Преглед садржаја
- 1. Хипотекарни генер
- 2. Агрегатор
- 3. Трговци хартијама од вредности
- 4. Инвеститори
- Доња граница
Хипотеку можете видети као кредит који вам је помогао да купите кућу. Али инвеститори виде хипотеку као ток будућих новчаних токова. Ови новчани токови се купују, продају, скидају, транширају и секуритизирају на секундарном хипотекарном тржишту. Будући да се већина хипотека завршава на продаји, секундарно тржиште хипотеке је изузетно велико и веома ликвидно.
Од места настанка до места на коме месечна уплата зајмопримца завршава код инвеститора као дела хипотекарног обезбеђења (МБС), обезбеђења обезбеђеног имовином (АБС), колатерализоване хипотекарне обавезе (ЦМО) или колатерализованог дуга (ЦДО) плаћања, постоји неколико различитих институција које све одређују неки проценат почетних накнада и / или месечних новчаних токова., показаћемо вам како функционише тржиште хипотеке и упознаћемо вас са његовим главним учесницима.
На овом тржишту постоје четири главна учесника: покретач хипотеке, агрегатор, трговац хартијама од вредности и инвеститор.
1. Хипотекарни генер
Аутор хипотеке је прва компанија укључена на секундарно тржиште хипотеке. Хипотекарни налогодавци састоје се од малопродајних банака, хипотекарних банкара и хипотекарних посредника. Док банке користе своје традиционалне изворе финансирања за затварање зајма, хипотекарни банкари за финансирање кредита обично користе оно што је познато као складишна линија. Већина банака, и скоро сви хипотекарни банкари, брзо продају новоизведене хипотеке на секундарном тржишту.
Једна разлика коју треба приметити је да банке и хипотекарни банкари користе сопствена средства да би затворили хипотеке, а хипотекарни посредници то не чине. Умјесто тога, хипотекарни посредници дјелују као независни агенти банака или хипотекарни банкари, састављајући их са клијентима (дужницима).
Међутим, у зависности од његове величине и софистицираности, налогодавац хипотеке може сакупити хипотеке за одређени временски период пре продаје целокупног пакета; она такође може продати појединачне зајмове онако како су настали. Постоји ризик за налогодавца када држи хипотеку након што је дужник цитирао и закључио каматну стопу. Ако се хипотека не продаје истовремено на секундарном тржишту у тренутку када дужник закључава каматну стопу, каматне стопе би се могле променити, што мења вредност хипотеке на секундарном тржишту и, на крају, профит који налогодавац остварује хипотеком.
Иницијатори који обједињују хипотеке пре продаје их често заштите од хипотекарних цеви услед промене каматних стопа. Постоји посебна врста трансакције која се назива трговина најбољим напорима, дизајнирана за продају појединачне хипотеке, чиме се елиминише потреба да налогодавац заштити хипотеку. Мањи иницијатори имају тенденцију да користе најбоље напоре у трговини.
Генерално, хипотекарни налогодавци зарађују путем накнада за наплату хипотеке и разлике између каматне стопе дате дужнику и премије коју ће секундарно тржиште платити за ту каматну стопу.
2. Агрегатор
Агрегати су следећа компанија која се налази у саставу секундарних хипотекарних тржишта. Агрегати су велики творци хипотеке који су везани за фирме са Валл Стреета и предузећа која спонзоришу владе (ГСЕ), попут Фанние Мае и Фреддие Мац. Агрегати купују новоизведене хипотеке од мањих издавача и заједно са сопственим пореклом формирају базе хипотека које се или секуритизују у хипотекарне хартије од вредности заштићених путем приватне етикете (радећи са фирмама са Валл Стреета) или формирају хартије од вредности заштићених хипотеком (радећи радећи путем ГСЕ-а).
Слично као иницијатори, агрегатори морају заштитити хипотеке у својим цевоводима од тренутка када се обавежу да ће купити хипотеку, кроз поступак секуритизације, и све док МБС не буде продат трговцу хартијама од вредности. Заштита хипотекарног цјевовода је сложен задатак због ризика од испадања и ширења. Агрегатори остварују добит разликом у цени коју плаћају хипотекама и цени по којој могу да продају МБС уз подршку тих хипотека, условљавајући њихову ефикасност заштите.
3. Трговци хартијама од вредности
Након што је МБС формиран (а понекад и пре његовог формирања, у зависности од врсте МБС-а), он се продаје трговцу хартијама од вредности. Већина брокерских кућа на Валл Стреету има столове за трговину МБС. Трговци на овим столовима раде све креативне ствари са МБС-ом и хипотеком читавих зајмова; крајњи циљ је да их продате као хартије од вредности инвеститорима. Продавци често користе МБС за структуру ЦМО-а, АБС-а и ЦДО-а. Ови уговори могу бити структурирани тако да имају различите и донекле одређене карактеристике плаћања унапред и побољшани кредитни рејтинг у поређењу са основним МБС-ом или целим зајмовима. Трговци повећавају цену по којој купују и продају МБС и желе да остваре арбитражни профит на начин на који структуирају одређени пакет ЦМО, АБС и ЦДО.
4. Инвеститори
Инвеститори су крајњи корисници хипотеке. Стране владе, пензиони фондови, осигуравајуће компаније, банке, ГСЕ-ови и хедге фондови су сви велики инвеститори у хипотеке. МБС, ЦМО, АБС и ЦДО нуде инвеститорима широк спектар потенцијалних приноса на основу различитих кредитних квалитета и ризика од каматних стопа.
Стране владе, пензиони фондови, осигуравајуће компаније и банке обично улажу у високо оцењене хипотекарне производе. Ови инвеститори траже одређене транше различитих структурираних хипотекарних уговора ради њиховог унапред плаћања и профила ризика каматних стопа. Хедге фондови су обично велики инвеститори у хипотекарне производе са ниским кредитним рејтингом и структурирани хипотекарни производи који имају већи ризик од каматних стопа.
Од свих хипотекарних инвеститора, ГСЕ имају највећи портфељ. Врста хипотекарног производа у коју могу уложити у великој мјери регулише Уред за надзор над савезним стамбеним предузећем.
Доња граница
Мало корисника кредита схвата у којој је мјери њихова хипотека резана, нарезана на коцкице и којом се тргује. За неколико недеља, можда и месец дана, од тренутка када је хипотека настала, она може постати део ЦМО, АБС или ЦДО. Крајњи корисник хипотеке може бити хедге фонд који прави окладе са каматама или користи позиције под левелом да би искористио мале неправилности у релацијским цијенама или је централна банка стране државе која воли кредитни рејтинг агенције МБС.
С друге стране, то би могла бити осигуравајућа кућа са седиштем у Бриселу која привлачи профил трајања и конвексности одређене транше у споразуму са АБС, ЦМО или ЦДО. Секундарно тржиште хипотеке је огромно, ликвидно и сложено са неколико институција које су све спремне конзумирати комадић хипотекарне пите.
