Тржишта капитала могу бити на ивици сеизмичке промене. Моменталне акције биле су главни фактор који потиче тржиште бикова да постигне рекордне резултате током протекле деценије. Међутим, од 27. августа 2019. они су потонули за 14%, а њихов најгори двонедељни повратак од 2009. године и такође гори од 99% њиховог историјског приноса од 1980. године, наводи се у детаљном извештају компаније Голдман Сацхс.
"Оштри одступи од тренутка слични онима који су се догодили у последње две недеље обично означавају крај момената митинга, а не тактичке могућности куповине", Голдман примећује у свом тренутном извештају, "Амерички макроскоп: Пет питања и одговора на Моментум преокрет."
Кључне Такеаваис
- Заостале залихе сада надмашују тренутне залихе. Инвеститори одузимају позиције у најнапућенијим секторима. Дугогодишњи скуп тренутних залиха може бити прекомерно. Залихе деоница могу и даље слабије растуће. Економски раст ће вероватније порасти него пасти у блиски појам.
Испод је ближи поглед на Голдман-ових 5 кључних примена овог тренда.
'Оштре ротације'
Док је пад залиха у последње две недеље био нагли, једноставно је одмотао снажан скуп који је ове акције повећао за 17% у месецу до 27. августа. Током последњих 40 година, виђен је митинг ове величине. тек крајем 1990-их и крајем 2000-их.
"Преокрет у Моментуму заробио је оштре ротације у другим факторима капитала и секторима који су постајали све више корелирани једни са другима", наводи се у извештају. Стопе раста и ниске волатилне залихе такође су пале, док су мале каптичке вредности и вредности надмашиле шире тржиште. Инвеститори су се окретали од пуномоћника обвезница, као што су комуналије, и залихе секуларног раста, попут софтвера и услуга информационих технологија, премјештајући свој портфељ према цикличним залихама, попут трајних производа за потрошаче, које су углавном заостајале за тржиштем у претходних 12 мјесеци.
„Одмотавање позиционирано“
"Раст концентрације портфеља, пад промета на позицији и повећана гужва убрзали су се у последњим кварталима и повећали ризик од одмотавања усмереног на позиционирање. Раст гужве помогао је да се побољшају перформансе најпопуларнијих акција", каже Голдман.
У међувремену, снага у одабраним америчким економским подацима као што су услуге и обновљене наде за трговински споразум између САД и Кине, навели су инвеститоре мање забринути због могуће рецесије. "Ови катализатори ослобађају потенцијалну енергију створену гомилањем инвеститора, премештајући приносе америчке државне благајне са 1, 45% на 1, 75% и покрећући тренутак за спровођење капитала", наводи се у извештају.
Крај тренутка митинга?
"Моментум се тргује месецима након сличних оштрих падова", заснованих на историји од 1980. године, каже Голдман. Један од разлога је тај што се свемир залиха замаха непрестано помера. У просеку, Голдман-ова корпа моментних залиха има 25% промета сваког месеца, али то ће вероватно бити знатно веће током следећег ребаланса као резултат недавног смањивања.
„Моментум обично има најбоље резултате током дужег периода макроекономске и конзистентне тржишне усклађености“, наводи се у извештају. Током протеклих 12 месеци, показатељи успоравања економског раста претворили су дефанзивне залихе у замах. Сада се инвеститори окрећу према циклици, заснованој на оптимистичним економским вестима.
Ротација од раста до вредности?
Дуго недовољно постизање вредности залиха у поређењу са растом залиха створило је најшири јаз у процењивању између најскупљих и најмање скупих акција С&П 500 од 2000. Међутим, историја показује да залихе вредности имају тенденцију да надмаше у периодима или високог или врло ниског економског раста. Осим ако се економија нагло не опорави или не падне у рецесију, инвеститори би требало да фаворизују и залихе раста и „квалитетне“ акције које могу издржати слабу економију.
'Умјерено убрзање економског раста'
Голдман предвиђа раст реалног БДП-а у САД од 1, 9% у другој половини 2019. године, повећавајући се на 2, 4% у првој половини 2020. Међутим, компанија упозорава да економска несигурност и ризик од рецесије остају високи и да ће доћи до промене расположења инвеститора повратна трговина песимизмом остаје опасност за тржишта.
Гледајући унапред
"Гледајући према напријед, како би Моментум наставио свој учинак, улагачи ће се морати брзо вратити размишљању о економском успоравању и рецесијском ризику или причекати да Моментум поново изгради у облику погодном за побољшано економско окружење", савјетује Голдман.
Тачније, кажу: „Препоручујемо инвеститорима да избегавају највише цењене америчке акције“. Такође, додају: „Верујемо да би инвеститори требали наставити да фаворизују компаније са јаким идиосинкратским изгледима раста и„ квалитетним “атрибутима, попут високих приноса на капитал, а не да се фокусирају искључиво на трговање акцијама по најнижим проценама.“
