Позиви и куповине у новцу понекад могу трговати за мањи од њиховог својственог износа (разлика између цене акција и штрајка), с тим што је појава чешћа за опције дубоког уноса новца како се ближи дан истека. На дан истека, у опцијама с дубоким новцем остало је врло мало премије и готово цела њихова вредност је интринзична вредност. Иако теорија одређивања цијена опција може инзистирати на томе да опција не смије трговати за мању вриједност (мање провизије), трговање у стварном животу ријетко је једноставно.
Многи инвеститори прихватају ово као нормално и затварају позиције испод интринзичне вредности, али постоји бољи начин да одредите шта бисте требали добити за опцију дубоког уноса новца. Теоретски, опција не би требало да тргује мањом од интринзичне вредности, јер би арбитражама омогућила да истовремено тргују опцијом и основним дионицама за гарантовани профит, при чему се те трансакције настављају док се не успостави интринзична вредност. Имајући то у виду, да видимо како бисте могли да добијете бољу цену за своју опцију и повећате профит.
Затварање позиција за дуге позиве
Рецимо да на дан истека децембра, залиха компаније КСИЗ Цорп тренутно тргује на 70, 70 долара, а поседујете 20. децембра од 65 долара за позиве које желите да затворите (продате). Децембарским позивима у износу од 65 долара требало би да се тргује по цени паритета од 70, 70 до 65, или 65, 5, 70 долара. Међутим, видите да се он котира на 5, 20 долара ако продајете позиве. Приходи би били:
5, 20 УСД к 20 к 100 = 10, 400 УСД
Природно, можете покушати да поставите ограничену поруџбину за продају од 5, 70 УСД (или разумније, 5, 60 УСД - остављајући секунду за дизање понуде / тражења). Али рецимо да покушате то и не можете да извршите наруџбу по тој цени. Како другачије можете затворити опцију новца која се тргује испод паритета? Попут арбитражног стручњака, дајте налог за продају акција уместо продаје позива. Затим, када се налог за продају изврши, одмах искористите опцију позива.
На пример, акција се тренутно тргује на 70, 70 долара. У овом случају, наредили бисте продају 2.000 акција по цени од 70, 70 долара. Једном када се налог за продају изврши, брокеру једноставно предајете упутства за вежбање. Услови опционог уговора значе да ћете купити 2.000 акција по штрајкастој цени од 65 долара. На тај начин добијате удео од 70, 70 долара од продаје акција, а затим га купујете за 65 долара на вежби. Приходи ће бити:
(2.000 к 70.70 $) - (2.000 к $ 65) = 141.400 - 130.000, = 11.400 $
То је додатних 1.000 долара у џепу.
Ваш брокер може наплатити мало више да то учини на овај начин, али ако је опција знатно испод паритета, то би требало бити вредно.
Брокери вам могу предложити да скратите залихе уместо да издајете редовни налог за продају. Међутим, ако скратите залихе, ви подлежете Правилнику Т и можда нећете зарадити камате на тај износ током периода намире.
Испорука акција које нису у власништву
Можете чути приговоре због продаје акција које нису на вашем рачуну, али прописи то дозвољавају, чак и ако ваш брокер можда не. Већину акција брокери држе у улици и потпуно је прихватљиво стављати у налог без продаје, све док се испоруче у року намире. Ако брокер захтева да се акције продају пре него што их продају, саветујте да одмах поднесете упутства за вежбање за куповину акција. Нема разлога да то не буде дозвољено, јер Оптионс Цлеаринг Цорпоратион гарантује испоруку акција по нагодби.
Једном када продате залихе, врло је важно да исти дан предате упутства за вежбање. У супротном, продаја акција и куповина путем опционе вежбе неће се истовремено подмирити.
Затварање дугих позиција
Шта ако будете дуго улагали у новац? У истом примјеру, рецимо да чекате 80 УСД у децембру и да се котирају на 9, 00 УСД. Ако продате 20 тих места како бисте затворили свој положај, приход би износио 18.000 долара.
Међутим, с обзиром на то да се акција тргује на 70, 70 долара, ове опције имају својствену вредност од 80 до 70, 70 долара = 9, 30 долара, разлика од 30 центи. У случају трговања опцијама испод вредности које су интринзичне, једноставно требате да купите акције и онда извршите вежбе.
Платили бисте 70, 70 долара за куповину акција и примање 80 долара од вежбе. Тада бисте добили потпуну унутрашњу вредност од 9, 30 УСД или 18, 600 УСД, разлика од 600 УСД. Опет, додатне провизије ће бити вредне додатних напора.
Маркет Макерс
Зашто опције понекад тргују испод интринзичне вредности? То је обично зато што алгос или произвођачи на тржишту имају потешкоћа у отпуштању ризика. У основи се своди на закон понуде и тражње. Ако на дан истека има више продавача него купаца, то може да створи неравнотежу која омогућава алго или произвођачу тржишта да наплате високу премију за завршетак трансакције.
Алгоси или произвођачи тржишта купују позив и продају залихе. Међутим, можда нема довољно обима или камата да би се цене довеле у равнотежу. Ако купе опцију, а акција настави падати, то би могло донети губитак до тренутка када ће акције бити кратке. Као резултат, они наплаћују премију за покриће ризика док чекају извршење.
Арбитрагери и инвеститори на мало могу се придружити и купити позив и продати акције, али ако немају постојећу позицију, они морају купити опцију по цени продаје и продати акције по лицитацији. Са широким намазом уобичајеним у опцијама дубоког уноса новца, ово оставља мало или нема простора за грешке.
Конкуренција са Маркет Макерима
Можда ћете бити у искушењу да се такмичите са алгосима и маркетиншким произвођачима, опонашајући њихове стратегије. Иако се чини као ниско висеће воће које чека да буде убрано, ово није препоручена стратегија.
Претпоставимо да је цена позива за износ од 65 УСД износила 5, 20 УСД и тражено 5, 90 УСД. Па шта ако једноставно наредите (за 10 или више уговора) по мало вишој цени од 5, 30 долара? Сада имате најбољу цену и понуда ће се померити на 5, 30 УСД на понуди и 5, 90 долара на захтев. Ако вас погоди 5, 30 УСД, можете продати акције и брзо зарађивати.
Али постоји улов. Ако лицитирате за 5, 30 УСД, алгос и произвођачи на тржишту ће понудити 5, 40 УСД, а ви им дајете могућност позива за 10 центи! То се дешава зато што могу зарадити куповином дубоког позива за новац испод фер вредности. Ако акција падне док је ваша понуда отворена, произвођач тржишта ће вам је продати по цени од 5, 30 УСД. За врло мали ризик, њихов најгори исход био би губитак 10 центи. Другим речима, они користе ваш налог за куповину као њихов загарантовани зауставни налог. Дакле, ако купе опцију за 5, 40 долара, а не успе, знаће да имају купца по 5, 30 долара - ви!
Некада је постојао налог назван "вежбај и покривај" који се користи у овим околностима. То је значило да ће брокер продати акције, покривајући продају тако што ће вршити позив (или купити дионицу и покриће вежбањем пута). Уз повећану ликвидност на тржиштима опција, ова наредба се више не користи, али то не значи да то не можете сами да урадите у две трансакције и уз знатно ниже трошкове у провизијама.
Доња граница
Да бисте постигли најбољи повратак, схватите како функционишу опције и тржишта на којима тргују. Ово укључује разумевање да, ако вам тржиште нуди цену испод фер вредности, не морате га прихватити.
