Шта је трилема?
Трилемма је појам у теорији економског одлучивања. За разлику од дилеме која има два решења, трилема нуди три једнака решења сложеног проблема. Трилема сугерише да земље имају три опције на основу којих бирају када доносе темељне одлуке о управљању својим међународним споразумима о монетарној политици. Међутим, могућности трилеме су конфликтне због међусобне ексклузивности, што чини само једну опцију трилеме остваривом у датом тренутку.
Трилемма је често синоним за „немогуће тројство“, које се назива и Мунделл-Флеминг трилемма. Ова теорија открива нестабилност која је својствена кориштењу три основне опције на располагању земљи приликом успостављања и надзора њених међународних споразума о монетарној политици.
Кључне Такеаваис
- Трилема је економска теорија која каже да земље могу бирати између три опције приликом доношења темељних одлука о својим међународним споразумима о монетарној политици. Међутим, у датом тренутку могуће је остварити само једну могућност трилеме, јер су три могућности трилеме: међусобно искључиви. Данас већина земаља фаворизује слободан проток капитала и аутономну монетарну политику.
Трилемма Екплаинед
При доношењу темељних одлука о управљању међународном монетарном политиком, трилема сугерише да државе имају три могуће опције од којих бирају. Према моделу трилеме Мунделл-Флеминг, ове опције укључују:
- Постављање фиксног курса валуте Допуштање капитала да слободно тече без споразума о фиксном курсуАутономна монетарна политика
Слика Јулие Банг © Инвестопедиа 2019
Техничност сваке опције сукобљава се због међусобне ексклузивности. Као такав, међусобна ексклузивност чини само једну страну трилемског троугла достижну у датом тренутку.
- Страна А: Земља може да одабере да фиксира курс са једном или више земаља и има слободан проток капитала са другима. Ако одабере овај сценариј, независна монетарна политика није остварива, јер би флуктуације каматних стопа створиле валутну арбитражу која би стресирала валутне приказе и проузроковала њихов пробој. Страна Б: Држава може да одабере слободан проток капитала међу свим страним државама и такође има аутономну монетарну политику. Фиксни курсеви свих држава и слободан проток капитала међусобно се искључују. Као резултат, истовремено се може одабрати само један. Дакле, ако постоји слободан проток капитала међу свим нацијама, не може постојати фиксни курс. Страна Ц: Ако земља одабере фиксне курсеве и независну монетарну политику, она не може имати слободан проток капитала. Опет, у овом случају, фиксни курсеви и слободан проток капитала се међусобно искључују.
Разматрања владе
Изазов владиној међународној монетарној политици долази у одабиру које од ових опција да се спроводи и како њима управљати. Генерално, већина земаља фаворизује страну Б троугла, јер могу да уживају слободу независне монетарне политике и дозвољавају јој да помаже вођење протока капитала.
Академски утицаји
Теорија трилеме политике често се приписује економистима Роберту Мунделлу и Марцусу Флемингу, који су независно описивали однос између девизних курсева, капиталних токова и монетарне политике током 1960-их. Маурице Обстфелд, који је 2015. постао главни економиста Међународног монетарног фонда (ММФ), представио је модел који су развили као „трилему“ у документу из 1997. године.
Француски економиста Хелене Реи тврдио је да трилема није тако једноставна као што се чини. У модерни дан, Реи верује да се већина земаља суочава са само две опције, или дилемом, пошто фиксне новчане везе обично нису ефикасне, што доводи до фокусирања на односу између независне монетарне политике и слободног протока капитала.
Пример реалног света
Пример реалног света за решавање ових компромиса дешава се у еврозони, где су земље уско повезане. Формирајући еврозону и користећи једну валуту, земље су се на крају опредијелиле за страну А троугла, задржавајући јединствену валуту (на снази један-на-један везан заједно са слободним протоком капитала).
Након Другог светског рата, богати су се одлучили за страну Ц према Бреттон Воодс споразуму, који је валуте везао за амерички долар, али дозволио земљама да одређују сопствене каматне стопе. Прекогранични капитални токови били су толико мали да се овај систем одржавао неколико деценија - изузетак је Мунделлова родна Канада, где је стекао посебан увид у тензије својствене Бреттон Воодс систему.
