Шта је обвезница за аукцијску стопу (АРБ)?
Аукцијска каматна обвезница (АРБ), позната и као гаранција аукцијске стопе (АРС), је гаранција дуга са прилагодљивом каматном стопом. Рокови доспећа су рокови од 20 до 30 година. Каматна стопа се редовно ресетира. Непрофитне институције и општине користе АРБ као средство за смањење трошкова задуживања за дугорочно финансирање.
Аукција за аукцијске стопе продаје се по каматним стопама које чисти тржиште са најнижим могућим приносом. Овај поступак осигурава да сви понуђачи добију исти поврат на обвезници. Од 2008. године, потражња за овим обвезницама је постала неликвидна.
Основе обвезнице за аукцијску стопу
Многи инвеститори су уложили у обвезнице аукцијске стопе због високог рејтинга улагања, статуса ослобођеног од пореза и свог статуса еквивалента готовине. Међутим, они више не тргују. У већини случајева они су ослобођени савезних, државних и локалних пореза. АРБ има нешто већи принос након опорезивања од новца на тржишту новца и сертификата о депозитима (ЦД) због повећаног ризика и сложене природе. Такође, обвезнице аукцијске стопе нису толико ликвидне као средства на тржишту новца, а ЦД-ови би могли бити теже трговати.
Аукцијска каматна обвезница има каматну стопу утврђену модификованом холандском аукцијом. Холандска аукција је структура аукција за јавну понуду у којој је постављена цена понуде потпуна након прихватања свих понуда. Ова метода омогућава одређивање највишег курса и најнижег приноса по којем укупна понуда може да се прода. У овој врсти аукције, инвеститори стављају понуду за износ који су спремни да купе и принос који очекују да ће добити.
Према Комисији за хартије од вредности и хартије од вредности (СЕЦ), обвезнице аукцијске каматне стопе или хартије од вредности периодично поново постављају своје каматне стопе сваких 7, 14, 28 или 35 дана. Даваоци студентских зајмова, општине, јавне власти и институционални зајмопримци користе АРБ. Након финансијске кризе 2007-08, одржано је неколико аукција, а тржиште је постало неликвидно. Регулаторно тијело за финансијску индустрију (ФИНРА), СЕЦ и генерални државни одвјетници постигли су договор са значајним продавачима тих инвестиција. Већина великих брокера купила је или заменила АРБ-ове.
Средњорочна и дугорочна обвезница АРБ делује слично као краћа веза, пошто се распоред обвезнице ресетује на задан распоред. Холандска структура аукције функционише тако што поставља цијену након преузимања понуда омогућавајући највећу доступну понуду.
Кључне Такеаваис
- Аукцијска каматна обвезница (АРБ) је 20-30 година обвезница с прилагодљивим каматним стопама утврђеним тржишном аукцијом.АРБ се продају путем холандске аукције гдје се обвезница продаје по каматној стопи која ће очистити тржиште с најнижим могућим приносом. Аукције за АРБ-ове одржавају се сваких 7, 28 или 35 дана, у које време се тарифе ресетују. Многе општинске обвезнице, као и америчка благајна, користе холандску структуру аукција за продају својих хартија од вредности.
Пример холандских аукција и АРБ-ова
Компанија прикупља понуде свих заинтересованих, а затим утврђује цену за све акције по цени најниже прихваћене понуде. Ова метода значи да ако су узели предлог инвеститора који нуди 190 долара по акцији, иако они купе 200, а купите само 50 акција, ипак ћете платити 190 долара по акцији.
Америчка благајна користи холандску структуру аукције за продају својих хартија од вредности. Иако АРБ користе сличну структуру, када аукција пропадне због недостатка купаца, она негативно утиче и на власнике и издаваоце обвезница. Власници обвезница не могу продати оно што би требало да буде ликвидна инвестиција, а издаваоци су приморани да плаћају веће затезне стопе.
