Индустријски сектори унутар С&П 500 индекса (СПКС) претрпели су велику промену ове недеље, а Голдман Сацхс саветује инвеститоре како да одговоре. Стари телекомуникацијски сектор преименован је у комуникацијске услуге, проширен и снажно нагнут према растима акција и технолошких компанија. Најистакнутија промена прешла је Фацебоок Инц. (ФБ) и Гоогле надређени Алпхабет Инц. (ГООГЛ) из сектора информационе технологије у комуникационе услуге. Ово има посебно велике последице за дефензивно оријентисане инвеститоре који су имали акције ЕТФ-а телеком сектора
Потресање С&П 500: Редефинирање сектора:
- Удио технолошког сектора у С&П 500 тржишној капи пада са 26% на 21% Сектор комуникационих услуга сада чини 10% С&П 500 тржишне вредностиАлпхабет, а Фацебоок представља 45% тржишта комуникацијских услуга цапАмазон.цом Инц. (АМЗН) сада је 32% потрошача дискрециона тржишна капа
Голдман открива да ће стварање новог сектора комуникационих услуга, постигнуто комбинацијом различитих информационих технологија и дискреционих залиха потрошача са старим залихама телекомуникационог сектора, имати 5 великих импликација за инвеститоре. Они су приказани у наставку.
Побољшани поврати прилагођени ризику
Телецом је од почетка 2010. заостао за пуних С&П 500 за кумулативних 102 процентних поена, што га чини најслабијим сектором осим енергије. Међутим, комуникационе услуге, како је тренутно дефинисано, надмашиле би С&П за 74 процентна поена са приближно истом волатилношћу, дајући му један од најбољих повратних профила прилагођених ризику у С&П 500. Поред Фацебоок-а и Алпхабета, комуникацијске услуге укључују цикличке медијске залихе које су раније биле у слободној продаји потрошача, као и Нетфлик Инц. (НФЛКС). У међувремену, перформансе технологије и дискреционо право потрошача били би у великој мери непромењени.
Мања осетљивост на макро, више могућности за брање залиха
Комуникацијске услуге требале би се понашати више попут здравствене заштите у смислу смањене осетљивости на макро варијабле, посебно камате и ниже корелације између њених компонентних залиха. Оне ниже међусекторске корелације значе да ће се повећати могућности за прикупљање залиха унутар сектора. Са друге стране, комуникационе услуге нису одбрамбена игра за инвеститоре оријентисане на приходе, за разлику од старог телекомуникационог сектора, који је био проки обвезнице са приносом дивиденде која је прелазила 5%. Додатак растних залиха које не исплаћују или имају ниске дивиденде значајно је смањио приносе у сектору.
Раст по разумном вредновању
Предвиђа се да ће комуникацијске услуге уживати у другој најбржој стопи раста прихода у С&П 500 за 2019. годину, а Фацебоок и Нетфлик ће бити кључни покретачи. Међутим, унутар сектора постоје велике варијације, а неки нови додаци трпе пад продаје. Ипак, и поред своје изнадпросечне стопе раста, комуникационе услуге имаће напредни П / Е омјер од 18 пута зараде, премију од 5% у односу на пуну С&П 500, али знатно испод премије од 28% коју би имао у просеку током последњег 30 година.
Хедге фондови постају премало технички
Фацебоок, Алпхабет и Алибаба Гроуп Холдинг Лтд. (БАБА) су међу првих 10 најпопуларнијих акција међу хедге фондовима. Прекласификовање њих из технологије у комуникацијске услуге значи да ће се хедге фондови, као група, пребацити са прекомерне тежине на прекомерну тежину у технологији, док ће се са телекомуникације пребацити на прекомерну тежину у комуникацијским услугама. Узајамни фондови са великим ограничењима биће претешки у комуникационим услугама, а остаће претерани у техничкој и потрошачкој дискрецији упркос таквим променама.
Неслагања у ЕТФ теговима
Неки популарни ЕТФ-ови имају ограничења пондерирања која производе разлике између њихових залиха и стварних тежина које ове дионице држе у различитим секторима. Резултат је да ће ови ЕТФ-ови држати мање највећих и више најнижих залиха него што би то диктирали стварни тежине сектора. То ће заузврат довести до одступања перформанси ових ЕТФ-а од перформанси сектора који би требали да прате.
Шта је следеће
То значи да ће многи велики инвеститори, попут ЕТФ-ова и хедге фондова, можда морати да обнављају свој портфељ. Такође, појединачни инвеститори који поседују узајамне фондове и ЕТФ-ове, било да се они активно или пасивно управљају, мораће да преиспитају и евентуално преуреде своје инвестиције. Одбрамбени или инвестицијски оријентисани инвеститори који су користили стари сектор телекомуникација у ове сврхе можда ће требати да погледају друге секторе капитала ради одбрамбених опција. А инвеститори који траже бржи раст мораће да размотре нови сектор комуникација, који ће сада имати један од најбољих поврата прилагођених ризику међу секторима у С&П 500.
