Шта је смртни пут?
Смртни случај је опција додата обвезници која гарантује да ће је наследници покојника моћи продати издаватељу по номиналној вредности. Други термин за смртну жртву је опција преживелог.
Кључне Такеаваис
- Пут смрти представља опцију која се додаје обвезници која гарантује да ће насљедници покојника моћи да је врате издаватељу по номиналној вредности. Смрт заштићује власништво власника обвезнице од ризика каматних стопа. Издавачи обвезница могу да укључе значајку смрти чине их привлачнијима за купца обвезница, мада ће власник можда заузврат морати да прихвати нижу каматну стопу.
Разумевање смрти
Као и код сваке опције, оставина имовине даје имању власника обвезнице право, али не и обавезу, да прода обвезницу првобитном издаваоцу по номиналној вредности у случају смрти власника обвезнице или правне неспособности.
Смртни случај је сличан опцији стављања на акције или другу имовину, тако што ималац има могућност избора да га изврши ако су испуњени одређени услови. У овом случају је тај услов смрт или неспособност власника обвезнице. То је опционо откупно обележје које се продаје заједно са обвезницом, које омогућава кориснику некретнине да прода обвезницу назад издаваоцу. Приход од продаје постаје део фонда имања.
Обично цене дужничких инструмената са фиксним дохотком и каматних стопа имају обрнут однос. Периодичне инвестиције са фиксним приходима враћају се редовно. Како расту каматне стопе, отворена тржишна цена инструмената дуга са фиксним дохотком ће се смањивати. Смрт смрти штити имање власника обвезница када су камате веће него што су биле у време првобитне куповине. Обично се стопа купона обвезнице темељи на превладавајућим каматним стопама, тако да ће свака промена тржишних стопа утицати на вредност обвезнице.
Емитенти обвезница могу укључивати значајку стављања у смрт да би их учинили привлачнијима купцу обвезница, мада ће власник може заузврат морати да прихвати нижу каматну стопу. Карактеристике откупа, попут ове, стављају под под цијену да би се заштитио власник обвезнице. Обично је заштита од догађаја који могу негативно утицати на вредност обвезнице, попут каматног ризика, али у овом случају је заштита од каматног ризика уколико дође до врло специфичног догађаја - смрти власника обвезнице.
Бенефит и кавети смрти стављају смрт
Главна корист за власника обвезница је та што је ризик камате у тренутку смрти елиминисан. Више каматне стопе неће наштетити вредности обвезница у тренутку смрти власника обвезнице.
Ако су каматне стопе ниже од купонске стопе када власник обвезнице умре, тада ће цена обвезнице бити већа. Стога имање може изаћи на отворено тржиште да би продало обвезнице и добило премију изнад цене која је плаћена (номинална вредност), баш као и код било које обвезнице. Ако су с друге стране каматне стопе веће од купонске стопе, тада ће тржишна вредност обвезнице бити испод номиналне. Ово је случај када имање може искористити опцију смртног случаја, уколико одлуче да прода обвезницу по принови.
Имајући у виду специјализовану природу смрти, власнику обвезница може бити тешко да је прода док је жив. Главни проблем је што ће секундарно тржиште, где се обично нестандардизовано средство попут овог обично тргује, бити ограничено.
Постоји још једно упозорење, а то је позив или превремени откуп, карактеристика која би могла бити укључена у уговор о куповини обвезница. Превремени откуп омогућава издавачу да га откупи, или назове обвезницу пре доспећа.
Обично се превремено откупљивање дешава зато што су каматне стопе довољно пале да рефинансирање дуга постане добра стратегија. У овом случају, ималац обвезница који је већ прихватио нижу каматну стопу за почетак (куповина смртног случаја) ће изгубити обвезнице и мораће да реинвестира приход по нижој каматној стопи.
Пример смрти на једноставној вези
Претпоставимо да инвеститор узима опцију да на смрт купи обвезницу од 1.000 долара номиналне вредности коју купују. Купонска стопа је 3%, плаћа се годишње, а обвезница доспева за 20 година.
Пет година касније, ималац обвезнице умире. Камате на сличне обвезнице сада дају 5%, што значи да ће купљена обвезница вриједити мање од 1.000 УСД. То је због тога што ће људи продати купонску обвезницу од 3% у корист куповине 5% купонске обвезнице. Купонска обвезница од 3% падаће у цени све док принос на обвезницу (испод номиналне вредности) плус купон не буде једнак 5%. У том тренутку нови купци ће ступити како би спречили да цена даље падне, јер принос (купон плус капитални добитак) износи 5%, што је стална стопа на тржишту.
То је тип ситуације који добро делује за носиоца смрти. Номинална вредност је испод 1.000 УСД, али обвезница се може откупити за 1.000 УСД.
Да се догодио супротан сценарио, а стопа купона на сличне обвезнице сада је била 2%, 3% обвезница би се трговала изнад 1.000 долара јер би била тражена њена виша купонска стопа. Према томе, смрт није од користи. Насљедницима је боље продати обвезницу на отвореном тржишту за више од 1.000 долара.
