Преглед садржаја
- Дефинисање неких важних услова
- Остали фактори које треба узети у обзир
- Доња граница
Обвезнице су, углавном, дужнички инструменти који омогућавају предузећима или влади да финансирају капиталне потребе тако што пронађу инвеститоре који пристану да им позајмљују износ у замену за камату на одређени период, пре него што главницу зајма врате у целости.. Постоје одређене стопе и периоди са којима се издаватељ обвезница и инвеститор слажу.
Иако се бројеви у почетку могу чинити збуњујућим, разбијање важних бројки и неколико једноставних израчуна може вам помоћи да математику иза корпоративних обвезница мало лакше схватите. Нарочито када је у питању проналазак у које корпоративне обвезнице треба уложити, а које не нуде довољно висок принос од улагања (РОИ).
Кључне Такеаваис
- Математика обвезнице може се чинити неизрецивом, али потребно је израчунати вредност, ризичност и приносе обвезнице. Пре него што израчунамо метрике обвезнице, потребно је разумети и раздвојити неколико делова терминологије. Овде ћемо прећи основне термине математике обвезнице, укључујући купон, трајање и принос до зрелости.
Дефинисање неких важних услова
Тренутни принос: Односи се на тренутни принос који корпоративна обвезница пружа посебно на основу своје тржишне цене и стопе купона, за разлику од заснивања на номиналној или номиналној вредности (види доле). Овај принос се утврђује узимајући годишњу камату на обвезницу и поделивши тај износ са његовом тренутном тржишном ценом. Да би ово било јасно, размотрите овај једноставан пример: Обвезница од 1.000 долара која се продаје за 900 долара и плаћа купон од 7% (то је 70 долара годишње), имала би тренутни принос од 7.77%. То је 70 УСД (годишња камата) дељено са 900 УСД (тренутна цена).
Принос за позив: Принос за позив односи се на принос обвезнице ако је искориштен на први могући датум позива, уместо датума његовог доспећа. Датум коришћен у овом прорачуну је обично најранији могући датум позива, а не крајњи датум када достигне пуну вредност. Није реткост да опрезни инвеститори одреде и приносе корпоративних обвезница на позив и приносе до доспећа пре него што донесу коначну одлуку о улагању у обвезницу. Распон могућих приноса постаје очигледан с приносом који треба да се постигне на крају. Док се принос до доспећа користи за одређивање могућег високог приноса обвезнице. Према Стандард & Поор'с-у, принос на позив подразумева да се корпоративна обвезница држи до датума позива и да се реинвестирана готовина врши по истој стопи као и изворни принос на позив.
Принос до доспијећа (ИТМ): То се односи на каматну стопу за изједначавање цијене обвезнице са њеном садашњом вриједношћу новчаног тока. Када фраза доведе до зрелости Користи се, то значи да се претпоставља да ће корпоративна обвезница бити задржана док не доспева. Поред тога, овај израз подразумева и да се сви привремени новчани токови реинвестирају по стопи еквивалентној стопи приноса. Ако корпоративна обвезница не држи до доспећа или новчани токови постају реинвестирани различитим стопама од приноса до стопе доспећа, тада ће се приноси инвеститора разликовати од приноса до доспећа. Важно је напоменути да израчун приноса до доспећа укључује разматрање било каквих капиталних губитака, добитака или прихода који инвеститори доживљавају када држе обвезницу све до сазревања.
Принос до најгорег (ИТВ): односи се на најмањи могући принос који корпоративна обвезница може да произведе. Ова мера се обично назива пре доспећа.
Трајање: Ово мери осетљивост обвезнице на промене каматних стопа. Трајање се посебно односи на пондерисани просечни рок за који су потребни да новчани токови хартије од вредности доспеју. Овај просечни термин пондерира се специфично за проценат садашњег вредности новчаног тока од цене хартије од вредности. То значи да што је дуже или веће трајање обвезнице, то је рањивије на промене каматних стопа. Према С&П, трајање се стога користи да се процени шта се тачно мења у цени обвезнице у процентима, имајући у виду флуктуацију каматне стопе од 1%. На пример: ако је трајање корпоративне обвезнице 3, очекивало би се да ће се кретати за 3% за сваких 1% кретања каматне стопе.
