Држећи каматне стопе на историјским најнижим нивоима, водеће светске централне банке, укључујући Федералне резерве, произвеле су „све скупа“ обележене растом цена за разне класе имовине, међу којима су акције, обвезнице, злато, валуте сигурних уточишта и хартије од вредности заштићене имовином. Инвеститори су били активни купци свих ових класа имовине, предвиђајући да ће будуће снижење каматних стопа од стране Феда и других централних банака потакнути њихове цене још више, преноси Тхе Валл Стреет Јоурнал.
"Најважнија тема 2019. била је оживљавање 'Свега скупа' - где су и капитал и цене обвезница истовремено ракетирали заједно", пише Рицхард Саперстеин, генерални директор и главни директор за инвестиције (ЦИО) инвестиционе фирме Треасури Партнерс, пише у својој Мидиеар 2019 Преглед. "Међутим, први пут након неколико година постоје неки разлози за забринутост", упозорава он, нудећи ове специфичности: "Трговински ратови се уситњују… потицај пореске реформе 2017. почиње да бледи… глобална гомила негативни приноси су се удвостручили у протеклој години."
Кључне Такеаваис
- Ниске каматне стопе покренуле су „све скупа“ у разним врстама имовине. Нерешени трговински сукоби представљају ризике за економију и тржишта. Негативни приноси могу бити опасан балон.
Значај за инвеститоре
"Збир ових забринутости почео је да повлачи и друге основне показатеље", наставља Саперстеин. Он напомиње да и стварни и планирани капитални расходи корпорација опадају, што је делом резултат "неизвесности о будућности тарифа и глобалног ланца снабдевања". Заузврат, опадајући капитални издаци ће умањити раст БДП-а, додаје он.
Габриела Сантос, глобални тржишни стратег у ЈПМорган Ассет Манагемент, има сличне бриге. Она вјерује да ће несигурност у трговини висити „заостали облак“ око ризичних средстава током још најмање 18 мјесеци, како наводи Блоомберг.
"Такође постоје докази да се темпо ширења спорије успорава него што се предвиђало. Планови раста предузећа у сектору производње и сектора услуга бележе тренд од јануара", примећује Саперстеин. Као и многи други посматрачи, он ће пажљиво проучити извештаје о заради у другом кварталу за 2019. и корпоративне смернице за 2020. годину за „знакове стреса“.
Када је ријеч о негативном приносу, Саперстеин каже да се глобална бројка удвостручила на 13 билиона долара у прошлој години. "Негативни приноси су одступање. Они искривљују расподјелу капитала и подстичу претјерано тражење ризика. Ми лагано не примјењујемо ознаку" мјехурић ", али ово изгледа као једно. Није одрживо."
У међувремену, цена злата је близу највишег нивоа у шест година, делимично због тога што ниски приноси на обвезнице чине злато конкурентнијом алтернативом за инвеститоре, напомиње Јоурнал. Поред тога, централне банке „вероватно желе резерве у имовини која није УСД“, изјавио је за Барт Мелек, шеф робне стратегије у ТД Сецуритиес. "Они би могли бити забринути због великог америчког буџетског дефицита и верују да би Фед могао бити прилично агресиван у смањењу стопа", додао је.
Гледајући унапред
Основни случај Саперстеина јесте да се економска експанзија настави до 2019. године, али успореним темпом. Иако види знакове стреса, не предвиђа рецесију "у кратком року".
За многе клијенте, Саперстеин-ова фирма ставља новчане биланце и приходе од доспећа обвезница у краткорочне лествице америчког трезора. То је зато што, као резултат „све скупа“, растојања између краткорочног дуга америчке државне благајне и ризичнијих обвезница не изгледају „убедљиво“ довољно да оправдају достизање неколико додатних базних поена. У међувремену, дуг трезора је веома ликвидан и може се брзо продати ако се појаве боље могућности улагања.
