Шта је предујам поврата новца?
Аконтација поврата односи се на то када се једна емисија обвезница користи за исплату друге неизмирене обвезнице. Емисија нове обвезнице је нижа каматна стопа од старије, неплаћене обавезе. Општине обично користе унапред повраћај новца да би смањиле трошкове задуживања и искористиле ниже каматне стопе. Унапријед поврат средстава може се односити и на издавање обвезница у којем се нове обвезнице продају по нижој стопи од преосталих. Иницијатор обвезнице улаже приход од продаје, а затим при позивању старијих улагача обвезница плаћа се користећи уложени приход.
Разумевање авансног повраћаја новца
Предујам поврата најчешће користе владе које желе да одгоде плаћање дуга, а не да у данашње време морају отплатити велики износ дуга. На неки начин је то упоредиво са хипотекарним рефинанцирањем власника куће. У 2017. години, авансно враћање обвезница износило је 91 милијарду долара и чинило је 22, 2 процента укупног тржишта општинских обвезница од 3, 8 билиона долара.
Регулатори су показали одређену забринутост због потенцијалних злоупотреба враћања аванса. Будући да општинске обвезнице имају ниже каматне стопе, општине би потенцијално могле да користе унапред повраћај новца за издавање неограничених количина дуга по ниским стопама. Град би тада уложио у инвестиције вишег ранга. Из тог разлога, регулатори су увели правила која ограничавају статус ослобођене од пореза на камате на поврат обвезница. Надаље, због одредбе Закона о порезима на смањење пореза и радних мјеста из 2017. године, приход од камата није ослобођен пореза за обвезнице за унапријед поврат средстава емитоване након 31. децембра 2017. године.
Поједине државе имају законе који намећу ограничења за унапред повраћај новца, као што су законски рочности и лимити за камате. ИРС ограничава зараду од улагања на основу издавања обвезница које унапред враћају. Поред тога, арбитражни прописи обично дозвољавају општинама да унапред враћају обвезнице једнократно током трајања обвезнице. Пре него што започну унапред повраћај новца, градови морају прво да се увере да количина новца која се спрема трансакцијом вреди било какве трошкове издавања.
Пример авансног повраћаја новца
Аконтација поврата је популарна у окружењима са ниском каматном стопом, када издаваоци обвезница могу да покушају да искористе ниже стопе рефинансирањем заосталих обвезница које још нису доспеле. На пример, претпоставимо да општина жели да рефинансира своје тренутне неплаћене обвезнице новом, нижом стопом. Град би узимао приход од продаје обвезница које враћају новац и инвестирао их у америчке државне благајне (т-обвезнице) или друге опорезиве државне хартије од вредности. Благајне се затим депонују у портфељ депозита. Главница и камате на државне благајне у есцров портфељу користе се за отплату старих обвезница.
