Ликвидна алтернативна улагања (или ликвидни алти) су узајамни фондови или фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ) који имају за циљ да инвеститорима пруже диверзификацију и заштиту од губитка излагања алтернативним стратегијама улагања. Тачка продаје ових производа је да су течни, што значи да се могу куповати и продавати свакодневно, за разлику од традиционалних алтернатива које нуде месечну или кварталну ликвидност. Долазе са нижим минималним улагањима од типичних хедге фонда, а инвеститори не морају да пређу захтеве нето вредности или прихода за улагање.
Критичари тврде да ликвидност такозваних ликвидних алта неће задржати у тежим тржишним условима; највећи део капитала уложен у ликвидне алте ушао је на тржиште током периода бика после финансијске кризе. Критичари такође тврде да су накнаде за течне алтернативе превисоке. За заговорнике, међутим, ликвидни алти су драгоцена иновација, јер стратегије које користе хедге фондови чине доступним малим инвеститорима.
Разбијање алтернатива за течне течности
Течни алт има за циљ да супротстави недостатке алтернативних инвестиција пружајући инвеститорима изложеност алтернативним улагањима кроз производе који се могу откупљивати свакодневно, баш као и узајамни фонд.
Алтернативно улагање је слабо дефинисан израз који се, у принципу, односи на готово сваку имовину која није дугачка дионица или обвезница. Примјери укључују ликовну умјетност, приватни капитал, деривате, робу, некретнине, дугове у невољи и хедге фондове. Међутим, недостатак ове инвестиције је њихов недостатак ликвидности. У нормалним тржишним условима, позиција од 5.000 долара у компанији Алпхабет Инц. довољно је лагана за искрцавање у милисекундама, а да не утиче на цену. Чак и ако је тржиште приватног капитала грубог здравља, ипак ће требати знатно више времена и напора да се прода алтернативна инвестиција, а може доћи и до раздобља закључивања. Такође може бити теже заузети малу позицију у алтернативним улагањима.
Критика течних алтернатива
Број ликвидних алтернативних фондова гомилао се од финансијске кризе која је започела 2007. године, будући да се поједини инвеститори и саветници све више желе заштитити од неповољног ризика коришћењем стратегија сличних хедге фондовима. У истраживању из јула 2015. године, Баррон и Морнингстар открили су да је 63% саветника планирало да у наредних пет година додијели више од 11% свог портфеља ликвидним алтовима. Од тада, међутим, на тржишту ликвидних алти опажен је прилив затварања и консолидације фондова, што је довело до периода успореног раста тржишта, који је крајем 2015. достигао величину од 192 милијарде долара, мерено активом. раст на тржишту остао је недоследан, а по Стратешком увиду, ликвидна алт имовина се на крају трећег квартала у 2017. опоравила на 184 милијарде долара, са 179 милијарди на крају 2015. године.
Критичари истичу да ликвидни алт фондови у просеку наплаћују веће таксе у односу на друге активно управљане узајамне фондове. Друго, пуњење неликвидних средстава у течну амбалажу може да се поквари. Хедге фондови углавном захтевају од инвеститора да пристану на повлачење средстава само сваког квартала или године. Могућност трговања и продаје ликвидних алта допринела је њиховој популарности, али ако пад убрза раст од средстава, провајдери могу бити приморани да продају имовину по оштро сниженим ценама, а инвеститори могу да пате као резултат.
Примери течних алт стратегија и категорија
Од септембра 2016. Морнингстар је дефинисао 12 категорија ликвидних алтернативних стратегија. Највеће, које је чинило преко 80% тадашњих средстава, су следеће:
- Дуго кратки капитал: Фондови који се концентришу на власничке хартије од вредности и деривате и комбинују дуге позиције са кратким улогама оствареним кроз ЕТФ, опције или обичне старе кратке позиције акција. Биланс кратких и дугих позиција зависиће од макронагледи фонда. Нетрадиционална обвезница: Ова средства користе неконвенционалне приступе инвестирању обвезница, често покушавајући да постигну приносе који нису у корелацији са тржиштем обвезница. Неограничена средства улажу с високим степеном флексибилности, заузимајући, на пример, позиције у високом приносу вањског дуга. Тржишно неутрално: Фондови који настоје да минимизирају системске ризике настале због прекомерне изложености одређеним секторима, земљама, валутама, итд. Они имају за циљ да ускладе кратке и дуге позиције у тим областима и постигну ниску бета. Будуће управљање: Ова средства улажу се првенствено кроз деривате, укључујући котиране и ванберзанске будућности, опције, свап и девизне уговоре. Већина користи приступе са замахом, док други слиједе повратну средину или друге стратегије. Мултиалтернативе: Ова средства комбинују различите алтернативне стратегије, попут оних наведених горе. Они могу имати фиксне алокације за постављање стратегија или промену својих приступа у зависности од кретања на тржишту.
Остале категорије обухватају робу на медвједишту, мулти-валуту, волатилност и робу под утјецајем трговине (посљедња укључује само један фонд). Цити је навео три различите врсте узајамних фондова које се класификују као ликвидне алтернативе: фондови са једним менаџером, мулти-алтернативе и робни (или управљани футурес) фондови. У међувремену, Голдман Сацхс је осмислио другачији скуп категорија који ближе паралелним стратегијама које обично користе хедге фондови. Голдман је свој свемир ликвидних алт средстава поделио у власничке дугове / кратке приступе, тактичко трговање / макро, вишестраност, догађаје и релативне вредности.
