Преглед садржаја
- Временска процењена стопа поврата Интро
- Формула за ТВР
- Како израчунати ТВР
- Шта вам каже ТВР?
- Примери коришћења ТВР-а
- Разлика између ТВР и РОР
- Ограничења ТВР-а
Шта је стопа приноса - ТВР?
Временска пондерисана стопа приноса (ТВР) мери је сложену стопу раста портфеља. ТВР мера се често користи за поређење поврата менаџера инвестиција, јер елиминише изобличујуће ефекте на стопе раста које стварају приливи и одливи новца. Временски одмерен принос раздваја приносе на инвестициони портфељ у засебне интервале на основу тога да ли је новац додат или повучен из фонда.
Временска пондерисана мера повратка се такође назива и геометријски средњи повратак, што је сложен начин изјављивања да су поврати за сваки под-период помножени једни са другима.
Формула за ТВР
Помоћу ове формуле одредите сложену стопу раста удела у портфељу.
Сігналы абмеркавання ТВР = −1вхере: ТВР = временски пондерисан повраћај = број под-периодаХП = почетна вредност + новчани токЕнд-вредност-почетна вредност + ток готовине ХПн = повратак за под-период н
Повратна стопа поврата
Како израчунати ТВР
- Израчунајте стопу приноса за сваки под-период одузимајући почетни салдо периода од завршног салда периода и поделите резултат на почетни биланс периода. Креирајте нови под-период за сваки период када постоји промена новчаног тока, било да се ради о подизању или депозиту. Остаће вам вишеструки периоди, сваки са стопом поврата. Свакој стопи приноса додајте 1, што једноставно олакшава израчун негативних приноса. Многоструко повећајте стопу поврата за сваки под-период. Одузмите резултат са 1 да бисте постигли ТВР.
Шта вам каже ТВР?
Може бити тешко одредити колико је новца зарадјено на портфељу када се током времена изврши више депозита и повлачења. Инвеститори не могу просто одузети почетни салдо, након почетног депозита, од коначног салда, јер завршни салдо одражава и стопу приноса на инвестиције и било какве депозите или повлачења током времена уложеног у фонд. Другим речима, депозити и повлачења искривљавају вредност поврата портфеља.
Временски одмерен принос раздваја приносе на инвестициони портфељ у засебне интервале на основу тога да ли је новац додат или повучен из фонда. ТВР пружа стопу приноса за сваки под-период или интервал који је имао промене новчаног тока. Изолирањем приноса који су имали промене новчаног тока, резултат је тачнији од једноставног узимања почетног стања и завршног износа времена уложеног у фонд. Временски пондерисан повраћај множи приносе за сваки под-период или период задржавања, што их повезује приказујући како се поврати сложе током времена.
Када се израчунава временски пондерисана стопа приноса, претпоставља се да се све расподјеле новца реинвестирају у портфељ. Дневне процене портфеља потребне су кад год постоји спољни новчани ток, као што је депозит или подизање, који би означавао почетак новог под-периода. Поред тога, под периоди морају бити исти да би се упоредили приноси различитих портфеља или улагања. Ови периоди су потом геометријски повезани да би се одредила временски пондерирана стопа поврата.
Будући да менаџери инвестиција који тргују хартијама од вредности којима се тргује јавно немају контролу над новчаним токовима инвеститора из фондова, временски пондерисана стопа приноса је популарна мера успешности за ове врсте фондова, за разлику од интерне стопе приноса (ИРР), који је осетљивији на кретања новчаног тока.
Кључне Такеаваис
- Временски пондерисан повраћај (ТВР) умножава приносе за сваки под-период или период задржавања, који их повезује заједно, показујући како се поврати компонују током времена. Временски прилагођени поврат (ТВР) помаже у уклањању изобличујућих ефеката на стопе раста које стварају приливи и одливи новца.
Примери коришћења ТВР-а
Као што је напоменуто, временски пондерисани поврат елиминира ефекте портфељских новчаних токова на приносе. Да бисте видели како то функционише, размотрите следећа два сценарија за инвеститоре:
Сценариј 1
Инвеститор 1 улаже милион долара у заједнички фонд А 31. децембра. 15. августа следеће године његов портфељ вредан је 1, 162, 484 долара. У том тренутку (15. августа), он додаје 100.000 долара узајамном фонду А, чиме је укупна вредност износила 1, 262, 484 долара.
До краја године, портфељ је смањен на 1, 192, 328 долара. Поврат периода задржавања за први период, од 31. децембра до 15. августа, израчунао би се као:
- Поврат = (1, 162, 484 - 1, 000, 000 УСД) / 1, 000, 000 = 16, 25%
Поврат периода задржавања за други период, од 15. августа до 31. децембра, израчунао би се као:
- Поврат = (1, 192, 328 $ - (1, 162, 484 $ + 100, 000 $)) / (1, 162, 484 $ + 100, 000 $) = -5, 56%
Други под-период креиран је након депозита од 100.000 УСД тако да се стопа приноса израчунава одражавајући тај депозит са његовим новим почетним билансом од 1, 262, 484 или (1, 162, 484 УСД + 100 000 УСД).
Временски пондерисан поврат за два временска периода израчунава се множењем стопе приноса сваког подпериода. Први период је период који води до депозита, а други период након депозита од 100.000 УСД.
- Временски прилагођени повраћај = (1 + 16, 25%) к (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Сценариј 2
Инвеститор 2 улаже милион долара у узајамни фонд А 31. децембра. 15. августа следеће године њен портфељ вредан је 1, 162, 484 долара. У том тренутку (15. августа), она је повукла 100.000 долара из узајамног фонда А, чиме је укупна вредност смањена на 1.062.484 долара.
До краја године, портфељ се смањио на вредност од 1.003.440 долара. Поврат периода задржавања за први период, од 31. децембра до 15. августа, израчунао би се као:
- Поврат = (1, 162, 484 - 1, 000, 000 УСД) / 1, 000, 000 = 16, 25%
Поврат периода задржавања за други период, од 15. августа до 31. децембра, израчунао би се као:
- Поврат = (1.003.440 - (1.162.484 - 100.000 $)) / (1.162.484 - 100.000 $) = -5.56%
Временски пондерисан поврат током два временска периода израчунава се множењем или геометријским повезивањем ова два повратка:
- Временски прилагођени повраћај = (1 + 16, 25%) к (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Као што се очекивало, оба инвеститора су добила исти поврат од 9, 79%, иако је један додао новац, а други повукао новац. Елиминација ефеката новчаног тока управо је разлог зашто је временски пондерисан важан концепт који омогућава инвеститорима да упореде инвестиционе приносе својих портфеља и било којег финансијског производа.
Разлика између ТВР и РОР
Стопа приноса (РОР) је нето добитак или губитак од инвестиције током одређеног временског периода, изражен као проценат почетних трошкова инвестиције. Добици од улагања дефинишу се као примљени приход плус било који капитални добици остварени продајом инвестиције.
Међутим, обрачун стопе приноса не узима у обзир разлике у токовима готовине у портфељу, док ТВР узима у обзир све депозите и повлачења приликом утврђивања стопе приноса.
Ограничења ТВР-а
Због свакодневних промена новчаних токова у фондовима и ван њих, ТВР може бити изузетно гломазан начин израчунавања и праћења новчаних токова. Најбоље је користити мрежни калкулатор или рачунски софтвер. Други често коришћени обрачун стопе приноса је стопа приноса пондерисана новцем.
