Најуспешнији инвеститори имају тенденцију да препуштају разуму, а не емоцијама да воде своје одлуке. Међутим, мањи инвеститори стекли су репутацију радећи управо супротно - тражећи компаније према којима осећају личну повезаност и ослањају се на интуицију више од хладне и тврде логике.
На пример, када тржиште убрзано напредује, професионални инвеститори виде прилику за куповину по повољној цени. С друге стране, свакодневни инвеститори имају већу вероватноћу да распродају акције управо када је то на ниској тачки.
Без обзира да ли је овај рап правичан или не, уверење да поједини инвеститори греше више пута него што је основа за „теорију чудних лотова“. Идеја је да, пратећи оно што они покрећу на берзи и раде обрнуто, један имаће шансу за успех који је бољи од просека.
Овај облик техничке анализе стекао је значајну популарност средином 1900-их. Касније истраживање показало је да употреба непарних података о партији као основа за одређивање времена трговине не функционише баш добро.
Након малих трансакција
На финансијским тржиштима, стандардни или округли, лот представља 100 акција дате акције. На пример, када институционални инвеститори изврше куповину или продају, обично је то леп, паран број лотова.
Наравно, не може сваки инвеститор приуштити да купи 100 акција истовремено, што за неке акције може значити понирање десетина хиљада долара. Уместо тога, они могу да одлуче да купе, рецимо, 15 акција истовремено. Ови мањи износи - било где од једне до 99 акција - називају се „необичним партијама“. Историјски је требало да се мало више времена прочистило од ових трансакција него у округлим лотовима, али то се још могло учинити.
Пошто су необични партови, по дефиницији, мањи налози, неки су их почели доживљавати као начин да се одреди осећај свакодневних инвеститора. Још у 1800-им годинама, контриранци су почели да се кладе против људи који су пласирали ове скромне трговине. Тек почетком 1940-их, Гарфиелд Древ, обвезнички статистичар, који је написао књигу из 1941., "Нови методи профита на берзи", систематски је тестирао теорију и даље је популаризовао.
Древ је анализирао тржишне активности користећи „омјер равнотеже” продаје непарних серија до куповине ак партија. Чинило се да његови налази потврђују да су мањи инвеститори постали, релативно гледано, вероватнији да купују када акције продју, а склоније продаји када ће цена бити близу дна.
Док је Древ-ов прилично непосредан однос постао једна од најпопуларнијих метода интерпретације података, временом су се појавиле и друге метрике. Један од њих, необични омјер лота, помаже да се утврди колико инвеститора „скреће“ или се клади против. Према теорији, скок у таквој активности требао би бити покретач за куповину.
Слика 1
Следећа табела приказује дневне активности необичних партија, раздвојене куповином, продајом и кратким позицијама.
Теорија губи корист
Чудна теорија партије уживала је популарност деценијама, захваљујући великим дијелом Древ-овим утицајним списима. Али до 1960-их његова хипотеза је привукла повећани надзор других истраживача.
Неки су закључили да појединачни инвеститор није тако доследно погрешио као што се прво мислило. На пример, Доналд Клеин је открио да иако се продаја малих количина залиха десила у непримереним временима - односно када је тржиште опадало - куповина необичних партија није постојала. Оваква истраживања помогла су умањити поверење у Древ-ову теорију, која је непрестано губила на популарности.
Постоји ли неко оправдање идеје да се мали инвеститори улажу погрешно већину времена? Жири је још увијек на овом важном питању. Оно што је прилично јасно је, међутим, да су сами чудни подаци о партији постали мање поуздан начин за мерење њихове активности.
Постоји неколико разлога за то. Прво, пропорционално је мање трансакција са непарним лотима него што је то било случај. У тридесетим и четрдесетим годинама прошлог века појединци су имали већу вероватноћу да наручују куповину или продају појединачних акција. Али током 20. века, узајамни фондови постали су много чешћи начин да учествују на тржишту.
Други инвеститори започели су опције трговања, где су могли контролисати округле партије са релативно малом финансијском обавезом. С мање необичних података о лотима, његова статистичка релевантност знатно је опала.
Слика 2
Графикон испод приказује „необичну стопу лота“, што је проценат свих трговина које укључују неравномерне лотове. Жута линија представља залихе, док плава линија приказује производе којима се тргује на берзи (ЕТП).
Поред тога, подаци о необичним партијама који постоје данас не потичу увек од скромно обдарених, несособних инвеститора. Неки потичу из планова за реинвестирање дивиденди, који на основу посебне формуле исплате могу стећи неједнаке партије акција компаније. А појавом алгоритмичког трговања, рачунари понекад прекидају велике куповине и продаје у мање трансакције како би сакрили потезе компаније са остатка тржишта.
С обзиром на то да се берза непрестано развија, све је теже гледати сирове податке и закључити што је значајно о малом инвеститору. Као што је издавач "Алманаха акција трговаца" једном рекао: "То је као вођење новог рата са старим алатима."
Доња граница
Популарност теорије необичног удјела прије 1960-их показује да је привлачност супротних стратегија инвестирања. Сада када се необичне партије купују и продају из различитих разлога, ипак, мало људи и даље користи ове податке да са сигурношћу предвиђају којим путем ће ићи тржиште.
