Ликвидност корпоративних обвезница у великој мери управља његовом способношћу да тргује великим, јефтиним тржиштима имовине без покретања приметне промене цена. Заиста је однос ликвидности обвезнице и његовог приноса увелико истражен у студијама као што су „Ликвидност тржишта и трговачка активност“ и „Неликвидност корпоративних обвезница“.
Кључне Такеаваис
- Ликвидност корпоративних обвезница у великој мери утиче на њену способност да тргује великим, јефтиним тржиштима актива, а да не проузрокује велике промене цена. Истраживачи су открили да постоје снажне везе које систематски ризик ликвидности вежу за цене хартија од вредности на тржишту корпоративних обвезница. Истраживање сугерира да неликвидност може у знатној мери утицати на приносе приноса, који се знатно проширују за време тржишне волатилности. Везнице које носе ААА рејтинг су боље временским периодима финансијског стреса од осталих обвезница. Већину улагања у корпоративне обвезнице чине институционални улагачи, јер малопродајни инвеститори често немају приступ тим могућностима или потребан капитал.
Уобичајена (систематска) ликвидност на тржишту
Докази представљају јаку везу између систематског ризика ликвидности (познатог и као заједнички ризик ликвидности) и цене хартија од вредности на тржишту корпоративних обвезница. Докази такође указују на то да неликвидност може материјално утицати на разлике приноса, који се драстично проширују за време нестабилности тржишта.
У ствари, студија коју су спровели Фриевалд и др. (2012) открили су да ликвидност чини до 14% приноса корпоративних обвезница током мирних тржишта, али се спусти на готово 30% током рецесије и других периода финансијског стреса. Занимљиво је да овај феномен важи за све обвезнице, осим за оне са оценом ААА.
Опћенито говорећи, ликвидност свих корпоративних обвезница флуктуира, посебно у вријеме уздрманог господарства. Али различите класе корпоративних обвезница различито реагују на шокове неликвидности, у великој мери у зависности од њихових кредитних рејтинга. Иако ААА обвезнице реагирају позитивно, корпоративне обвезнице нижег ранга и слабије рејтинге лоше послују. На стабилним тржиштима, одређујући фактори ликвидности имају тенденцију да буду идиосинкратични, засновани на понашањима сваког појединог издаваоца.
Специфична (идиосинкратска) ликвидност обвезнице
Хецк ет ал. идентификовала је значајну везу између приноса приноса и неликвидности обвезница. Њихова студија је посебно утврдила да идиосинкратско понашање изложено ликвидношћу неких корпоративних обвезница може бити једноставно последица затворене природе тржишта, где инвеститори вероватно неће уложити у обвезнице, било зато што нису свесни њиховог постојања, или зато што јесу забрањено им је приступање.
У многим случајевима, појединим / малим инвеститорима недостају потребна средства за улагање у обвезнице које носе високе апоене од 100.000 или више долара. Ове високе цифре имају тенденцију да онемогуће њихову способност да инкорпорирају такве корпоративне обвезнице у свој широко разнолики портфељ.
Упоређујући различите врсте корпоративних обвезница, Хецк је такође открио да и краткорочне и веће приносе обвезнице имају већу подложност таквој идиосинкратској неликвидности.
Истраживања сугеришу да неликвидност има највећи утицај на приносе приноса високо приносних обвезница, који су такође познати као јунк обвезнице.
Доња граница
Бројне студије су показале да је неликвидност цена приноса корпоративних обвезница. Дакле, ликвидност значајно утиче на тржиште корпоративних обвезница и требало би је пажљиво надгледати и приватни и институционални улагачи. Ризик ликвидности је врло сложен предмет који захтева дубинску професионалну анализу.
