Топ 4 стратегије за управљање портфељем обвезница

За случајног посматрача чини се да ће улагање у обвезницу бити једнако једноставно као и куповина обвезнице с највећим приносом. Иако ово добро функционише када купујете депозитни цертификат (ЦД) у локалној банци, у стварном свету то није тако једноставно. На располагању је више опција када је реч о структурирању портфеља обвезница, а свака стратегија долази са сопственим ризицима ризика и награда. Четири главне стратегије које се користе за управљање портфељем обвезница су:

• Пасивно или „купи и држи“ индексирање подударања, „квази пасивно“ имунизација или „квазиактивно“ Посвећено и активно

Пасивно улагање је за инвеститоре који желе предвидљив приход, док је активно улагање за инвеститоре који желе кладити у будућности; индексација и имунизација спадају у средину, нудећи одређену предвидљивост, али не толико колико стратегије куповине и задржавања или пасивне стратегије.

Стратегија управљања пасивним обвезницама

Пасивни улагач у куповину и задржавање обично настоји да максимизира својства прихода од обвезница. Претпоставка ове стратегије је да се претпоставља да су обвезнице сигурни, предвидљиви извори прихода. Куповина и задржавање укључује куповину појединачних обвезница и њихово држање до доспећа. Новчани ток из обвезница може се користити за финансирање потреба из спољног прихода или се може реинвестирати у портфељ у друге обвезнице или друге разреде имовине.

У пасивној стратегији не постоје претпоставке о смеру будућих каматних стопа и било какве промене тренутне вредности обвезнице услед промене приноса нису важне. Обвезница се може првобитно купити са премијом или попустом, уз претпоставку да ће цео номинални износ бити примљен по доспећу. Једина варијација укупног поврата од стварног приноса купона је реинвестирање купона у тренутку када настану.

На површини, ово може изгледати као лењи стил улагања, али у стварности, пасивни портфељ обвезница пружа стабилна сидра у грубим финансијским олујама. Они минимизирају или елиминишу трансакционе трошкове, а ако су првобитно примењени током периода релативно високих каматних стопа, имају пристојну шансу да надмаше активне стратегије.

Један од главних разлога њихове стабилности је чињеница да пасивне стратегије најбоље делују са врло квалитетним, неквалитетним обвезницама попут државних или државних или општинских обвезница. Ове врсте обвезница су добро погодне за стратегију куповине и задржавања, јер минимизирају ризик повезан са променама у току прихода због уграђених опција, које су записане у уговоре о обвезници у питању и остају са обвезницом до краја живота. Попут наведеног купона, функције позива и стављања уграђене у обвезницу омогућавају издавању да делује на те опције под одређеним тржишним условима.

Пример: функција позива

Компанија А издаје обвезнице у износу од 100 милиона долара по стопи купона од 5% на јавно тржиште; обвезнице су у целости распродате. У уговорима о обвезницама постоји функција позива која омогућава зајмодавцу да позива (опозове) обвезнице ако стопе падну довољно за поновно издавање обвезница по нижој превладавајућој каматној стопи. Три године касније, преовлађујућа каматна стопа је 3%, и због доброг кредитног рејтинга компаније, она може да откупи обвезнице по унапред утврђеној цени и да поново изда поново обвезнице по купонској стопи од 3%. То је добро за зајмодавца, а лоше за корисника кредита.

Лествица обвезница у пасивном улагању

Љестве су један од најчешћих облика улагања у пасивне обвезнице. Овде је портфељ подељен на једнаке делове и уложен у лествице доспећа током временског хоризонта инвеститора. Слика 1 је пример основног 10-годишњег портфеља обвезница од милион долара са наведеним купоном од 5%.

Година	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Директор	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД	100.000 УСД
Приходи од купона	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара	5.000 долара