Најпознатији ризик на тржишту обвезница је ризик каматних стопа - ризик да цене обвезница опадају како каматне стопе расту. Куповином обвезнице, ималац обвезнице се обавезао да ће добити фиксну стопу поврата током утврђеног периода. Ако тржишна каматна стопа порасте од дана куповине обвезнице, цена обвезнице ће сходно томе пасти. Обвезница ће тада трговати са попустом како би одражавала мањи поврат који ће инвеститор остварити на обвезници.
Фактори ризика каматних стопа за обвезнице
Тржишне каматне стопе су функција више фактора, укључујући потражњу и понуду новца у економији, стопу инфлације, фазу у којој се налази пословни циклус и владину монетарну и фискалну политику.
С математичког становишта, каматни ризик односи се на обрнут однос између цене обвезнице и тржишних каматних стопа. Да бисмо објаснили, ако би инвеститор купио купон од 5%, десетогодишњу корпоративну обвезницу која се продаје по номиналној вредности, садашња вредност обвезнице од 1000 УСД по номиналној вредности била би 614 УСД. Овај износ представља количину новца која је данас потребна за улагање по годишњој стопи од 5% годишње током периода од 10 година, како би се достигло 1.000 УСД када обвезница достигне рок доспећа.
Сада, ако се каматне стопе повећају на 6%, садашња вредност обвезнице износила би 558 долара, јер би данас било потребно само 558 долара инвестираних по годишњој стопи од 6% за 10 година да се акумулира 1.000 УСД. Насупрот томе, уколико би се каматне стопе смањиле на 4%, садашња вредност обвезнице била би 676 УСД. Као што се види из разлике у садашњој вредности ових обвезничких цена, заиста постоји обрнут однос између цене обвезнице и тржишних каматних стопа, макар са математичког становишта.
Са становишта понуде и потражње, појам ризика од каматних стопа је такође лако разумети. На пример, ако би инвеститор купио купон од 5% и корпоративну обвезницу од 10 година који се продаје по номиналној вредности, инвеститор би очекивао да ће добити 50 долара годишње, плус отплату главнице од 1.000 УСД када обвезница достигне зрелост.
Сада, утврдимо шта би се десило ако би се тржишне каматне стопе повећале за један проценат. Према овом сценарију, новоотворена обвезница са сличним карактеристикама као првобитно издата обвезница платила би износ купона од 6%, под претпоставком да је понуђена по номиналној вредности.
Из овог разлога, у условима растуће каматне стопе, издаваоцу оригиналне обвезнице би било тешко пронаћи купца који је спреман да плати номиналну вредност за своју обвезницу, јер купац може купити ново издату обвезницу на тржишту које плаћа аконтацију већи износ купона Као резултат, издавалац би морао да прода своју обвезницу по дисконту од номиналне вредности да би привукао купца. Као што вјероватно можете замислити, попуст на цијену обвезнице био би износ који би купца учинио равнодушним у погледу куповине оригиналне обвезнице с износом купона од 5%, или новоиздаване обвезнице с повољнијом купонском стопом.
Инверзни однос између тржишних каматних стопа и цена обвезница важи и у окружењу падајућих каматних стопа. Међутим, првобитно издата обвезница сада би се продавала по премији изнад номиналне вредности, јер би плаћања купона повезана с овом обвезницом била већа од купонских плаћања понуђених на новоиздане обвезнице. Као што можда сада можете закључити, однос између цене обвезнице и тржишних каматних стопа једноставно се објашњава понудом и потражњом за обвезницом у променљивом окружењу каматних стопа.
Ризик од поновног инвестирања за инвеститоре обвезнице
Један ризик је да се приход од обвезнице реинвестира по нижој стопи од првобитно обезбеђене обвезнице. На пример, замислите да је инвеститор купио обвезницу од 1.000 долара која је имала годишњи купон од 12%. Сваке године инвеститор добија 120 УСД (12% * 1, 000 УСД) који се могу поново инвестирати у другу обвезницу. Али замислите да с временом тржишна стопа опада на 1%. Одједном, тих 120 долара добијених од обвезнице може се реинвестирати само 1%, уместо стопе од 12% од првобитне.
Ризик позива за инвеститоре обвезница
Други ризик је да ће обвезник затражити обвезницу. Обвезнице по позиву имају одредбе о позивању, које омогућавају издаваоцу обвезнице да откупи обвезницу од власника обвезница и повуче је. Обично се то ради када су каматне стопе знатно опале од датума издавања. Одредбе о позивима омогућавају издавачу да повуче старе, високе каматне обвезнице и прода обвезнице ниске стопе, покушавајући да смањи трошкове дуга.
Подразумевани ризик за инвеститоре обвезница
Овај ризик се односи на догађај у коме издавалац обвезнице није у стању да правовремено плати уговорну камату или главницу на обвезници, или уопште. Услуге кредитног рејтинга попут Мооди'с, Стандард & Поор'с и Фитцх дају кредитне рејтинге издањима обвезница, што помаже инвеститорима да схвате колико је вјероватно да ће доћи до неплаћања плаћања.
На пример, већина савезних влада има веома висок кредитни рејтинг (ААА); они могу подићи порез или исписати новац за плаћање дугова, што чини неизвршење обавеза мало вероватно. Међутим, мале компаније у настајању имају неке од најгорих кредита (ББ и ниже). Много је вероватније да ће платити њихове обвезнице у случају неизмирења обавеза, у том случају ће власници обвезница изгубити све или већину својих улагања.
Инфлаторни ризик за инвеститоре у обвезнице
Овај ризик се односи на догађај у којем стопа раста цена у економији погоршава приносе повезане са обвезницом. То има највећи утицај на фиксне обвезнице, које од оснивања имају постављену каматну стопу.
На пример, ако инвеститор купи фиксну обвезницу од 5%, а затим инфлација порасте на 10% годишње, ималац обвезнице ће изгубити новац на инвестицији, јер је куповна моћ прихода значајно смањена. Каматне стопе обвезница с промјењивом каматном стопом (плутачи) периодично се прилагођавају како би се ускладиле са стопама инфлације, ограничавајући изложеност инвеститора инфлацијском ризику.
За даље читање погледајте шта је кредитни рејтинг предузећа? и ево шта се догађа када се обвезница назове
