Више од шест година, америчка Федерална резерва управљала је кругом иза круга квантитативног олакшавања (КЕ), а тек последњих година одлучила је да смањи своје пословање. Да Фед није поступио 2008. године, велике су шансе да би америчка економија ушла у дубоку депресију, много гору од досадашње.
Када је КЕ први пут стављен на сто након финансијског колапса који је уступио место Великој рецесији, многи су се плашили да ће то на крају довести до пропадајуће инфлације попут оне која се види у Зимбабвеу (и његовом милијарду долара од три билиона долара), Аргентини, Мађарској, или немачке Веимар републике.
Цијене су у том периоду благо порасле, али историјским мјерама инфлација је била пригушена и далеко је викао од хиперинфлације. Зашто се сви не гурамо око колица пуних новчаница до супермаркета?
Кључне Такеаваис
- Цијене су порасле током велике рецесије, али нису ни приближно довољне да би се сматрале хиперинфлацијом. Током Велике рецесије банке су и даље имале лоше кредите и токсичну имовину на својим билансима као резултат пуцања стамбеног балона и његових последњих акција. Хиперинфлација је експоненцијални пораст у цијенама и углавном је повезан са колапсом основне економије.
Зашто КЕ није изазвао хиперинфлацију
Како је започела Велика рецесија, Фед је смањио циљ за каматне стопе на нулу, а затим је био приморан да користи неконвенционалне алате монетарне политике, укључујући квантитативно олакшавање. Важно је схватити да је КЕ била хитна мера која се користи за подстицање економије и спречавање да се пребаци у дефлаторну спиралу.
Када се финансијске институције урушавају и постоји висок степен економске несигурности, људи и предузећа одлучују да прикупе свој новац, а не да ризикују улагања и потенцијални губитак. Када се новац закупи, он се не троши, па су произвођачи приморани да снижавају цене како би очистили залихе. Али зашто би неко данас трошио долар када очекује да ће цене бити ниже - и њихов долар може ефективно да купи више сутра? Резултат тога је да се складиштење наставља, цене стално падају, а економија се зауставља.
Хиперинфлација
Први разлог, зашто КЕ није довео до хиперинфлације је тај што је стање економије већ било дефлационо када је почело. Након КЕ1, храњен је прошао други круг квантитативног олакшавања, КЕ2. Овде је централна банка предузела операције на отвореном тржишту где је откупила средства од банака у замену за доларе.
Људи неће ризиковати инвестиционе губитке када постоји велика неизвесност и уместо тога, они ће прикупати свој новац.
Монетарна база
Тачно је да је новчана основица скочила током ових почетних кругова КЕ-а, али други разлог зашто КЕ није довео до хиперинфлације је што живимо под фракцијским системом резервне пеке у којем новчана маса представља више од количине физичке кованице, папирног новца и банкарске депозите у систему.
Монетарна база или М0 је оно на што већина људи размишља када је у питању количина новца у оптицају, али банке се баве давањем кредита са депозитима. Новац од тих зајмова депонује се натраг у банкарски систем и поново даје у зајам, изнова и изнова. Ово је такозвани ефекат мултипликатора новца.
Ако је мултипликатор 10к, за сваких 100 $ депонованих у банку до $ 1000 новог кредитног новца се ствара кроз овај механизам. М2 мјера новчане масе, која укључује ефекте фракцијског банкарског банкарства и кредита, заправо је била прилично стабилна у овом периоду. Испод су графикони мера понуде новца М0 и М2.
Па где је отишао сав новац М0 ако се није умножио кроз кредитни систем? Одговор је да су банке и финансијске институције сакупиле новац да би сачиниле сопствене билансе и повратиле профитабилност. Банке су и даље имале лоше кредите и токсичну имовину у својим билансима као резултат пуцања стамбеног балона и његових последица. Додатни новчани прилог учинио је њихову финансијску слику знатно бољом. Како се економија опоравила и храњени су започели сузбијати своје интервенције, новац који банке држе полако се враћа у Фед у облику исплате камата на дугове купљене током КЕ-а. У међувремену, америчка економија у целини остаје продуктивна и расте.
Доња граница
Многи су се плашили да ће КЕ изазвати хиперинфлацију за америчку економију након економске кризе 2008. Међутим, криза је у великој мери била дефлациони феномен, а новац је КЕ убацио у систем, што се види и од шиљака у монетарној бази М0, углавном је задржао финансијски сектор, при чему је важнија новчана маса М2 остала прилично стабилна.
Хиперинфлација је експоненцијални раст цијена и обично се не догађа када земље исписују превише новца; уместо тога, повезан је са колапсом реалне основне економије. Штампање новца је очајнички напор да се одржи стабилност и спречи заустављање производње, као што се догађало у Немачкој после Првог светског рата и током 2000-их, када је Мугабе на челу владе Зимбабвеа. Са друге стране, америчка економија је остала продуктивна током периода Велике рецесије и имала је врло скромна повећања инфлације.
