Када компаније не могу да плате своје дугове, могу имати врло ограничене могућности за своју будућност. Једна од тих опција може бити банкрот - правни израз који се користи за описивање процеса потребног за помоћ у отплати дугова и других обавеза. Иако се на то увек гледа као на крајње решење, банкрот може предузећима дати нови почетак, док повериоцима нуди одређени степен отплате на основу имовине која је на располагању за ликвидацију.
Стечај се обично дешава када компанија има далеко већи дуг него што има капитал. Иако је дуг у структури капитала компаније можда добар начин за финансирање њеног пословања, он представља ризик.
Прочитајте даље како бисте сазнали више о структури капиталних трошкова и како на њих утичу трошкови банкрота.
Кључне Такеаваис
- Компаније које користе дуг и капитал постижу оптималну структуру капитала и финансирају своје пословање. Они који се финансирају са дугом виде се као вредније јер могу користити камате за смањење пореских обавеза. Али ако преузмете превише дуга, то може повећати ниво ризика за акционари, као и ризик од банкрота. Трошкови стечаја, који укључују правне таксе, могу да наруше укупну капиталну структуру компаније.
Модиглиани-Миллерова теорија
Модиглиани и Миллерова теорија користи се у финансијским и економским студијама за анализу вредности различитих компанија. Према теорији, вредност компаније заснива се на њеној способности да оствари приход као и на ризику од имовине која је у њој повезана. Важно упозорење је да вредност фирме није зависна од начина расподјеле добити и начина на који се њени послови финансирају.
Према теорији, компаније које користе финансирање дуга много су вредније од компанија које се финансирају искључиво капиталом. То је зато што постоје пореске предности за коришћење дуга за управљање њиховим операцијама. Те компаније су у стању да одузму камате на свој дуг, смање пореску обавезу и учине се профитабилнијима од оних која се ослањају само на капитал.
Капиталне структуре
Предузећа могу да користе различите методе за финансирање свог пословања како би постигли оптималну структуру капитала. Најбољи начин да то постигнете је добар спој дуга и капитала, који укључује комбинацију пожељних и уобичајених акција. Ова комбинација помаже у максимизирању вредности предузећа на тржишту, истовремено смањујући трошкове капитала.
Као што је горе наведено, компаније могу да користе финансирање дуга у своју корист. Али како се одлуче за више дуга, њихов просечни пондерисани трошак капитала (ВАЦЦ) - просечна цена, након пореза, компаније имају из извора капитала да се саме финансирају - повећава се. То није увек сјајна идеја, јер ризик за акционаре такође расте, јер сервисирање дуга може појести уз поврат улагања (РОИ) - веће камате, што смањује зараду и проток новца. Због високог дуга у структури капитала, трошкови за финансирање тог дуга се повећавају и ризик од неплаћања такође се повећава.
Сервисирање дуга може појести деоничаре који очекују поврат улагања.
Трошкови банкрота
Већи трошкови капитала и повећан степен ризика могу, заузврат, довести до ризика банкрота. Како компанија додаје више дуга својој структури капитала, ВАЦЦ компаније расте изнад оптималног нивоа, додатно повећавајући трошкове стечаја. Једноставно речено, трошкови банкрота настају када постоји већа вероватноћа да ће компанија испунити своје финансијске обавезе. Другим речима, када се компанија одлучи да повећа своје финансирање дуга уместо да користи капитал.
Да би избегле финансијску девастацију, компаније треба да узму у обзир трошкове банкрота приликом одређивања колико дуга треба да преузму - чак и да ли уопште треба да додају свој ниво дуга. Трошак банкрота може се израчунати множењем вероватноће банкрота са очекиваним укупним трошком.
Стечајни трошкови варирају у зависности од структуре и величине предузећа. Они обично укључују правне таксе, губитак људског капитала и губитке од продаје невољене имовине. Ови потенцијални трошкови узрокују да компанија покушава да постигне оптималну структуру капитала и дуга. Предузеће може да постигне оптималну структуру капитала када постоји равнотежа између пореских погодности и трошкова и дуга и финансирања из сопственог капитала. Традиционално, финансирање дуга је јефтиније и има пореске олакшице кроз унапред плаћање камата, али је и ризичније од финансирања из сопственог капитала и не би требало да се користи искључиво.
Компанија никада не жели да своју капиталну структуру пребаци преко овог оптималног нивоа тако да је њен ВАЦЦ висок, исплате камате високе и ризик од банкрота висок.
