Тржиште акција у јануару је остварило опоравак, али Морган Станлеи види низ медвјеђих показатеља. Заиста, они процењују да су шансе за америчку економију која је пала у рецесију сада највеће од финансијске кризе 2008. године, и пројицирају да ће се индекс С&П 500 (СПКС) на крају вратити до вредности од 2.400 у 2019. години, ревидирајући скорашњи најнижи нивои у децембру и више од 18% испод рекордног нивоа постављеног у септембру 2018. Табела испод резимира њихову анализу.
5 разлога ризика од рецесије највећи од 2008. године
- 10% пад С&П 500 у 2018. Индекс менаџера куповине (ПМИ) има највећи пад од 2008. године. Федералне резерве претварају се у обрнуту линију обрнуте кривуље приноса
Значај за инвеститоре
"Очекујемо да ће надолазећи негативни подаци показати да је 2600-2650 добра продаја пре одговарајућег тестирања најнижих нивоа из децембра", каже Морган Станлеи у последњем извештају Веекли Варм-Уп-а из њиховог америчког тима за капиталну стратегију на челу са Мицхаелом Вилсоном. Очекују да ће следећа рецесија бити „плитка и кратка“, али предвиђају да ће „брзи пад авансних зарада пружити разлог да акције ревидирају најниже децембарске нивое“.
Продаја у децембру смањила је С&П 500 за скоро 10% током 52 недеље. Морган Станлеи примећује да је то „веома ретка појава и нешто што се у историји догодило само када постоји или рецесија зараде, или економска рецесија, или обоје“.
Индекс менаџера куповине ИСМ Мануфацтуринг Пурцхасе (ПМИ) доживео је највећи месечни пад од 2008. године, када је започела последња америчка економска рецесија. Индекс користи неколико мјера за достизање нивоа активности у производном сектору. Морган Станлеи верује да је главни фактор који ће покретати продају акција на берзи у новембру и децембру било ишчекивање пада ПМИ-ја. Напомињу да је између ПМИ-а и С&П 500 историјски постојао "прилично чврсто повезан однос".
Све јачи тон Федералне резерве упућује Морган Станлеиу да се Фед све више брине због спречавања рецесије. Међутим, они верују да "моћнији Фед вероватно не може спречити зараду или економску рецесију у овом тренутку ако је већ умањен."
Кривуља приноса обично је нагибна према горе, а каматне стопе расту како датум доспећа иде даље у будућност. Када се кривуља приноса обрне, са краткорочним стопама већим од дугорочних, то често сигнализира надолазећу рецесију. Након последњег повећања стопе Феда, кривуља приноса је накратко преокренута, први пут после 2011. године, што је „последњи пут када смо се плашили економске рецесије“, наводи се у извештају.
Федерална банка Њујорка има модел који процењује вероватноћу да ће рецесија почети у наредних 12 месеци. Упозоравајући да "ово тешко представља инструмент прецизности", Морган Станлеи напомиње да вероватноћа рецесије према овом моделу расте већ две године и да је сада на највишем нивоу од финансијске кризе. Такође, тренутни ниво је међу 11 највиших читања од 1955. На основу историјских резултата модела, извештај открива да постоји 73% шансе да тачно предвиђа надолазећу рецесију.
Гледајући унапред
Морган Станлеи каже да су се нервозни инвеститори током последњих три до шест месеци окренули одбрамбеним залихама и одбрамбеном сектору. "То је добра ствар и подржава наше мишљење да је доста лоших вести већ цена", кажу они. Једном када тржиште ревидира најниже децембарске вредности, саветују инвеститоре да "купе тај пад" и "нагну се на цикличније делове тржишта и упале на дефанзивне залихе".
