Варрен Буффетт се сматра једним од највећих инвеститора свих времена, али ако бисте га питали за кога он сматра да је највећи инвеститор, вероватно би поменуо једног човека: свог учитеља, Бењамина Грахама. Грахам је био ментор и инвеститор који се обично сматра оценом сигурносне анализе и улагања у вредности.
Његове идеје и методе инвестирања добро су документоване у његовим књигама „Анализа безбедности“ (1934) и „Интелигентни инвеститор“ (1949), које су два од најпознатијих текстова о инвестирању икада написана. Ови текстови се често сматрају потребним читањем материјала за било којег инвеститора, али нису лако читљиви.
, кондензираћемо Грахамове главне принципе улагања и даћемо вам почетак разумевања његове победничке филозофије.
Принцип бр. 1: Улагајте увек са разином сигурности
Маргина сигурности је принцип куповине хартија од вредности уз значајан попуст на његову унутрашњу вредност, за коју се сматра да не само да пружа могућности високог приноса, већ и да минимизира ризик од негативног улагања. Једноставно речено, циљ Грахама је био да купи имовину у вредности од 1 УСД за 50 центи. То је врло добро урадио.
Грахаму су та пословна средства можда вредна због стабилне зараде или једноставно због ликвидне новчане вредности. На пример, није неуобичајено да Грахам инвестира у акције у којима ликвидна имовина биланса стања (без целог дуга) вреди више од укупне тржишне покривености компаније (познате и као „нето мреже“) Грахамовим следбеницима). То значи да је Грахам ефективно куповао предузећа без ичега. Иако је имао низ других стратегија, Грахам је ово био типична стратегија улагања.
Овај је концепт врло важан да инвеститори примете, јер улагање у вредности може пружити знатне профите након што тржиште неизбежно преиспита акције и повиси цену до фер вредности. Такође пружа заштиту од наопачке стране ако ствари не функционишу како је планирано и посао пропадне. Централна тема Грахамовог успеха била је сигурносна мрежа куповине основног посла за много мање него што је вредно. Када је пажљиво изабран, Грахам је установио да се даљи пад ових потцењених залиха ретко догодио.
Док су многи Грахамови студенти успели да користе сопствене стратегије, сви су делили главну идеју о „граници сигурности“.
Начело бр. 2: Очекујте од тога нестабилност и профит
Улагање у акције значи суочавање са нестабилношћу. Уместо да трчи за излазима у време тржишног стреса, паметни инвеститор поздравља пад као шансе да нађе велике инвестиције. Грахам је то илустровао аналогијом "Мр. Маркет", замишљеног пословног партнера сваког инвеститора. Господин Маркет нуди инвеститорима дневну цену по којој би купио инвеститора или продао свој удео у послу. Понекад ће бити узбуђен због изгледа за посао и цитираће високу цену. Други пут је депресиван због могућности пословања и наводи ниску цену.
Будући да берза има исте осећаје, овде је лекција да не смете дозволити да ставови господина Маркет диктирају ваше сопствене емоције, или још горе, да вас воде у ваше одлуке о инвестирању. Уместо тога, требало би да обликујете сопствене процене вредности предузећа на основу здравог и рационалног испитивања чињеница.
Поред тога, купујте само када понуђена цена има смисла, а продајете када цена постане превисока. Другим речима, тржиште ће флуктуирати, понекад дивље, али уместо да се плашите волатилности, искористите то у своју корист да бисте остварили повољне цене на тржишту или да бисте распродали када ваше удјеле постану прецијењене.
Ево две стратегије које је Грахам предложио да помогне у ублажавању негативних ефеката нестабилности тржишта:
1) Просечење долара и трошкова
Усредњавање долара и трошкова постиже се куповином једнаких количина долара у правилним интервалима. Искористи пад цена и значи да инвеститор не мора да се брине око куповине читаве своје позиције на врху тржишта. Усредњавање трошкова у доларима идеално је за пасивне инвеститоре и ублажава их одговорност избора када и по којој цени за куповину њихових позиција.
2) Улагање у акције и обвезнице
Грахам је препоручио равномерну расподелу нечијег портфеља између акција и обвезница као начина да се сачува капитал у паду тржишта, а истовремено постиже раст капитала путем прихода од обвезница. Подсетите се, Грахамова филозофија је била прво и најважније, очување капитала, а затим и покушај његовог раста. Предложио је да имате 25 до 75% ваших улагања у обвезнице и да то мењате на основу тржишних услова. Ова стратегија је имала додатну предност што спречава инвеститоре од досаде, што доводи до искушења да учествују у непрофитабилном трговању (тј. Шпекулацијама).
Принцип # 3: Знајте какав сте улагач
Грахам је саветовао да инвеститори знају како се инвестирати. Да би то илустрирао, он је јасно разликовао различите групе које делују на берзи.
Активно насупрот пасивним инвеститорима
Грахам је активне и пасивне инвеститоре називао "предузетним инвеститорима" и "дефанзивним инвеститорима".
Имате само два стварна избора: први избор је да се озбиљно заложите у времену и енергији како бисте постали добар инвеститор који квалитет и количину практичних истраживања изједначавају са очекиваним повратом. Ако ово није ваша шоља чаја, задовољите се пасивним (можда нижим) повратом, али са много мање времена и рада. Грахам је окренуо академски појам "ризик = повратак" на главу. За њега је "рад = повратак". Што више посла уложите у своја улагања, већи би вам требао бити поврат.
Грахам, према Грахаму, заблуда је да ако је тако лако добити просјечан поврат с мало или без посла (индексирањем), тада би само мало више посла требало донијети мало већи поврат. Реалност је да већина људи који покушају ово на крају раде пуно горе од просека.
У савременом смислу, дефанзивни инвеститор био би улагач у индексне фондове и акција и обвезница. У суштини, они поседују цело тржиште, имају користи од подручја која имају најбоље резултате, без покушаја предвиђања тих подручја пре времена. При томе, инвеститору је практички загарантован поврат на тржиште и избјегава се радити лошије од просјека само тако што дозвољава да укупни резултати берзе диктирају дугорочне приносе. Према Грахам-у, победити на тржишту је много лакше рећи него учинити, а многи инвеститори и даље сматрају да они не могу победити тржиште.
Спецулатор Версус Инвестор
Нису сви људи на берзи инвеститори. Грахам је сматрао да је за људе кључно да утврде да ли су инвеститори или шпекуланти. Разлика је једноставна: инвеститор гледа на акције као део пословања, а акционар као на власништво, док шпекулант себе сматра играњем скупих комада папира, без икакве вредности. За шпекуланта вредност се одређује само оним што ће неко платити за средство.
Да парафразирамо Грахама, постоји интелигентна спекулација као и интелигентно улагање; кључ је бити сигуран да разумете у чему сте добри.
