Инц. (НИЗ)
Ловес Инц. (ЛОВ) повећавао је дивиденду више од 50 година и исплаћивао је сваке године од 1961. године. Приход компаније у сталном је порасту од 2016. са 56 милијарди УСД на приближно 70 милијарди у К1 2019. Годишња добит или нето приход порасли су са 2, 7 УСД милијарду у 2016. години на 3, 4 милијарде долара у 2018. години.
Из доњег графикона можемо видјети да је цијена дионица порасла с готово 70 УСД у 2016. на чак 117 УСД у 2018. години прије него што се повукла на ~ 97, 50 УСД до краја године. Такође, дивиденде су порасле са 28 центи у 2016. на 48 центи у 2018. Заговорници дивидендне сигнализације могли би указати на Ловеса као пример извршног менаџмента који сигнализира да би веће дивиденде требале да буду повезане са вишом ценом акција.
Смањује цене акција и дивиденди компанија. Инвестопедиа
Наравно, у нашим горњим примерима, анализирамо податке вредне само неколико година за две залихе. Такође, многи фактори, осим дивиденди, повећавају или снижавају цене акција, укључујући економске услове, потрошњу потрошача, ефикасност управљања, продају и зараду. Постоји неколико других дионица са јаком историјом исплате дивиденди које изгледају обећавајуће за инвеститоре који траже све веће дивиденде, а укључују Националну компанију за горивни гас, корпорацију ФедЕк и корпорацију Францо-Невада.
