Колико јак амерички долар може наштетити тржиштима у настајању

Откако је америчка банка федералних резерви прошле године завршила програм куповине обвезница, тржишни стручњаци троше доста времена покушавајући предвидјети када ће Фед почети нормализовати каматне стопе. Кад год се то догоди, утицај такве одлуке осетиће се и ван Америке. Посебна забринутост је вероватни утицај на тржишта у настајању, посебно ако се одливи капитала убрзавају, а новац се брзо враћа у САД

Уз то, веће каматне стопе могу поскупити прекоморске зајмопримаче скупим у погледу сервисирања њихових дужничких обавеза. То је подстакло званичнике попут Цхристине Лагарде, генералног директора Међународног монетарног фонда (ММФ), да упозоре на ефекат „преливања“ који ће одлука ФЕД-а вероватно имати на нестабилност на финансијским тржиштима, посебно на тржиштима у успону.

Утицај виших каматних стопа

Постоје два кључна фактора који отежавају високе каматне стопе у САД-у за нова тржишта. Први је преокрет протока капитала. Ово је важно јер се нека тржишта у настајању ослањају на иноземне приливе за финансирање дефицита фискалних или текућих рачуна. ММФ каже да су између 2009. и 2013. тржишта у настајању добила око 4, 5 билиона долара бруто прилива капитала, што представља отприлике половину свих светских капиталних токова у том периоду.

Ако се инвестиције повећају у порасту у САД-у, међународни одливи капитала од тржишта у настајању могу се убрзати и отежати финансирање „близанских дефицита“. То се већ може догодити, чак и пре него што је Фед повећао стопе. Међународни институт за финансије каже да је проток приватног капитала на нова тржишта у 2014. опао за 250 милијарди долара.

Други фактор је мање видљива пријетња дугом деноминираним у америчким доларима. Владе, корпорације и банке с тржиштима у настајању искористиле су финансирање јефтиних долара како би повећале своје финансије. Подаци Банке за међународна поравнања подржавају сличне податке које је извијестио ММФ да се задуживање на тржиштима у настајању удвостручило у посљедњих пет година, на 4, 5 билиона долара. Ово је проблематично, јер девалвација локалне валуте изазвана преокретом протока капитала може отежати сервисирање овог дуга у доларима. Надаље, корпорације и банке које су се задуживале у доларима могу бити изложене додатном притиску ако немају одговарајуће приходе или имовину.

„Крхка петорка“ која је највише погођена

Процјене о томе које су земље највише изложене варирају у великој мјери, али чини се да се неке земље досљедно појављују на листама америчког Феда, међународних банака и рејтинг агенција. Табела у наставку приказује земље за које се чини да имају највеће изазове за спољно финансирање. Упркос помало разноврсној листи, Бразил, Турска и Јужна Африка појављују се најдоследније, како у изворима тако и кроз време. Фед је своју рањиву листу објавио у фебруару 2014. године, а Мооди'с је своју листу објавио тек крајем марта 2015. године.

Економије се сматрају рањивим за растуће каматне стопе у САД

		Социете Генерале
Бразил	Бразил	Бразил	Бразил	Бразил
Индија	Мексико	Мексико		Чиле
Индонезија	Индонезија		Индонезија	Малезија
Турска	Турска	Турска	Турска	Турска
Јужна Африка	Јужна Африка	Јужна Африка	Јужна Африка	Јужна Африка