Дошло је до наглог преокрета на тржиштима јер Федералне резерве ове седмице поново дижу снижавање каматних стопа како би подстакле економију и тржишта, која се тргују у близини историјских врхунаца. "Јаз између америчког акцијског фонда у односу на девизне и новчане фондове током последњих 12 месеци највећи је од 2008.", каже Голдман Сацхс у свом последњем извештају америчког Веекли Кицкстарт-а.
Још више отрежњујући, Голдман каже да је тржиште на путу да 2019. године забележи други највећи нето одлив из америчких акција у 15 година.
"Успоравање економског раста САД, трговинске и геополитичке несигурности и скоро рекордно висока почетна издвајања за капитал вјероватно су допринијели ротацији из власничких удјела у обвезнице и готовину ове године", каже се у извјештају. "Иако се С&П 500 скоро вратио на рекордно висок ниво, апетит за инвеститоре на ризик сада је нижи него што је био случај пре годину дана."
Значај за инвеститоре
Амерички власнички узајамни фондови и ЕТФ-ови видели су комбиновани одлив од око 100 милијарди долара у току године до 24. октобра 2019, каже Голдман. Најтеже погођени активно су управљали амерички капитални узајамни фондови, са нето одливом од 217 милијарди долара. Делимично надокнађујући то је нето прилив од 117 милијарди УСД у пасивна средства.
Кључне Такеаваис
- Улагачи бјеже од америчких дионичких фондова за обвезнице и готовину. Расподјела капиталних вриједности је и даље на историјским максимумима. Активно управљани дионички фондови биљеже највећи одлив. Међутим, пасивни власнички фондови уживају прилив.
У међувремену, обвезнички фондови су узели додатних 353 милијарде долара додатних средстава, док су новчани фондови добили нове инвестиције у износу од 436 милијарди долара. Ротација од акционара до готовине можда је далеко од краја, заснована на историјским издвајањима, напомиње Голдман.
Промјена токова фондова изгледа мање екстремно из историјске перспективе. Док се укупни удео у капиталу портфеља инвеститора смањио са 46% пре годину дана на 44% данас, што је још увек у 81. проценти од 1990. Укупна алокација за обвезнице већа је од 24% пре годину дана, на 26% данас, али се још увек рангира само на 50. проценти од 1990. године. Укупна алокација готовине сада износи 12%, али то је и даље релативно мало, у историјском тек петом проценту.
Голдман примећује да су све главне категорије инвеститора повећале алокацију у готовини током последњих 12 месеци, што укључује домаћинства (малопродајне инвеститоре), узајамне фондове, пензионе фондове и стране инвеститоре. Колективно, ове категорије представљају 84% тржишта капитала.
Упркос томе, Голдман закључује да „капиталне изложености нису екстремне“, те очекују да ће издвајања на капитал остати „релативно стабилна“ у 2020. години. Они пројектују да ће корпорације, домаћинства, страни инвеститори и ЕТФ-ови бити нето купци акција у 2020. години, али узајамни фондови и пензиони фондови биће нето продавачи.
Кључни покретач тржишта бикова су откупи корпоративних деоница, највећи извор потражње за деоницама током његове деценије. Голдманови пројекти којима ће нето откуп акција бити смањен за 2% у 2020. години, на 470 милијарди УСД, услед пада корпоративних новчаних средстава, успоравања раста ЕПС-а и све већег политичког надзора.
Гледајући унапред
Да будемо сигурни, С&П 500 је порастао за 21% до сада у 2019. години, али ти су добици углавном били у прва четири месеца године, а индекс је остао у уском распону трговања од почетка 2018. године, примећује Тхе Валл Стреет Јоурнал. Заправо, затварање 25. октобра било је само 5, 2% изнад највише тачке у трговању унутар дана 26. јануара 2018. Штавише, до петка је индекс прошао 64 трговинска дана без постављања новог рекордног, петог најдужег таквог суша у последњих пет година
"На први знак невоље могли бисмо се спустити ниже, јер оно што имамо је веома густ трговински пакт", рекла је за часопис Мегхан Схуе, главни стратешки инвеститор у Вилмингтон Трусту. Сагласан је и Адам Пхиллипс, директор стратегије портфеља при ЕП Веалтх Адвисорс. "Заиста нам је потребан напредак у трговини. То је оно што ће заиста обновити осећај пословања и обновити капиталну потрошњу", приметио је он за Јоурнал.
