8 Високо

Морган Станлеи упозорава у недавном извештају под насловом „Нема марже за грешку“. Разне макро силе повећавају трошкове пословања и тако врше снажан притисак на маржу корпоративног профита. Међу дионицама за које Морган Станлеи сматра да су најосјетљивији на стрми пад цијена су Маци'с Инц. (М), Апацхе Цорп. (АПА), Бед Батх & Беионд Инц. (БББИ), Бринкер Интернатионал Инц. (ЕАТ), Ципресс Семицондуцтор Цорп (ЦИ), Аберцромбие & Фитцх Цо. (АНФ), ЦХ Робинсон Ворлдвиде Инц. (ЦХРВ) и Соутхвестерн Енерги Цо. (СВН). "Тржиште подцењује пад маржи за ове акције", каже се у извештају. Табела испод приказује циљне цене Морган Станлеија за сваку акцију и пад који они подразумевају.

акција	Циљна цена	Имплиед пад
Аберцромбие & Фитцх	$ 14, 00	(23, 1%)
Апацхе	$ 43, 00	(4.1%)
Бед Батх анд Беионд	$ 13, 00	(7, 2%)
Бринкер	$ 38, 00	(17.6%)
ЦХ Робинсон	$ 68, 00	(27, 7%)
Ципресс	$ 13, 00	(4, 3%)
Маци'с	$ 27, 00	(19, 9%)
Југозападна енергија	3, 50 УСД	(37, 7%)

Значај за инвеститоре

Главне макро силе које извештај наводе да врше притисак на маржу профита укључују: чврсто тржиште рада, са растућим платама; чињеница да цијене енергије и других роба обично касне у економском циклусу; трошкови превоза који се повећавају двоцифреним темпом; каматне стопе које се повећавају, повећавајући трошкове дуга за корпорације; ризици од ескалирајућег трговинског сукоба између САД и Кине "се не одражавају на смернице и немају адекватне цене;" и успоравање раста САД у 2019. години, што ће довести до смањења потражње.

Коментирајући тржиште у цјелини, Морган Станлеи тврди, "процјене су оптимистичне јер одражавају сангуине упутства компаније о расту горњих линија и способност преноса трошкова." Тачке доле представљене су кључним критеријумима због којих су аналитичари Морган Станлеија оцијенили 8 горе поменутих залиха недовољном тежином и под великим ризиком од значајног пада цијена.

Висока осетљивост ових акција на негативне макро силе (растући трошкови рада, робе, других инпута и транспорта; растуће тарифе и каматне стопе; успоравање економског раста и потражње). Одређивање профитних маржи представља огроман ризик за процену акција. Тржиште је подцењујуће ризик смањења профитне марже.

Три највећа очекивана пада повезана су са југозападном енергијом, ЦХ Робинсоном и Аберцромбие & Фитцхом. Коментар Морган Станлеија на сваки сажети је у наставку.

Југозападна енергија. Компанија је произвођач природног гаса, а Морган Станлеи види атрактивнији профил награђивања ризика који се односи на производњу нафте, истовремено медвједички окрећући гориво. Такође, југозападњак је богато цењен у односу на конкуренте у пермском сливу, и то кроз неколико метрика.

ЦХ Робинсон. Ова компанија за пријевоз робе суочена је са краткорочним изазовом на маргинама из мандата електронске књиге дневника (ЕЛД), који ће папирне дневнике заменити електронским надгледањем сати возача на путу, а који су ограничени савезним безбедносним стандардима. Технолошки напредак попут „уберизације“ теретних возила, блок-ланаца и аутономних камиона представља дугорочне изазове. Морган Станлеи такође види све већу конкуренцију у бродској индустрији која бродарима даје слободу да убрзају цене.

Аберцромбие & Фитцх. Продавци специјалне одеће доживљавају пад промета у продавницама, а компанија А&Ф забележила је нижу продају исте продавнице у 5 у последњих 6 година. Смањени трошкови заузетости због затварања продавница надокнађују се порастом маркетиншких трошкова, док ниже промотивне активности и смањени напори за смањење залиха ометају ширење маржи. Позитивна је растућа интернетска продаја која има ниже повезане трошкове од продаје у продавницама, али Морган Станлеи види да се марже крећу према доље за А&Ф, пројектирајући маржу од 1, 7% ЕБИТ-а за 2019. у односу на консензусну процјену од 3, 1%.

Гледајући унапред

Инвеститори би требали обратити посебну пажњу на профитну маржу и факторе који ће вјероватно утицати на њихово напредовање. Пажљив поглед на резултате у трећем тромесечју и корпоративне смернице могу указати на то колико се марже одржавају, као и њихов будући смер. У међувремену, Голдман Сацхс је препоручио акције са високим маржама и снагом цена које ће вероватно бити добре у изазовном макро окружењу.

Упоредите инвестиционе рачуне × Понуде које се појављују у овој табели су из партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду. Опис добављача Опис