Преглед садржаја
- Основе залиха
- Стратегија куповине и задржавања
- Ризик и поврат
- Честе грешке инвеститора
- Трговање вс Улагање
- Финансије, стил живота и психологија
- Црни лабудови и одметници
- Доња граница
Њујоршка берза (НИСЕ) настала је 17. маја 1792. године, када су 24 берзанска посредника потписала споразум под дрветом дугмета на 68 Валл Стреету. Безброј богатстава је направљено и изгубљено од тог времена, док су акционари подстакли индустријско доба које је сада створило пејзаж превеликих корпорација које пропадају. Инсајдери и руководиоци су током овог мега-бума лепо профитирали, али како су мањи акционари прошли, подмукли због двоструких мотора похлепе и страха?
Кључне Такеаваис
- Према студији Раимонда Јамеса и сарадника из 2011. о трендовима дугорочних куповина и задржавања у периоду од 1926. до 2010. године, мале акције су просечно износиле 12, 1%, док су велике залихе имале просечни поврат од 9, 9%. И мале и велике акције су у том временском периоду надмашиле државне обвезнице, државне благајне и инфлацију. Две главне врсте ризика су систематске, које произилазе из макро догађаја као што су рецесије и ратови, док се несистематични ризик односи на једнократне сценарије попут ресторана ланац трпе осакаћен избијање тровања храном. Многи се људи боре против несистематичног ризика улагањем у фондове којима се тргује на берзи или узајамне фондове, уместо појединачних залиха.
Основе залиха
Акције чине важан део портфеља сваког инвеститора. Ово су акције у јавном трговачком друштву које тргују на берзи. Проценат акција које поседујете, у које индустрије у које инвестирате и колико дуго их држите зависи од ваше старости, толеранције на ризик и ваших укупних циљева улагања.
Брокери, саветници и други финансијски професионалци са попустом могу да прикупе статистичке податке који показују да су акције деценијама доносиле изванредне приносе. Међутим, држање погрешних акција може једнако лако уништити богатство и ускратити акционарима уносније могућности за остваривање профита.
Поред тога, те тачке метка неће зауставити бол у вашим цревима током следећег тржишта медведа, када би Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) могао да падне више од 50%, као што је то чинио између октобра 2007. и марта 2009.
Рачуни пензија попут 401 (к) и других претрпели су огромне губитке у том периоду, при чему су власници рачуна старости од 56 до 65 година узели највећи ударац јер они који се приближавају пензионисању обично одржавају највећу изложеност капиталу.
Институт за истраживање користи запослених
Институт за истраживање запослених (ЕБРИ) проучавао је пад несреће у 2009. години, процењујући да ће бити потребно 10 година да рачуни 401 (к) поврате те губитке са просечним повратом од 5%. То је мало утјехе када се године акумулираног богатства и власничког капитала изгубе непосредно прије пензије, излажући акционаре у најгорем могућем тренутку у њиховом животу.
Тај забрињавајући период наглашава утицај темперамента и демографије на учинак акција, а похлепа је натерала учеснике на тржишту да купују акције по неодрживо високим ценама, а страх их трикови да продају са огромним попустима. Ово емоционално клатно такође потиче неусклађивање профита између темперамента и стила власништва, што показује примјер похлепне неинформисане гомиле која игра трговинску игру, јер изгледа као најлакши пут до бајковитих приноса.
Зарађивање новца у залихама: Стратегија куповине и задржавања
Стратегија инвестирања у куповину и задржавање постала је популарна деведесетих година прошлог века, подупрта Насдакова четири коњаника - велике технолошке залихе које су финансијски саветници препоручили клијентима као кандидатима да купе и задрже за живот. На жалост, многи су људи следили њихове савете у касном циклусу тржишта бикова, купујући Цисцо, Интел и другу надувану имовину која се још увек није вратила на високе нивое цена дотцом балона. Упркос тим недостацима, стратегија је напредовала са мање испарљивим плавим чиповима, награђујући инвеститоре импресивним годишњим приносима.
