Берзе и неколико трговаца високих фреквенција под надзором су система за рабат цене система који верују да могу искривити цене, умањити ликвидност и коштати дугорочне инвеститоре.
Такозване провизије које узимају произвођаче нуде рабат за трансакције онима који пружају ликвидност (маркет макер), док наплаћују купце који преузму ту ликвидност. Главни циљ накнада за доносиоце производа је подстицање трговачке активности у оквиру размене ширењем подстицаја на компаније да теоретски наручују, теоретски, олакшавајући трговање.
Креатори и узимаоци
Произвођачи су обично високофреквентне трговачке фирме, чији пословни модели у великој мери зависе од специјализованих стратегија трговања осмишљених за прикупљање уплата. Учесници у правилу су или велике инвестиционе фирме које желе да купе или продају велике блокове акција или хедге фондове који праве кладионице на краткорочне потезе цена.
Модел произвођача који је преузео супротан је традиционалном дизајну „приоритета купца“, у којем се рачунима клијената даје приоритет наруџбине без плаћања накнаде за мењачку трансакцију. Према моделу приоритета купца, берзе наплаћују провизије маркетиншким произвођачима за трансакције и наплаћују плаћање за проток налога. Плаћања протока налога се затим усмеравају брокерским фирмама да привуку наруџбе на дату размену.
Додани подстицај
План стварања произвођача је из 1997. године, када је креатор Исланд Елецтрониц Цоммуницатионс Нетворк-а, Јосхуа Левине, дизајнирао модел одређивања цена како би понуђачима пружио подстицај за трговину на тржиштима са уским маржама. Према овом сценарију, произвођачи би добијали 0, 002 долара по работу по акцији, а купци би плаћали 0, 003 долара по акцији, а размена би задржала разлику. Средином 2000-их, стратегије прикупљања рабата постале су основна карактеристика подстицаја на тржишту, са плаћањем од 20 до 30 центи за сваких 100 тргованих акција.
Берзе које користе програме одређивања цена произвођача укључују платформу Арца Оптионс НИСЕ Еуронект и НОМ платформу НАСДАК ОМКС Гроуп Инц., као и америчку размену опција покренута од стране БАТС Глобал Маркетс. Међународна берза хартија од вредности, Инц. и Чикашка берза опција опција, у власништву ЦБОЕ Холдингс, Инц. користе систем приоритета клијента.
Могућа изобличења цена
Детрактори ове праксе верују да су јавне цене које су гледале понуде / понуде на тржишту учиниле нетачним рабатима и другим попустима. Неки противници напомињу да трговци високих фреквенција искориштавају рабате куповином и продајом акција по истој цени да би остварили профит од разлике између рабата, што прикрива истинско откривање цене имовине. Други одржавају уплате произвођача који стварају лажну ликвидност привлачећи људе само заинтересоване за рабате и који не тргују у основи дионицама.
Студије професора финансија са Универзитета Нотре Даме Сханеа Цорвина и Роберта Батталиоа, те професора са Универзитета Индиана Роберт Јеннингса, оба су установила да су берзански посредници редовно усмеравали наруџбе клијената на тржишта пружајући најбоља плаћања, што је дало лошије резултате него ако брокери нису размотрили исплате.
Ближе посматрање
У јануару 2014. Јеффреи Спрецхер, извршни директор ИнтерцонтиненталЕкцханге Гроуп, Инц., која је власник њујоршке берзе, позвао је регулаторе попут Регулаторне управе за финансијску индустрију (ФИНРА) и Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) да дубље размотре рабатне цене. праксе. А у писму СЕЦ-у, Краљевска банка канадске групе за капитална тржишта тврди да аранжмани који узимају произвођаче подстичу сукоб интереса и да би га евентуално требало забранити. Након протеста, сенатор Цхарлес Сцхумер (Д.-НИ) затражио је да ово питање проучи СЕЦ. У говору од 2. априла 2014. године, комесар СЕЦ-а Луис Агуилар објавио је да СЕЦ разматра тестну иницијативу како би умањио рабаре произвођача, путем пилот програма којим би се елиминисале накнаде које узимају произвођачи у одабраној групи акција за пробни период како би показао како трговање тим хартијама упоређује се са сразмерним залихама које задржавају систем плаћања произвођача.
Доња граница
Иако су сустави накнада произвођача који узимају произвођаче видјели напредак у употреби од свог почетка деведесетих, њихова будућност остаје неизвјесна јер су научници, финансијске институције и политичари позвали на регулаторни надзор модела цијена што би могло довести до значајних промјена у пракси.
