Шта је Екуити Премиум Пуззле (ЕПП)?
Загонетка на капиталну премију (ЕПП) је феномен који описује аномалијски веће стварне историјске приносе акција преко државних обвезница. Премија на капитал, која је дефинисана као капитални приноси минус приноси на обвезнице, била је у просеку приближно 6, 4% током периода од 100 година у САД-у. Премија би требало да одражава релативни ризик акција у поређењу са државним обвезницама без ризика., али загонетка настаје јер овај неочекивано велики проценат подразумева неразумно висок ниво аверзије према ризику међу инвеститорима.
Разумевање Екуити Премиум Пуззле (ЕПП)
Слагалица за премију на капитал (ЕПП) први пут је оформљена у студији Рајнисх Мехре и Едварда Ц. Пресцотта 1985. године. Финансијским академицима остаје мистерија до данас. Према неким академицима, разлика је превелика да би одражавала "одговарајући" ниво надокнаде који би се догодио као резултат аверзије инвеститора према ризику; према томе, премија би заправо требало да буде много нижа од просечног просека од 6, 4%. Загонетка није ограничена само на САД - Велика Британија је такође имала вишак поврата капитала од преко 6%, а инвеститори у Јапану, Немачкој и Француској уживали су у премијама од преко 9%.
Од увођења ЕПП-а многи покушаји да се реше или бар делимично објасне загонетка се одиграла у академским круговима. Теорија перспектива Даниела Кахнемана и Амоса Тверског, улога личног дуга, значај ликвидности, утицај владине регулације и разматрање пореза - ови и други елементи примењени су на загонетку у покушају да објасне високу премију. Без обзира на објашњење, остаје чињеница да су инвеститори награђени згодним за држање акција уместо државних обвезница.
Ко су Мехра и Пресцотт?
Рајнисх Мехра и Едвард Ц. Пресцотт су професори економије на ВП Цареи Сцхоол оф Бусинесс на Аризона Стате Университи. Значајно је да је професор Пресцотт освојио Нобелову меморијалну награду за економију 2004. године за свој рад на пословним циклусима и демонстрирао да је „друштво могло добити од претходног опредјељења за економску политику“, наводи се у саопштењу наградне организације.