Студија Раимонда Јамеса и сарадника
Током 2011. године, Раимонд Јамес и Ассоциатес објавили су студију о дугорочном откупу и испитивању, испитујући 84-годишње раздобље између 1926. и 2010. Године, за које време су мале залихе оствариле просечни годишњи поврат од 12, 1%, док су велике залихе скромно заостајале са 9, 9% поврата. Обе класе имовине надмашиле су државне обвезнице, државне записе (трезорске записе) и инфлацију, нудећи веома повољне инвестиције за цео живот изградње богатства.
Акције су наставиле свој снажни учинак између 1980. и 2010. године, бележећи 11, 4% годишњег приноса. Подкласа власничког капитала за инвестирање у некретнине (РЕИТ) победила је ширу категорију, бележећи 12, 3% приноса, а бум баби боомер некретнина допринео је импресивним резултатима те групе. Ово временско вођство наглашава потребу за пажљивим одабиром залиха унутар матрице куповине и задржавања, било кроз добро искрену вештину или од поузданог саветника треће стране.
Велике залихе су биле слабије од 2001. до 2010. године, слабе 1, 4%, док су мале залихе задржале предност са приносом од 9, 6%. Резултати јачају хитност унутрашње диверзификације класе имовине, која захтева комбинацију капитализације и изложености сектора. Државне обвезнице су такође порасле током овог периода, али масовни лет за сигурност током економског колапса из 2008. вероватно је скочио те цифре.
Јамесова студија идентификује и друге уобичајене грешке са диверзификацијом портфеља капитала, примећујући да се ризик геометријски повећава када се не успије ширити изложеност преко нивоа капитализације, раста у односу на поларитет вриједности и главних референтних вриједности, укључујући Стандард & Поор'с (С&П) 500 индекс.
Поред тога, резултати постижу оптималан баланс кроз унакрсну диверзификацију имовине која укључује мешавину акција и обвезница. Та предност се интензивира током тржења на местима власничких капитала, чиме се смањује ризик од пада.
Значај ризика и поврата
Зарађивати новац на берзи је лакше него задржати га, грабежљивим алгоритмима и другим унутрашњим силама које стварају волатилност и преокрете који искориштавају понашање у стаду мноштва. Овај поларитет наглашава критично питање годишњих приноса, јер нема смисла куповати акције ако остварују мању зараду од некретнина или рачуна на тржишту новца.
Док нам историја говори да акционари могу објављивати јаче приносе од осталих хартија од вредности, дугорочна профитабилност захтева управљање ризиком и строгу дисциплину да би се избегле замке и повремени губитници.
Савремена теорија портфеља
Савремена теорија портфеља пружа критични образац за перцепцију ризика и управљање богатством. било да започињете као инвеститор или сте акумулирали значајан капитал. Диверзификација пружа основу за овај класични тржишни приступ, упозоравајући дугорочне играче да посједовање и ослањање на јединствену класу имовине носи много већи ризик од корпе која је напуњена дионицама, обвезницама, робом, некретнинама и другим врстама сигурности.
Морамо такође признати да ризик долази у два различита укуса: систематски и несистематски. Систематски ризик од ратова, рецесија и догађаја црних лабудова - догађаја који су непредвидиви с потенцијално тешким исходима - ствара високу повезаност између различитих врста имовине, поткопавајући позитиван утицај диверзификације.
Несистематични ризик
Несистематски ризик рјешава се урођена опасност када поједине компаније не испуне очекивања на Валл Стреету или се ухвате у коштац са догађајем који се мијења с парадигмом, попут избијања тровања храном због чега је Цхипотле Мекицан Грилл између 2015. и 2017. одустао од преко 500 бодова.
Многи појединци и саветници се баве несистематичним ризиком поседујући фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ) или узајамне фондове уместо појединачних акција. Индексно улагање нуди популарну варијацију на ову тему, ограничавајући изложеност С&П 500, Русселл 2000, Насдак 100 и другим главним референтним вредностима.
