Преглед садржаја
- 1. Мале фирме имају изгледне могућности
- 2. Јануарски ефекат
- 3. Ниска књиговодствена вредност
- 4. Занемарене залихе
- 5. Преокрети
- 6. Дани недеље
- 7. Пси Дов-а
- Доња граница
Обично се узима у обзир да на Валл Стреету нема бесплатних вожња или бесплатних ручкова. Са стотинама инвеститора који су непрестано у потрази за делићем процента додатних перформанси, нема једноставних начина да се победи на тржишту. Ипак, чини се да неке трговинске аномалије постоје на тржишту акција, а оне разумљиво фасцинирају многе инвеститоре.
Иако ове аномалије вриједи истражити, инвеститори би требали имати на уму ово упозорење - аномалије се могу појавити, нестати и поново се појавити с готово никаквим упозорењем. Сходно томе, механички праћење било које врсте стратегије трговања може бити ризично, али обраћање пажње на ових седам тренутака могло би наградити оштре инвеститоре.
Шест тржишних аномалија које инвеститори треба знати
1. Мале компаније имају тенденцију да постигну бољи учинак
Мање фирме (то јест, мања капитализација) имају тенденцију да надмаше веће компаније. Како аномалије иду, ефекат мале фирме има смисла. Економски раст компаније је на крају покретачка снага њених акција, а мање компаније имају много дуже стазе за раст од великих компанија.
Компанији попут Мицрософта (МСФТ) можда ће требати пронаћи додатних 6 милијарди долара продаје како би расли 10%, док би мањој компанији за исту стопу раста требало само додатних 70 милиона долара продаје. Према томе, мање компаније обично могу да расту много брже од већих.
Кључне Такеаваис
- Тржишне аномалије могу бити велике прилике за инвеститоре. Аномалије треба да утичу, али не и диктирају трговинску одлуку. Правилно истраживање финансија компаније важније је за дугорочни раст. Већина тржишних аномалија психолошки је вођена. Не могу се доказати ове аномалије, јер би њихов доказ преплавио тржиште у њиховом правцу, стварајући тако аномалију у себи.
2. Јануарски ефекат
Јануарски ефекат је прилично добро позната аномалија. Идеја је да акције које су у четвртом кварталу претходне године имале слабији учинак имају тенденцију да надмаше тржишта у јануару. Разлог јануарског ефекта је толико логичан да га је готово тешко назвати аномалијом. Улагачи ће често гледати како би избацили лош резултат од залиха крајем године како би искористили своје губитке за надокнаду пореза на капитални добитак (или да узму мали одбитак који ИРС допушта ако постоји нето капитални губитак за годину). Многи догађај називају овај догађај "бербом пореских губитака".
Пошто је притисак продаје понекад неовисан о стварним основама компаније или процени вредности, ова „продаја пореза“ може гурнути те залихе на нивое где они постану привлачни купцима у јануару. Исто тако, инвеститори ће често избегавати куповину деоница са слабим учинком у четвртом тромјесечју и чекати до јануара како се не би ухватили у продаји пореза на губитак. Као резултат тога, постоји вишак продајног притиска пре јануара и вишак купопродајног притиска после 1. јануара, што доводи до овог ефекта.
3. Ниска књиговодствена вредност
Опсежно академско истраживање показало је да акције са испод просечним односима цена-књига имају тенденцију да надмаше тржиште. Бројни портфолији тестова показали су да ће куповина колекције акција са малим омјером цијена / књига донијети учинак на тржишту.
Иако ова аномалија има смисла до одређене точке - необично јефтине залихе требале би привући пажњу купаца и вратити се на средину - ово је, нажалост, релативно слаба аномалија. Иако је тачно да акције са ниским ценама до књиге превазилазе групу, појединачни перформансе су идиосинкратичне и потребно је веома велики портфељ ниских залиха са ценама да бисте видели користи.