Остали фактори које треба узети у обзир
Датум доспећа: Датум сазревања је датум када вашу главну инвестицију вратите на корпоративну обвезницу. То такође одређује колико дуго ћете примати камате на тај капитал. Наравно, постоје и неки изузеци како то функционише. На пример, неке обвезнице или хартије од вредности сматрају се позивима. То значи да издавалац обвезнице може отплатити главницу у одређено вријеме прије рока доспијећа. Без икакве сумње, за инвеститоре је важно да утврде да ли је корпоративна обвезница позвати пре улагања у такве хартије од вредности.
Купон: односи се на годишњи износ камате који обвезница исплаћује и често се изражава као проценат номиналне вредности обвезнице. То значи да корпоративна обвезница у износу од 1000 УСД која има купон са фиксним 6% плаћа 60 УСД годишње током трајања обвезнице. Већина плаћања камата врши се полугодишње. Тако ће у овом примеру инвеститори вероватно примити исплату у износу од 30 долара два пута годишње. Као што је горе поменуто, такође постоји тренутни принос који може одступити од купона, који се такође назива номинални принос за разлику од тренутног приноса. До тога долази јер обвезнице, једном издане, могу се трговати и препродавати, што може довести до тога да њихова вредност осцилира. Важно је имати на уму да промене тренутног приноса не утичу на купон као номиналну вредност, а годишње исплате су фиксне од дана издавања.
Номинална вредност: Ово је номинална вредност обвезнице - износ написан у корпоративном повељу издаваоца. Овај износ је од посебног значаја за обвезнице са фиксним дохотком где се користи за одређивање вредности обвезнице по доспећу као и броја плаћања купона до тог времена. Нормална номинална вредност за обвезницу је 100 или 1000 долара. Тренутна тржишна цена било које корпоративне обвезнице може бити у било којем тренутку изнад или испод номиналне вредности у зависности од много различитих фактора попут тренутне каматне стопе, кредитног рејтинга издаваоца обвезнице, квалитета корпорације и времена доспећа.
Тренутна цена (или куповна цена): То се односи само на износ који инвеститор плаћа за корпоративну обвезницу (или било које друго обезбеђење). За инвеститоре је ово важан износ јер тренутна цена на крају одређује њихов потенцијални РОИ. Ако је откупна цена много већа од номиналне вредности, тада вероватноћа не представља велику могућност поврата.
Учесталост купона и датум плаћања камате: Важно је да сви инвеститори буду свесни фреквенције купона, као и тачних датума плаћања камата на корпоративне обвезнице које држе у свом портфељу. Ове информације се могу наћи, на пример, у проспекту издаваоца.
Доња граница
Користећи горе споменуте информације, инвеститори могу прецизно утврдити новчане токове који долазе каматама различитих корпоративних обвезница. Као што је напоменуто, већина корпоративних обвезница исплаћује се полугодишње; међутим, алтернативе су годишње или квартално: корпоративна обвезница (годишња фреквенција купона) са номиналном вриједношћу од 1000 УСД и фиксним купоном од 6% исплаћује 60 УСД једном годишње на унапријед одређени датум плаћања камате.
Корпоративна обвезница (квартална фреквенција купона) са номиналном вриједношћу од 1000 УСД и фиксним купоном од 6% исплаћује 15 УСД четири пута годишње, такође на унапријед одређене датуме исплате камате. У ствари, прикупљањем релевантних података за све корпоративне обвезнице у портфељу, улагачи могу добити јасну структуру исплате свог портфеља јер добијају прецизне податке о датуму и износу сваког купона за камате који ће добити. Сумирајући према томе, инвеститор ће моћи утврдити на пример тачан износ месечне примљене камате. Ово су одличне методе за откривање важних бројки.