Оба приступа су нижа, али не елиминишу несистематични ризик јер наизглед неповезани катализатори могу показати високу повезаност са тржишном капитализацијом или сектором, покрећући ударне таласе који истовремено утичу на хиљаде акција. Међудржавна арбитража и класа имовине могу да појачају и искриве ову корелацију кроз муњевит алгоритам, генеришући све врсте нелогичног понашања цена.
Честе грешке инвеститора
Студија Раимонда Јамеса из 2011. године констатовала је да су поједини инвеститори лоше радили на С&П 500 у периоду између 1988. и 2008., при чему је индекс резервисао годишњи принос од 8, 4% у поређењу са слабим приносом од 1, 9% за појединце.
Врхунски резултати наглашавају потребу за добро изграђеним портфељем или квалификованим инвестицијским саветником који ризике шири по различитим врстама имовине и подкласама капитала. Врхунски бирач акција или фондова може превазићи природне предности расподјеле имовине, али стални рад захтијева много времена и труда за истраживање, генерисање сигнала и агресивно управљање позицијом.
Чак је и квалификованим учесницима на тржишту тешко задржати тај ниво интензитета током година или деценија, чинећи распоређивање мудријим избором у већини случајева.
Међутим, расподјела има мање смисла на малим трговинским и пензионим рачунима који требају изградити значајан капитал прије него што се укључе у истинско управљање богатством. Мала и стратешка изложеност капиталном капиталу може створити супериорне приносе у тим околностима док изградња рачуна кроз одбитке плата и усклађивање послодаваца доприноси главнини капитала. Чак и овај приступ представља знатне ризике, јер појединци могу постати нестрпљиви и преплавити своје руке чинећи другу најштетнију грешку, попут покушаја да се тржи.
Професионални тимери који проводе деценије усавршавајући свој занат, хиљаде сати гледају врпцу, идентификујући понављајуће обрасце понашања који се претварају у профитабилне стратегије уласка и изласка. Тајмери разумеју супротну природу цикличког тржишта и како искористити похлепу или понашање вођено страхом. Ово је радикално одступање од понашања случајних инвеститора, који можда у потпуности не разумеју како да се крећу од цикличке природе тржишта. Сходно томе, њихови покушаји да тржиште издвоји дугорочне приносе, што би у коначници могло пољуљати самопоуздање инвеститора.
Инвеститори се често емотивно вежу за компаније у које улажу, што их може навести да заузму веће положаје од потребних и заслепити их негативним сигналима. И док су многи заслепљени повратима улагања у Аппле, Амазон и друге звездане приче о залихама, у стварности су променљиви парадигми попут ових неколико и далеко између. То захтева путнички приступ власништву над деоницама, уместо стратегије пушака која прогони следећу велику ствар. То може бити тешко, јер Интернет има тенденцију да прекрива акције, што инвеститоре може преварити због претераних залиха.
Знајте разлику: трговање против улагања
Пензиони планови засновани на послодавцима, као што су програми 401 (к), промовишу дугорочне моделе куповине и задржавања, где се ребалансирање расподјеле средстава обично догађа само једном годишње. То је корисно јер обесхрабрује безумну импулсивност. Како године пролазе, портфолији расту, а нови послови пружају нове могућности, инвеститори узгајају више новца за покретање самосталних брокерских рачуна, приступају самосталном пребацивању појединачних пензионих рачуна (ИРА) или стављају инвестиционе доларе са поузданим саветницима, који могу активно да управљају својом имовином.
С друге стране, повећани инвестициони капитал може намамити неке инвеститоре у узбудљиви свет краткорочног шпекулативног трговања, заведен причама о дневним трговачким звездама, које богато профитирају од техничких кретања цена. У стварности, ови методи трговања отпадницима одговорни су за укупније губитке него што су то генерисање ветра.
Као што је случај са тржишним роковима, профитабилно трговање захтева потпуно ангажовање које је готово немогуће када је неко запослен ван индустрије финансијских услуга. Они у индустрији гледају на свој занат с толико поштовања колико хирург гледа на операцију, пратећи сваки долар и како реагује на тржишне снаге. Након што трпе своје фер удјеле губитака, они уважавају значајне ризике и знају како оштро заобићи предаторске алгоритме, истовремено одбацујући глупе савјете непоузданих тржишних инсајдера.
