Шта је повлаштена докапитализација?
Допуњена докапитализација је трансакција финансирања корпорација у којој предузеће мења своју структуру капитализације замењујући већину свог капитала пакетом дужничких хартија од вредности које се састоје и од високог дуга банке и подређеног дуга. Повладана докапитализација се такође назива и повратни рекапитализација. Другим речима, компанија ће позајмљивати новац како би откупила претходно издате акције и смањила капитал у својој капиталној структури. Старији руководиоци / запослени могу добити додатни капитал како би ускладили своје интересе са власницима обвезница и акционарима.
Обично се користи капитална докапитализација да се компанија припреми за период раста, јер је структура капитализације која смањује дуг кориснија за компанију током периода раста. Повољне докапитализације су такође популарне у периодима када су каматне стопе ниске, јер ниске каматне стопе могу позајмљивати новац за отплату дуга или капитала повољније за компаније.
Допуњене докапитализације разликују се од докапитализација по основу коришћених дивиденди. Код докапитализација дивиденди структура капитала остаје непромењена јер се исплаћује само посебна дивиденда.
Разумевање искоришћене докапитализације
Долговене докапитализације имају сличну структуру као и оне које користе у откупним средствима (ЛБО), у мјери у којој значајно повећавају финансијски утјецај. Али за разлику од ЛБО-а, њима се може трговати јавно. Мање је вероватније да ће акционари бити под утицајем докапитализације по основу коришћења у поређењу са новим емисијама акција, јер издавање нових акција може умањити вредност постојећих акција, док новац за позајмљивање не. Због тога акционари на повољнију докапитализацију гледају повољније.
Понекад их компаније приватног капитала користе како би рано напустиле неке своје инвестиције или као извор рефинансирања. И имају сличне утицаје као повратни откупи под условом да нису капиталне докапитализације. Кориштење дуга може пружити порезни штит - што може надмашити додатни трошак камате. Ово је познато као теорема Модиглиани-Миллер, која показује да дуг пружа пореске олакшице које нису доступне путем капитала. А искоришћени рекорди могу повећати зараду по акцији (ЕПС), поврат на капитал и однос цене према књизи. Позајмљивање новца за отплату старијих дугова или куповину залиха такође помаже компанијама да избјегну опортунитетне трошкове због тога са зарађеном добити.
Као и ЛБО, докапитализације под утјецајем полуге дају подстицај менаџменту да буде дисциплинованија и побољша оперативну ефикасност, како би се задовољиле веће камате и главнице. Често их прати реструктурирање, у којем компанија продаје имовину која је сувишна или више није стратешка погодност да би се смањио дуг. Међутим, опасност је да изузетно висок утицај може навести компанију да изгуби стратешки фокус и постане много рањивија на неочекиване шокове или рецесију. Ако се садашње окружење дуга промијени, повећани трошкови камата могу угрозити одрживост предузећа.
Историја повећаног докапитализације
Досадашње докапитализације биле су нарочито популарне крајем 1980-их када је велика већина њих коришћена као одбрана у зрелим индустријама за које нису потребни значајни текући капитални издаци да би остали конкурентни. Повећање дуга у билансу стања, а тиме и утјецај компаније дјелује као заштита од морских паса од непријатељских преузимања корпоративних нападача.
