Прошло је више од пет година од како је стамбени мехур пукао на спектакуларан начин и распалио пламен финансијске кризе која је одјекнула само са Великом депресијом 1930-их. Ова последња рецесија од тада постаје позната као Велика рецесија и сада се увелико слаже да су Сједињене Државе званично прешле у рецесију у децембру 2007. Следеће године су неке од највећих финансијских институција, укључујући неколицину највећих банака у земљи., или нису успели или су били приморани у руке ривала по продајним ценама ватре. Велика рецесија званично је окончана у јуну 2009. године, али економија се тек у потпуности опоравила. У ствари, многи тржишни стручњаци забринути су да ће економија поново уронити у рецесију.
Сада, када је прошло скоро деценију од врхунца стамбеног тржишта, какве лекције инвеститори и банке могу научити из банкарске кризе коју је довела Велика рецесија? Финансијска регулација значајно се повећала од кризе, али се сигурно није бавила кључним питањима. Тешко је видети да ће регулација икада у потпуности уклонити изгледе за будућу кризу. Међутим, постоје важне лекције које треба научити, попут успешног избегавања двоструке рецесије. Чини се да је Федерална резерва научила бројне лекције из Велике депресије, али инвеститори још увијек нису успјели да избјегну финанцијске балоне.
Криза Редук
Догађаји који су довели до кредитне кризе и велике рецесије детаљно су обрађени од стране многих водећих аутора и органа финансијског тржишта. Они укључују Велику кратку Мајкла Левиса, Превелика да би пропао Андрев Росс Соркин, На рубу Хенри Паулсон и После музике коју је зауставио Алан Биндер. У новије време, серија од четири предавања која је Бен Бернанке одржао на Универзитету Георге Васхингтон, у марту 2012. године, објављена је у књизи под називом Федералне резерве и финансијска криза . Сви дају детаљан преглед кризе и сваки је вредан читања за оне који су заинтересовани за стварне догађаје који су се догодили.
Бернанкеово друго предавање урања у детаље и сматра да је раздобље између 1982. и 2000. године, познато под називом Велика умјереност, успавало економију у стање које је било угодно због неких шокова. Експлозија мехурчића дот-цом уклонила је бројне вишкове који су се нагомилали на берзи, а рафална стамбена криза смањила је продужени период изнадпросечне апрецијације цена кућа.
Цијене кућа скочиле су 130% између краја 1990-их и 2006. године, али тржиште је све више покретано смањењем стандарда кредитирања. На многим тржиштима захтјеви за предујам су смањени са 20 на 10% вриједности куће или су чак и непостојећи. Документација о приходу и могућности да се приушти хипотекарна плаћања постала је лабава и, у одређеним случајевима, „лажни зајмови“ су ступили у моду где подаци о захтевима за кредит нису проверени. Такође су постале популарне и рате рате са екстремно ниским почетним каматним стопама (као што је 1%) и негативним амортизацијским зајмовима, где је за хипотекарне кредите дозвољено повећање у кратком почетном периоду. Бернанке је процијенио да је у 2007. години 60% ненамјенских кредита посједовало врло мало документације.
Према Родди Боид-у, аутору Фатал Риск-а: Цаутионари Тале о корпоративном самоубиству АИГ-а , апсолутни врхунац беса на стамбеном тржишту у Сједињеним Државама догодио се крајем првог квартала 2005. Од ниске тачке 1990. године око Милион, годишње становање почиње укрштањем бикова који су трајали отприлике 15 година. Али из разлога о којима ће се бескрајно расправљати, они су достигли врхунац почетком 2005. године на око 1, 75 милиона и спустили се на дубине знатно испод било којег периода у последње три деценије. Након што су се приближно 2008. године смањили нивои око 250.000 стамбеног простора, током кризе су током година нагомилали око 500.000.
Научене лекције
Како су нивои дуга повећавали и потребе за кредитима достизале најнижи заједнички именитељ, повећање цена станова нагло је преокренуло курс. Ова лекција се изнова и изнова одиграла током прошлих финансијских криза. У класичном тексту Велики судар из 1929. године , први пут написан 1954. године, познати економиста Јохн Кеннетх Галбраитх изјавио је: "Мехурић долази од растућих цена, било од акција, некретнина, уметничких дела или било чега другог. Повећање цена привлачи пажњу и купаца, што резултира још вишим ценама. Дакле, очекивања су оправдана самом акцијом која подиже цене. Процес се наставља и оптимизам у вези са тржишним ефектом је ред дана. Цене се још више повећавају. Затим, из разлога који бескрајно неће расправљати, балон ће пукнути."
