Шта значи Трансакција замењене имовином конвертибилних опција?
Трансакциона конвертибилна опциона трансакција (АСЦОТ) је структура у којој се опција на конвертибилној обвезници користи за одвајање конвертибилне обвезнице у њене две компоненте. Компоненте које се одвајају су обвезница са њеним редовним исплатама купона и опција власничког капитала која функционише као опција позива. АСЦОТ структура омогућава инвеститору да изложи опцију у оквиру конвертибилне банке без преузимања кредитног ризика који представља обвезница.
Разумевање АСЦОТ-а
Трансакција с конвертибилном опцијом замијењена имовином врши се писањем америчке опције на конвертибилну обвезницу. Ово у суштини ствара сложену опцију, јер конвертибилна обвезница представља саму капиталну опцију због карактеристике конверзије. Америчку опцију ималац може искористити у било ком тренутку, али плаћена цена штрајка мора да укључује све трошкове одмотавања замене имовине. АСЦОТ су сложени инструменти који странкама омогућавају да преузму улогу инвеститора у капитал и инвеститора који купац / обвезница ризикује у ономе што је првобитно продано као комбиновани инструмент - конвертибилној обвезници.
Како дјелује трансакција замијењена конвертибилном опцијом имовине
Трговци конвертибилним обвезницама изложени су двема врстама ризика. Један је кредитни ризик својствен делу обвезнице улагања. Други је тржишна волатилност на цени акција основне, јер утиче на то да ли опција конверзије има неку вредност или не. Претпоставимо у наше сврхе да трговац конвертибилним обвезницама жели да се фокусира на угао капитала њиховог портфеља конвертибилних обвезница. Да би то учинио, трговац продаје конвертибилну обвезницу инвестиционој банци, која ће бити посредник у трансакцији.
Инвестициона банка обликује АСЦОТ тако што пише америчку опцију на конвертибилном делу обвезнице и продаје је назад продавачу конвертибилних обвезница. Део обвезнице конвертибилне обвезнице са својим плаћањима тада се продаје другој страни која је спремна да преузме кредитни ризик у замену за фиксни принос. Компонента обвезница се може рашчланити на мање деноминацијске обвезнице и продати више инвеститора.
Замјењене трансакције конвертибилним опцијама и хедге фондовима
Када се конвертибилној обвезници одузме кредитни ризик путем свапа имовине, ималац опције остаје променљива - али потенцијално веома вредна - опција. АСЦОТ-ови, тачније део капитала, купују се и продају хедге фондовима који користе конвертибилне стратегије арбитраже. Хедге фондови могу лако повећати плејер својих портфеља због природе сложене опције унутар АСЦОТ-а, остављајући мање уносну страну обвезнице и њен кредитни ризик ван једначине.