Часопис за финансије објавио је 2000. године Универзитет у Калифорнији у Дејвису истраживање које се бави уобичајеним митовима приписаним трговинском игром. Након анкетирања више од 60.000 домаћинстава, аутори су сазнали да је таква активна трговина остварила просечни годишњи принос од 11, 4%, у периоду од 1991. и 1996. године - знатно мање од приноса од 17, 9% за главне референтне вредности. Њихова открића су такође показала обрнут однос између поврата и учесталости с којом су се залихе куповале или продавале.
Студија је такође открила да нагињање малим залихама високе бета, заједно с прекомерним поверењем, обично доводи до лоших перформанси и виших нивоа трговине. Ово подржава идеју да инвеститори из гунслингера погрешно верују да ће им се краткорочне опкладе одузети. Овај приступ је у супротности са путниковим начином улагања у проучавање дугорочних основних тржишних трендова, како би се донијеле информисаније и мереније одлуке о инвестирању.
Аутори Ксиаохуи Гао и Тсе-Цхун Лин су у студији из 2011. понудили занимљиве доказе да поједини инвеститори сматрају трговање и коцкање сличним забавама, примећујући како је обим Тајванске берзе обрнуто корелирао са величином џекпота те нације. Ови налази се уклапају у чињеницу да трговци спекулишу о краткорочном трговању да би ухватили налет адреналина, пре него што су изгледи за победу велики.
Интересантно је да губитак оклада производи сличан осећај узбуђења, што ово чини потенцијално самодеструктивном праксом и објашњава зашто ти инвеститори често удвостручују лоше резултате. Нажалост, њихове наде да ће вратити своје богатство ретко се надимају.
Финансије, стил живота и психологија
Профитабилно власништво над делницама захтева уско усклађивање са личним финансијама појединца. Они који први пут улазе у професионалну радну снагу могу у почетку имати ограничене могућности расподјеле средстава за своје планове од 401 (к). Такви појединци су обично ограничени на паркирање својих инвестицијских долара у неколико поузданих компанија са плавим чипом и инвестицијама са фиксним приходом, које нуде стални дугорочни потенцијал раста.
С друге стране, иако појединци који се приближавају пензији можда су накупили богатство подстаница, можда им није довољно времена да (полако, али сигурно) граде приносе. Поуздани саветници могу таквим појединцима помоћи да управљају имовином на практичнији, агресивнији начин. Ипак, други појединци радије узгајају своја гнездећа јаја преко самосталних инвестицијских рачуна.
Млађи инвеститори могу ангажовати капитал несмотреним експериментисањем са превише различитих техника улагања, истовремено овладавајући ниједном. Старији инвеститори који се одлуче за самосталну руту такође ризикују грешке. Стога искусни инвестицијски професионалци имају најбоље шансе за раст портфеља.
Неопходно је да се питања личног здравља и дисциплине у потпуности реше пре него што се упусте у проактивни стил улагања, јер тржишта имају тенденцију да опонашају стварни живот. Нездрави, необликовани појединци који имају ниско самопоштовање могу се укључити у краткотрајно шпекулативно трговање, јер подсвесно верују да су недостојни финансијског успеха. Свјесно учествујући у ризичном трговачком понашању, то има велике шансе да заврши лоше, можда израз самосаботаже.
Ефект ноја
Студија из 2005. године описује ефект ноја, који је установио да инвеститори привлаче селективну пажњу када је реч о њиховој изложености акцијама и тржиштима, чешће прегледавају портфеље на растућим тржиштима и ређе или „стављају главе у песак“ на падајућим тржиштима.