Галбраитхов цитат односи се на пад тржишта из 1929. године који је довео до велике депресије, али је могао лако да се напише за дот-цом, стамбене мехуриће и било који финансијски балон који је икада пукнуо или ће пропадати у будућности. Кључна грешка у већини финансијских модела који подржавају хипотеке и егзотичне хартије од вредности засноване на њима била је претпоставка да цене становања не опадају. Нажалост, мехурићи пукну без најаве и до данас није постојао систематски начин да се избегну.
Такође је врло изненађујуће колико је мало људи и ентитета предвиђало време пуцања стамбеног балона или озбиљан негативан утицај који би имао на америчку и глобалну економију. Документ под називом Валл Стреет и стамбени мехур , Инг-Хав Цхенг, Сахил Раина и Веи Ксионг, проучио је агенте који су помогли секуритизацију хипотека што је довело до стамбене кризе и детаљно "мало свести свести агента секуритизације о стамбеном балону и предстојећи пад на њиховим домаћим тржиштима. " Као и многи кућни шпекуланти, они су наставили са продајом постојећих кућа за нове домове са све већим хипотекама и кредитним билансима.
Бернанкеова становишта су да су Федералне резерве научиле довољно из Велике депресије да би се Велика рецесија спречила да се претвори у продужену депресију. У својим предавањима је детаљно приказао графиконе који показују да су трендови на берзи и незапослености били у истом смеру као у 1930-има, све док Фед није интервенисао да заустави пословање са банкама, фондовима новца и кључним финансијским институцијама, попут брокерских дилера и гиганта осигурања АИГ.
Важно је такође приметити да Федералне резерве опрезно не пребрзо подижу стопе и доприносе двострукој рецесији. Један студент на првом предавању Бернанкеа у Георге Васхингтону проницљиво је истакао да се Велика депресија заправо састоји од две рецесије: „оштре рецесије између 1929. и 1933. године и друге из 1937. године“. Сугерисао је да је Фед прерано повећао стопе и да је влада сувише брзо смањила свој буџетски дефицит и пооштрила своју фискалну политику. Ово би могло завршити као претходница тренутне ситуације док се политичари боре за смањење дефицита, повећање пореза и спровођење политика које би могле веома отежати потпуни економски опоравак.
За банке
Финансијске институције сада су подложне Додд-Франковом законодавству које настоји да повећа капиталне потребе и помогне да се избегне пропадање банака које се сматрају виталним за здравље цјелокупне економије. Бернанке је признао да је регулација током Кредитне кризе била раздвојена и није преузела холистички приступ осигуравању здравља укупног финансијског система. У напријед, банке новчаног центра, као и велики брокерски дилери и осигуравајуће куће, имаће више капиталне стандарде да надокнаде зајмове који иду лоше и биланчна имовина пада у вредности.
Банке су такође повећале стандарде кредитирања, док је већина покретача зајма банкарских кредита банкротирала. Могуће је да су стандарди кредитирања постали превише строги у многим случајевима, али то није изненађујуће с обзиром на озбиљност броја кредита који су лоше кренули на тржиштима попут Флориде, Аризоне и Неваде.
Доња граница
Федералне резерве имају два главна мандата: задржати инфлацију под контролом и максимизирати запосленост. Планира да одржи камате ниским док се незапосленост не приближи на 6%. Чини се да је Федералне резерве научиле из историје и помогле да се Велика рецесија зрцали од нивоа незапослености од 25% који се догодио током Велике депресије. Незапосленост је досегла врхунац од око 10% у 2009. години и донекле се стално смањивала. Што се тиче политичара и других који ће вам помоћи да створе будуће мехуриће, изгледа да они још увек нису научили лекције о томе како се опоравити од балона или их избећи. Најбољи савјет би могао бити једноставно избјегавање инвестиција које су имале велике покрете и повећале вриједност у кратком временском периоду. Или барем, инвеститори могу продати као повећање улагања у току времена и искористити приход за куповину других акција и имовине која изгледају разумније.
