Зашто уводити ово правило?
Многи запослени добијају надокнаду власничког капитала као додатак својим платама. Традиционално, ова надокнада долази у облику грантова за опцију акција, које се могу заменити за деонице акција компаније. Основна идеја иза ФАС 123Р је да се трошкови повезани са плаћањем капитала за услуге запосленика троше на финансијским извештајима како би се одразили економска трансакција која се дешава између компаније и њених запослених.
Накнада за капитал није раније исказана јер није стварни новчани трошак за компанију. Међутим, надокнада власничког капитала је директан трошак за акционаре компаније. Акционари су власници јавних трговачких друштава и, према томе, они су ти који на крају плаћају издавање додатних акција разблаживањем. Када неко предузеће изда додатне акције или конвертира конвертибилне хартије од вредности, долази до разблаживања. Да је у одређеној компанији било 10 акција, издавање још пет акција ради надокнаде власничког капитала значило би да би претходни власници 10 акција видели да се њихов удео у компанији смањи на само две трећине.
Како то утиче на вас
Зашто би то требало да вас занима као инвеститора? Па, ако имате много новца везано у залихама, ФАС 123Р има потенцијал да узме значајан залогај од вредности вашег портфеља. У прошлости, компанија која је издавала опције акција својим запосленима није морала да троши те опције; на пример, грант од 500.000 опција извршном директору не би коштао компанију ништа на папиру. Сада, ФАСБ захтева да компаније наплаћују бесповратна средства опцију помножену са фер вредношћу донације. Настављајући са нашим примером, претпоставимо да је гранта 10 УСД по опцији, за укупно 5 милиона УСД (500 000 опција к 10 УСД по опцији) у трошку надокнаде капитала. Да би била у складу са ФАС 123Р, компанија би сада морала да потроши тих 5 милиона долара, што утиче на њене финансијске перформансе.
Као што видите, овај нови начин пословања могао би у великој мери утицати на профитабилност неких компанија. Ако имате много компанија у свом портфељу које се ослањају на опције како да усреће своје руководиоце, требало би да будете свесни да ће акције ових компанија бити на путу ка корекцији цена на основу вести да су им зараде знатно смањене као резултат опција које се троше
Аргументи за и против
Противници могућности акције дионица (ЕСО) кажу да грантови за опцију помажу компанијама да привуку и мотивишу кључне запосленике и да ускладе интересе акционара (тј. Повећање цијене дионица) са интересима прималаца (тј. Повећање вриједности опција). Они такође тврде да ће, ако се од компанија тражи да троше опције, вероватно уместо њих користити друге облике надокнаде - оне који не усклађују циљеве акционара са циљевима прималаца.
С друге стране, они који подржавају ЕСО трошење тврде да компензацијски капитал преноси капитал акционара примаоцима - добијају пет милиона долара колико би у супротном остало код компаније. Ови заговорници нових правила тврде да ако се плата троши као замена за услуге запослених, онда следи да надокнада заснована на капиталу за исте услуге запослених такође треба да се смањи.
Шта ће се променити?
Иако ФАС 123Р трошкове издатака за компензацију на основу акција ставља у биланс стања компанија, људи који добију највише опција на берзи вероватно ће и даље видети исте нивое надокнаде који су увек видели.
Према истраживању 350 компанија које је спровела компанија Делоитте & Тоуцхе, руководитељи горњег ешалона добијају огромну већину одштете засноване на капиталу (Делоитте & Тоуцхе, 2005). Питање је сада следеће: Како ће руководитељи са накнадом власничког капитала и даље зарађивати милионе долара без да се њихови биланси сјаје црвеном мастилом? Извршни стручњаци за одштете и адвокати за хартије од вредности беспотребно траже начине како да се реше ове загонетке.
Уочи ФАС 123Р, компензација капитала промијенила се - опције више нису преферирано средство награђивања руководилаца, а појавили су се нови начини за награђивање доброг пословања предузећа. Неке од ових, као што су опције поновног пуњења, ископане су из деведесетих година прошлог века - процват врућице на тржишту бикова и додељивање ЕСО-а. Са становишта инвеститора, ова нова возила за компензацију нису само застрашујућа и компликована, већ их је тешко вредети, посебно имајући у виду да ФАСБ тек треба да објави експлицитне смернице за 2006. годину, и наставља да указује на то да могу да се измене 123Р даље.
Будућа надокнада власничког капитала је вјероватно дериват који још није осмишљен. Пре ФАС 123Р, опције нису изричито одузимале зараду од биланса предузећа; па су, упркос својим недостацима, по себи били привлачнији од осталих возила за компензацију. Сада, одобравање обичних акција, права на процену вредности акција (дивиденди), дивиденди, опција или других деривата подстицаја заснованих на залихама, сви су подједнако скупи приступ компензацији запослених, чинећи најбоље подстицаје оне који имају највише мотивацијске моћи.
Са становишта инвеститора, компензација власничког капитала не би требала неправедно умањити власништво акционара, требало би да плати руководиоцима за апрецијацију тржишне капитализације уместо апрецијације цијена акција (што се може лако манипулисати употребом откупа акција) и требало би да буде довољно једноставно да сецира без потребе за трошењем дана орање преко легала обавезног подношења. Са становишта извршне власти, компензацију власничког капитала треба снажно користити за пружање експоненцијално високе компензације за изванредне перформансе и не би их требало излагати потенцијално кажњавајућим порезима на доходак.
Доња граница
Шта год будућност доноси, очекујте неку тржишну корекцију цена акција као резултат нове опције ФАС 123Р којом се проводе прописи пре него што магични нови дериват заузме место добрих добрих акција. Пошто је ФАС 123Р промена у захтевима за финансијским извештавањем, његова примена ће променити доњи рентабилитет многих компанија. Ако имате портфељ акција, добро би вам било да погледате унапред да видите да ли ће овај нови захтев за извештавање имати значајан утицај на извештавање о финансијским резултатима компанија у вашем портфељу.
