Велика рецесија је период обиљежен наглим падом економских активности током касних 2000-их. Велика рецесија започела је 2007. када је америчко тржиште станова прешло из процвата у пропадање, а велике количине хипотекарних хартија од вредности (МБС) и деривати изгубили су значајну вредност.
Шта је ЦДО?
Обавеза за осигурање дуга (ЦДО) је врста финансијског инструмента који плаћа инвеститорима из базе извора који стварају приход. Један од начина да се замисли ЦДО је оквир у који се месечна плаћања врше из више хипотека. Обично се дели на три транше, а свака представља различите нивое ризика.
Кључне Такеаваис
- ЦДО-и су били водећи узрок велике рецесије, али не и једини узрок. ЦДО је финансијски инструмент који плаћа инвеститорима из базе извора који доноси приходе. Пад вриједности ЦДО-ових основних роба, углавном хипотека, узроковао је финанцијску девастацију током финансијска криза. ЦДО-и плаћају више од државних записа и привлачна су инвестиција за институционалне инвеститоре. ЦДО-и су се проширили кроз банкарску заједницу у сјени у годинама које су довеле до Велике рецесије. У вријеме Велике рецесије, колатерализована тржишта дуга су пропала док су милиони власника кућа пропустили своје стамбени кредити.
Разумевање улоге ЦДО-а у Великој рецесији
Иако су ЦДО играле водећу улогу у Великој рецесији, они нису били једини узрок поремећаја, нити су били једини егзотични финансијски инструмент који се у то време користио.
ЦДО су ризично дизајнирани, а пад вриједности њихових основних роба, углавном хипотека, за многе је створио значајне губитке током финансијске кризе. Док позајмљивачи плаћају хипотеке, кутија се пуни готовином. Једном када је достигнут праг, попут 60% месечне обавезе, инвеститорима са најнижим бројем дозвољено је да повуку своје акције.
Ниво обавеза попут 80% или 90% може бити праг за веће инвеститоре да повуку своје акције. Улагање у доњи део услуге у ЦДО привлачно је за институционалне инвеститоре, јер инструмент плаћа по стопи која је већа од трезорских записа, упркос томе што се сматра готово без ризика.
Предлог закона о банкроту из 2007. године реформисао је лични банкрот и повећао трошкове, оставивши несолвентне власнике кућа без накнаде када су се нашли неспособни да плате своје хипотеке.
Шта је пошло наопако?
У годинама пре кризе 2007-2008, ЦДО-и су се ширили кроз оно што се понекад назива банкарска заједница у сенци. Банке у сенци олакшавају стварање кредита широм глобалног финансијског система, али чланице нису подвргнуте регулаторном надзору.
Банкарски систем у сенци такође се односи на нерегулиране активности регулираних институција. Хедге фондови, деривати који не котирају на берзи и други инструменти који нису котирани су посредници који не подлежу регулацији. Замјене кредитне стопе су примјери нерегулираних активности регулираних институција.
Како је пракса спајања имовине и поделе ризика који су представљали расла и процветала, економија ЦДО-а је постајала све сложенија и рафиниранија. На пример, ЦДО у квадрат сачињен је од средњих транша више редовних ЦДО-а, који су сакупљени да би се створиле више "без ризика" инвестиције за банке, хедге фондове и друге велике инвеститоре који траже баласт.
Средње транше ових инвестиција би се затим могле комбиновати у још апстрактнији инструмент који се зове коцка ЦДО. У овом тренутку, поврати које су инвеститори извлачили били су три пута уклоњени из основне робе, која је често била хипотека на куће.
Хипотеке као основне робе
Снага ЦДО-а је такође његова слабост. Комбинујући ризик од дужничких инструмената, ЦДО-и омогућавају рециклирање ризичног дуга у обвезнице рејтинга ААА које се сматрају сигурним за улагање у пензију и за испуњавање капиталних захтева. То је помогло да се подстакне издавање хипотекарних и хипотекарних хипотека на зајмопримце за које је мало вероватно да ће успети у њиховим исплатама.
Брза чињеница
ЦДО-и омогућавају рециклирање ризичног дуга у обвезнице с оценом ААА које се сматрају сигурним за улагање у пензију и за испуњавање капиталних захтева.
Све је то кулминирало доношењем закона о банкроту из 2007. године. Овим нацртом закона реформисана је пракса личног банкрота с циљем ограничавања злоупотребе система. Предлог закона такође је повећао трошкове личног банкрота и оставио несолвентне власнике кућа без накнаде када су се нашли неспособни да плате своје хипотеке.
Уследило је домино наопако замршена мрежа обећања која су чинила колатерализована тржишта дуга. Док су милиони власника кућа пропадали, ЦДО-и нису успели да дођу до своје средње и горње транше, улагачи с квадратом ЦДО-а и ЦДО-коцкама изгубили су новац на такозваним „ризичним“ инвестицијама.
