Шта је З Транцхе?
АЗ транша је најнижа транша обештећене хипотекарне обавезе (ЦМО) у погледу стажа. Њени власници немају право на било какво плаћање купона, не примају новчани ток из основних хипотека све док се старији транши не повуку или не исплати.
Уместо да плаћате камате до транше З, новац се користи за брже отплату главнице горњих транша. Заузврат, главница З транше се повећава током овог времена због обрачунатих камата. Т транша је такође написана као "З-транша" и назива се "обрачунска транша".
Кључне Такеаваис
- АЗ транша је део структурираног финансијског производа који прима уплате тек кад се повуку све остале транше. Уместо плаћања камата до транше З, новац се користи за брже отплату главнице горњих транша. Чекајући да сви остали прикупе прво значи да ће се власници З транша највероватније појавити празни.
Разумевање З транше
ЦМО, врста хартија од вредности под хипотеком (МБС) која садржи збир стамбених кредита који се спајају заједно и продају као инвестиција, стратификовани су тако да се могу задовољити контрастне потребе разних инвеститора коришћењем истог фонда имовине.
Транши су створени како би се различити профили хипотеке поделили на кришке који имају финансијске услове погодне за одређене инвеститоре. Транша, на пример, може понудити краткорочно приход и краће време доспећа. Транша Б би тада нудила дужи временски оквир сталног новчаног тока.
На дну структуре је транша З. З транша се углавном користи за побољшање атрактивности транша изнад њих. Исплате које би уместо тога биле намењене З транши намењене су убрзавању доспећа виших транша.
Ограничења З Транцхе-а
Т транша игра критичну улогу у стварању и дугорочном успјеху ЦМО-а, помажући да његове старије транше буду сигурније. То такође значи да немају тенденцију да чине веома атрактивна улагања. З транше су с разлогом описане као најризичнија транша. Може проћи деценијама пре него што инвеститор види новац од њих, тако да су њихови власници наспрам временске вредности новца.
З транше имају просечни животни век од 18 до 22 године, од којих се очекује да период обрачуна траје осам до 10 година, мада стопа преплате изнад очекивања може значајно да скрати обе.
Чекајући да се сви остали прикупе прво долази с неколико других упозорења. Као што смо видели током Велике рецесије, власници кућа могу на крају платити кредите. Други велики ризик који се временом повећава су неизмирени салди на хипотеке које се отплаћују пре планираног рока. Овај феномен, познат као ризик плаћања унапред, спречава власнике МБС-а да поврате све исплате камата које су очекивали да ће добити као део своје инвестиције.
З транше су суочене са великом волатилношћу током свог животног вијека као каматне стопе флуктуира и хипотекарни базен пролази кроз прегледе рефинансирања и изгарање рефинансирања.
Волатилност коју доживљава З транша пружа додатну стабилност горњим траншама, што је чини врхунским тимом у ЦМО стратификацији.
Предности З транше
Упркос тим недостацима, постоји тржиште за транше З, што указује да постоје људи који одлуче уложити у њих. Ти појединци обично имају капитал при руци и желе га паркирати, а не да га редовно улажу.
Типични инвеститори у транши укључују оне који поседују дугорочне обавезе или оне који брину о ризику поновног инвестирања, могућност да нису у могућности да реинвестирају новчане токове по стопи упоредивој са тренутном стопом приноса.
