Позитивна корелација између инфлације и незапослености ствара јединствени скуп изазова за креаторе фискалне политике. Политике које су ефикасне у јачању економске производње и смањењу незапослености имају тенденцију да погоршају инфлацију, док политике које се ослањају на инфлацију често ограничавају економију и погоршавају незапосленост.
Историјски гледано, инфлација и незапосленост су одржавали обрнут однос, како то представља Пхиллипс крива. Низак ниво незапослености одговара вишој инфлацији, док висока незапосленост одговара нижој инфлацији, па чак и дефлацији. Са логичког становишта, ова веза има смисла. Када је незапосленост мала, више потрошача има дискрециони приход да купује робу. Потражња за робом расте, а када расте потражња, следе цене. Током периода високе незапослености, купци траже мање робе, што врши притисак на цене и смањује инфлацију.
У Сједињеним Државама, најпознатије раздобље у којем су инфлација и незапосленост били позитивно корелирани је 1970-их. Израз "стагфлација", комбинација високе инфлације, високе незапослености и спорог економског раста који је задесио ову деценију настао је из неколико разлога. Председник Ричард Никсон уклонио је амерички долар са златног стандарда. Уместо да буде везана за робу са унутрашњом вредности, валута је остављена да плута, њена вредност подлеже тржишним хировима.
Никон је увео контролу над платама и ценама, што је одређивало цене које компаније могу наплаћивати купцима. Иако су трошкови производње порасли испод све нижег долара, предузећа нису могла да подигну цене да би приходе ускладила са трошковима. Уместо тога, били су приморани да смање трошкове смањивањем платних записа како би остали профитабилни. Вриједност долара смањивала се док су губици радних мјеста, што је резултирало позитивном корелацијом између инфлације и незапослености.
Није било лако поправити решење стагфлације 1970-их. Коначно, председавајући Федералних резерви Паул Волцкер утврдио је да дугорочни добитак оправдава краткорочну бол. Подузео је драстичне мере за смањење инфлације, повећавши каматне стопе на чак 20%, знајући да ће те мере резултирати привременом, али оштром економском контракцијом. Као што се и очекивало, економија је ушла у дубоку рецесију током раних 80-их, а милиони изгубљених радних места и бруто домаћи производ (БДП) смањили су се за преко 6%. Међутим, опоравак је имао снажан опоравак бруто домаћег производа, сви изгубљени послови су се вратили, а затим и неки, а ништа од безначајне инфлације која је била карактеристична за претходну деценију.
Позитивна корелација између инфлације и незапослености такође може бити добра ствар - све док су оба нивоа ниска. Крајем деведесетих имала је комбинација незапослености испод 5% и инфлације испод 2, 5%. Економски мехур у технолошкој индустрији у великој мери је био одговоран за ниску стопу незапослености, док је јефтини гас услед велике глобалне потражње помогао да инфлација остане ниска. 2000. године, балон технолошких података је пукао, што је довело до скока незапослености, а цене гаса почеле су расти. Од 2000. до 2015., однос између инфлације и незапослености поново је следио Пхиллипсову кривуљу.