4. Занемарене залихе
Сматра се да блиски рођак "аномалије малих фирми", такозване занемарене акције, надмашује и просечне тржишне просеке. Ефекат занемарених фирми дешава се на мање ликвидне акције (мањи обим трговине) и имају минималну подршку аналитичара. Идеја је да, како ове компаније „открију“ инвеститори, акције ће надмашити.
Многи инвеститори прате показатеље дугорочне куповине као што су П / Е омјери и РСИ. Они им кажу да ли је акција прерасла и ако је можда време да размотре могућност преузимања акција.
Истраживања показују да ова аномалија у ствари није тачна - након што се уклоне ефекти разлике у тржишној капитализацији, нема стварних резултата. Сходно томе, компаније које су занемарене и мале имају тенденцију да надмаше резултате (јер су мале), али чини се да веће занемарене залихе имају боље резултате него што би се иначе очекивало. Уз то речено, постоји једна блага корист од ове аномалије - јер се чини да су перформансе корелиране са величином, чини се да занемарене залихе имају мању волатилност.
5. Преокрети
Неки докази сугерирају да залихе на било којем крају спектра перформанси, током периода (углавном током године), имају тенденцију да преокрену курс у наредном периоду - јучерашњи најбољи извођачи постају сутрашњи слабији перформанси и обрнуто.
То не само да поткрепљују статистички докази, већ и аномалија има смисла у складу са основама улагања. Ако је дионица врхунски играч на тржишту, велика је вјероватноћа да су је њезини наступи скупо скупили; исто тако, обрнуто вриједи и за слабије резултате. Чини се да би тада било здравог разума очекивати да ће цене прецијењених дионица имати лошији учинак (доводећи њихову вриједност у ред), док ће цијене подцијењене.
Преокрети могу вјероватно дјеловати и зато што људи очекују да раде. Ако довољно инвеститора обично прода прошлогодишње победнике и купи прошлогодишње губитнике, то ће помоћи да се акције помере у тачно очекиваним правцима, чинећи то неиспуњавајућом аномалијом.
6. Дани недеље
Ефикасни присташи на тржишту мрзе „Дане у недељу“ аномалију јер се она не само чини да је истинита, већ и нема смисла. Истраживање је показало да се дионице теже крећу више петком него понедјељком и да у петак постоји пристраност према позитивним тржишним перформансама. Није велика разлика, али је упорна.
На фундаменталном нивоу, нема одређеног разлога да би то требало бити тачно. Неки психолошки фактори би могли бити на делу. Можда оптимизам крајем недеље прожима тржиште јер се трговци и инвеститори радују викенду. Алтернативно, можда викенд пружа инвеститорима шансу да се ухвате у коштац са њиховим читањем, кувањем и брихом о тржишту, те да развију песимизам који улази у понедељак.
7. Пси Дов-а
Догс оф Дов укључени су као пример опасности од трговинских аномалија. Идеја која стоји иза ове теорије била је у основи да инвеститори могу победити тржиште одабиром акција у Дов Јонес Индустриал Авераге-у које су имале одређене вредности.
Инвеститори су практиковали различите верзије приступа, али постојала су два уобичајена приступа. Први је избор 10 највећих приноса Дов акција. Други метод је ићи корак даље и узети пет акција с те листе са најнижом апсолутном ценом акција и задржати их годину дана.
Нејасно је да ли је икада постојала основа за овај приступ, јер су неки наговештавали да је то продукт података. Чак и да је некада успео, ефекат би био арбитриран - на пример, они који бирају дан или недељу пре прве године.
До извесне мере, ово је једноставно модификована верзија реверзне аномалије; залихе Дов-а с највећим приносима вјероватно су биле релативно лошији од резултата и очекује се да ће надмашити.
Доња граница
Покушај трговине аномалијама је ризичан начин улагања. Многе аномалије у првом реду нису чак ни стварне, али су такође непредвидиве. Штавише, они су често производ обимних анализа података који гледају портфеље који се састоје од стотина залиха које дају само фракцијску предност у погледу перформанси.
Исто тако, чини се да би имало смисла покушати продати губитничке инвестиције пре него што се продаја пореских губитака заиста покупи и одложити куповину слабијих перформанси барем до децембра.