Студија даље расветљава како та понашања утичу на обим трговине и ликвидност тржишта. Количине имају тенденцију пораста на растућим тржиштима и смањења падајућих тржишта, додајући опажену тенденцију да учесници јуре према узлазним трендовима, скрећући притом према силазним трендовима. Прекомјерна случајност могла би још једном понудити покретачку снагу, а учесник је додао нову изложеност јер растуће тржиште потврђује већ постојећу позитивну пристраност.
Губитак тржишне ликвидности током пада је у складу са запажањима студије, која указују на то да „инвеститори привремено занемарују тржиште у паду - како не би дошло до менталног израњања са болним губицима“. предузећа, објашњавајући зашто инвеститори често продају победнике прерано, док губе губитнике - управо супротан архетип за дугорочну профитабилност.
Израз "Црни лабуд" настао је од некада широког веровања да су сви лабудови бели. Ова идеја настала је из чињенице да нико раније није видео лабудове било које друге боје. Али то се променило 1697. године, када је холандски истраживач Виллем де Вламингх у Аустралији шпијунирао црне лабудове и заувек променио зоологију.
Црни лабудови и преваранти
Валл Стреет воли статистике које показују дугорочне предности власништва над дионицама, што је лако приметити приликом повлачења стогодишњег графикона Дов Индустриал Авераге, посебно на логаритамској скали која смањује визуелни утицај четири главна пада. Занимљиво, три таква брутална тржишта медвједа појавила су се у протеклих 31 годину, добро у оквиру инвестиционог хоризонта данашњих баби боомерс-а. Између тих пропадајућег стомака, берзе су изашле кроз десетак мини падова, падова, падова и других такозваних одметника који су тестирали вољу власника акција.
Лако је омаловажити оне бијесне паде који, чини се, потврђују мудрост куповине и задржавања улагања, али психолошки недостаци наведени горе, увијек долазе у обзир када се тржишта смање. Легије иначе рационалних акционара бацају дугорочне позиције попут врућег крумпира када ти распродаји покупе брзину, покушавајући да окончају свакодневне муке гледајући како њихове животне уштеде силазе до тоалета. Иронично, преокрет се завршава чаробно када се доста људи продаје, нудећи могућности риболова на дну за оне који имају најмање губитке или победнике који су ставили кратке продајне опкладе да би искористили ниже цене.
84 године које је испитивала студија Раимонда Јамеса сведочиле су о најмање три тржишна колапса, стварајући реалније метричке податке од већине података о индустрији убраних трешња.
Нассим Талеб популаризирао је догађај црни лабуд у својој књизи за 2010. годину „Црни лабуд: Утицај крајње немогућег.“ Он описује три атрибута ове шарене тржишне аналогије.
- То је страно или изван уобичајених очекивања. Има екстремни и често деструктивни утицај. Људска природа подстиче рационализацију након догађаја, „чинећи га објашњивим и предвидљивим.“ С обзиром на трећи став, лако је схватити зашто Валл Стреет никад не расправља о црном лабудову негативан утицај на портфељ акција.
Акционари треба да планирају догађаје с црним лабудима у нормалним тржишним условима, проверавајући кораке које ће предузети када дође стварна ствар. Процес је сличан ватри за ватру, при чему се пажљиво пази на локацију излазних врата и друга средства за бекство, ако је потребно. Они такође морају рационално да одмере толеранцију на бол јер нема смисла да развијају акциони план ако се следећи пут одустане од тржишта.
Наравно, Валл Стреет жели да инвеститори седе на њиховим рукама током ових забрињавајућих периода, али нико осим акционара не може донети ту одлуку која утиче на живот.
Доња граница
Да, можете зарадити новац од акција и добити животни вијек просперитета, али потенцијални инвеститори корачају низ економских, структурних и психолошких препрека. Најпоузданији пут ка дугорочној профитабилности почеће малим одабиром правог берзанског посредника и почеће са уским фокусом на изградњу богатства, ширећи се у нове могућности како капитал расте.
Куповање и задржавање улагања нуди најдуготрајнији пут за већину учесника на тржишту, док мањина која овладава посебним вештинама може изградити врхунски поврат кроз различите стратегије које укључују краткотрајне шпекулације и кратку продају.
