Прожимајућа медвједа бацила је сјену на инвеститоре дионица јер се они брину због дуге листе негативних сила, укључујући растуће каматне стопе, трговинске ратове, веће трошкове радне снаге, инфлацију и друге силе. Али Голдман Сацхс прогнозира да се тржиште бикова не само да наставља до 2019. године, већ ће донијети велики добитак. Голдман има три сценарија за С&П 500 наредне године, а они додељују знатно веће вероватноће за два случаја бика него за један медвеђи случај, као што је наведено ниже, по њиховом последњем извештају америчког Веекли Кицкстарт-а. Примјетно је да је њихов медвјеђи случај тек благо речено.
Голдманова 3 сценарија како се повећава ризик
- 15% Добит од С&П 500 до 3000: 50% вероватноћа 30% Добит у С&П 500 до 3.400: 20% вероватноћа 4% Пад С&П 500 до 2.500: 30% вероватноћа
Извор: Голдман Сацхс; Од 12/14
Значај за инвеститоре
Прво се позабавимо медвеђином инвеститора. "Резултати недавних састанака с клијентима указују на то да многи инвеститори верују да ће америчка економија 2020. године ући у рецесију", каже Голдман. "Кључни извор забринутости за инвеститоре произлази из чињенице да је од 1928. године С&П 500 индекс пао за више од 10% у 25% година пре почетка рецесије", пише Голдман. Примјећујући да коефицијенти П / Е обично достижу врхунац око шест до девет мјесеци прије почетка рецесије, "наш сценариј за пад 2500 износио је могућност да инвеститори почну да цијене потенцијалну рецесију 2020. до краја 2019. године", каже се у извјештају.
Узнемиреност тржишта може произаћи из чињенице да су многи новији инвеститори последњих година размажени сталним добицима на тржишту бикова, праћени релативно малим или дуготрајним преокретима пре 2018. године. Ове инвеститоре узнемириле су две корекције од 10% или више овога. године, а скромна до сада пад од 2, 8% за С&П 500.
Ова забринутост се суочава са основном снагом економије. "Очекујемо да ће се амерички економски раст успорити, али да ће и даље бити позитиван неколико година", каже Голдман. Напомињући да раст прихода за С&П 500 има тенденцију да прати раст БДП-а, они процењују да ће се продаја С&П 500 повећати за 5% у 2019. години, а да ће зарада, мерена ЕПС-ом, бити већа за 6%. Голдман додељује већу вероватноћу њиховим основним и наопачким случајевима, јер очекују да ће међу осталим основама снажни економски подаци остати у току 2019. године о пословима, платама и зарадама компанија.
Постоји такође још један велики разлог за инвеститоре да остану буллисх. "Уместо да се полако креше, приноси на капитал обично су снажни на крају тржишта бикова. Од 1930. године, акције су последње две године оствариле средњи принос од 35% и 16% током 12 месеци пре достизања врхунца пред рецесијом.."
Међутим, једна ствар која је далеко од извесног је ниво процене акција у 2019. години, а Голдман каже да је то главна разлика у три сценарија компаније. Њена пројицирана омјера П / Е на нивоу С&П 500 на крају 2019. године су 16 пута процијењена зарада у основном случају (око 3% изнад данашњег нивоа), 18 пута у случају преокрета и 14 пута у случају смањења.
Гледајући унапред
Упркос Голдмановом оптимизму, дужина економске експанзије и биковског тржишта, као и негативни темељи попут раста тарифа и инфлаторних притисака, указују на растуће ризике. Као резултат, Голдман сугерише да инвеститори имају вишак килограма комуналних и комуникационих услуга, које имају тенденцију да надмаше када пад БДП-а успори.
Они такође фаворизују многе фирме за информациону технологију, са изузетком изузетака залиха полуводича, које имају „идиосинкратске профиле раста мање нагнуте на темпо економских активности“, па би стога могле да постану надмоћне упркос општем економском успоравању. Супротно томе, саветују инвеститоре да олакшају ове секторе који теже заостају када економија успорава, као што су дискреционо право потрошача, индустријали, материјали и некретнине.
