Акције банака су ноторне по трговању по ценама испод књиговодствене вредности по акцији, чак и када су приходи и зараде банке у порасту. Како се банке шире и шире у нетрадиционалне финансијске активности, нарочито трговање, њихови профили ризика постају вишедимензионални и теже их је конструисати, повећавајући неизвесност у пословању и инвестирању. То је вероватно главни разлог зашто банкарске залихе обично конзервативно вреднују инвеститоре који морају бити забринути због скривене изложености банке. Трговање за сопствене рачуне као дилери на разним тржиштима финансијских деривата излаже банке потенцијално великим губицима, нешто што су инвеститори одлучили да у потпуности узму у обзир приликом процене вредности банака.
Књиговодствена вредност по акцији
Књиговодствена вриједност по акцији добра је мјера за вредновање залиха банака. У овом сценарију, такозвани однос цијене према књизи (П / Б) примјењује се с цијенама дионица банке у односу на књиговодствену вриједност капитала по акцији. Алтернатива поређења цене акција са зарадом или односом цене и зараде (П / Е) може произвести непоуздане резултате процене, јер зараде банака могу лако да се крећу унапред и назад у великим варијацијама из једне четвртине у другу због непредвидивог, сложене банкарске операције. Користећи књиговодствену вредност по акцији, процена се односи на капитал који има мању текућу волатилност него квартална зарада у смислу процентних промена јер капитал има много већу основу, пружајући стабилније мерење процене.
Банке са попустом П / Б
Коефицијент П / Б може бити изнад или испод једног, зависно од тога да ли се акција тргује по цени већој или мањој од књиговодствене вредности капитала по акцији. Повишени коефицијент П / Б значи да се акција вреднује према цени на књиговодственој вредности на тржишту капитала, док однос испод П / Б значи да се акција вреднује с дисконтом до књиговодствене вредности капитала. На пример, капитал један финансијски (НИСЕ: ЦОФ) и Цитигроуп (НИСЕ: Ц) имали су однос П / Б од 0, 92, односно 0, 91, у односу на К3 2018.
Многе банке се ослањају на трговинске операције ради побољшања основних финансијских перформанси, а њихов годишњи приход од трговачког рачуна зарађује све у милијардама. Међутим, трговинске активности представљају инхерентне изложености ризику и могу се брзо окренути нагоре. Супротно томе, Веллс Фарго & Цо. (НИСЕ: ВФЦ), највећа америчка банка по тржишној капитализацији, своје је трговање акцијама видело по премији због књиговодствене вредности капитала по акцији, са односом П / Б од 1, 42 у односу на К3 2018. Један од разлога за то је што је Веллс Фарго релативно мање фокусиран на трговинске активности од својих вршњака, што потенцијално смањује изложеност ризику. Банк оф Америца (НИСЕ: БАЦ) је имала књиговодствену вредност по акцији на дан 30. јуна 2018. од 17, 19 УСД. Отуда, однос цене и цијене књиге Корпорације Банк оф Америца у том периоду био је 1, 64.
Ризици процене вредности
Иако трговање углавном дериватима може створити неке од највећих профита за банке, то их такође излаже потенцијално катастрофалним ризицима. Улагања банке у средства за трговање могу достићи стотине милијарди долара, што чини велики део укупне активе. За фискални квартал који се завршава 15. октобра 2018. године, Банк оф Америца је повећала приход од трговања акцијама за 3% на 1, 0 милијарди УСД, док је трговање са фиксним приходима опало за 5% на 2, 1 милијарди УСД у истом периоду. Банка с највише удјела у дериватима је ЈПМорган Цхасе (НИСЕ: ЈПМ), са нешто више од 200 милијарди УСД у 2018. Поред тога, инвестиције у трговање само су дио укупних изложености банке када банке могу искористити своје деривате у трговању до готово незамисливих износа и задржати њих из биланса стања.
На пример, на крају 2017. Банка Америке је имала изложеност ризику од преко 30 хиљада милијарди долара, а Цитигроуп више од 44 билиона долара. Ови стратосферски бројеви у потенцијалним губицима од трговања умањују укупно тржишно ограничење од 282, 2 милијарде долара и 172, 7 милијарди долара за две банке, респективно. Суочени са таквом величином несигурности ризика, инвеститорима је најбоље да дисконтирају сваку зараду која долази од трговања дериватима банке. Упркос томе што је делимично одговорна за обим тржишног пада, током последњих неколико година банкарска регулација је сведена на минимум, што банке доводи до повећања ризика, ширења својих трговачких књига и искориштавања позиција њихових деривата.
Доња граница
Банке и друге финансијске компаније могу имати атрактивне омјере цијене и књиге, стављајући их на радар неким инвеститорима вриједности. Међутим, након помније инспекције треба обратити пажњу на огромну количину изложености деривата које ове банке носе. Наравно, многе позиције деривата међусобно надокнађују, али ипак треба подузети пажљиву анализу.
