Утицај повећања каматних стопа на јунк обвезнице
Од тада се осети пад америчке економије од 2007-2009. У ствари, тек у децембру 2015. Федералне резерве су први увећале каматне стопе од рецесије. Ово је можда прво помицање којим се америчка економија заиста опоравља. Како је извијестио Реутерс (2015), након нешто дуже расправе о томе може ли економија поднијети веће трошкове задуживања или не, америчка централна банка напокон је повисила свој референтни распон стопа за четвртину процентних бодова, одражавајући нову стопу од.25 до 0, 50. %. Штавише, Јанет Иеллен, предсједавајућа Феда, наводи да ће постојеће процедуре за повећање стопа „вјероватно ићи поступно“ (Реутерс 2015). Ово може указати да на крају долазе будућа повећања стопе.
Шта то значи за тржишне каматне стопе? Тренутни услови са ниским каматама очигледно нису нестали и није вероватно да ће ускоро стићи тржиште високих каматних стопа. Међутим, постоје показатељи да постоји потенцијал да се тржиште средњих каматних стопа појави ако стопа расте. Ово постаје све значајније због многих тренутних изазова са којима се суочавају инвеститори који траже хартије од вредности са фиксним дохотком под овим условима. Високе приносе, или такозване јунк обвезнице, тренутно су легитимна прилика за такве инвеститоре. Иако је за високе приносе очигледно да је потребно унапред значајну количину истраживања због њиховог већег ризика, ако инвеститори могу да обаве такву дужну ревност, постоје занимљиве могућности за повраћај ризика и поврата.
Имајући то у виду, свакако је занимљиво испитати утицај повећања каматних стопа на обвезнице с већим приносом.
Општи утицај пораста каматних стопа
Према СЕЦ-у, оно што се обично дешава када каматне стопе расту, јесте да цена обвезнице опада. То важи и на тржиштима високог приноса и на нивоу улагања. Стога постоји инхерентни ризик повезан са каматном стопом која је заједничка међу свим обвезницама - укључујући државне обвезнице. Када је у питању колико рањива одређена обвезница може бити промена каматних стопа, најзначајније карактеристике су њена купонска стопа и рочност.
Рочност: Једноставно речено, што је дуже рок доспећа, то ће бити више времена за потенцијалне промене каматне стопе које могу негативно утицати на цену обвезнице. Дакле, што је дуже рочност, то је већи и ризик каматне стопе. Инвеститори надокнађују овај ризик дугорочним обвезницама са већим приносима од краткорочних обвезница сличних кредитних рејтинга.
Купонска стопа: Сви остали аспекти обвезница су једнаки, а обвезница са нижом купонском стопом уопште има већу осетљивост на флуктуације тржишних каматних стопа. Под претпоставком да једна обвезница има стопу купона од 3%, а друга обвезница има стопу купона од 6%. У случају да тржишне каматне стопе заиста порасту, обвезница с нижом купонском стопом од 3% видеће њен пад за већи укупни проценат.
Стога је врло важно примјетити да су безвриједне обвезнице очигледно мање под утјецајем повећања каматних стопа од обвезница инвестицијског разреда. Штавише, као што је већ поменуто, преостали рок доспећа је значајан фактор који треба увек узети у обзир. Опрезност и дубока професионална анализа увек се саветују када се одлучује улагати у доносније обвезнице, посебно у окружењу са ниском каматном стопом и растућим каматним стопама. Поред тога; међутим, ова специфична ситуација на тржишту може отворити занимљиве могућности улагања у јунк обвезнице.
Повећање камата може пружити могућности
С обзиром на то да се проводи дубинска професионална анализа са одговарајућим истраживањима и финансијским алатима у погледу сваке хартије од вредности, инвеститори могу имати користи од виших приноса (безвриједних обвезница) у времену повећања каматних стопа. Према Инвесцо (2015), инвеститори за јунк обвезнице могу имати користи од следећих прилика.
Обвезнице високог приноса, за разлику од понуде инвестиционог ранга, обично имају и високи купон и кратку рочност, што значи да је њихово упоређивање у поређењу са знатно нижим. Због тога је потенцијалним инвеститорима важно да буду свесни проблема и рањивости које има одређена високо приносна обвезница у односу на ризик трајања и нестабилност услед промене каматних стопа.
Када су у питању каматне стопе, њихово повећање није нужно лоша ствар за безвриједне обвезнице. То је зато што пораст каматних стопа обично показује да се економија у цјелини шири, што указује на велике могућности за повећање профита. То заузврат значи да постоји већа вероватноћа да ће компаније које нуде обвезнице високог приноса моћи да наставе да испуњавају своје финансијске обавезе. Раст стопа може значити јачег издаваоца и мањи ризик од неплаћања.
Због заштите од позива које нуди већина безвриједних обвезница, то је гаранција инвеститорима да издаватељ неће прије „позвати“ издаваоца и тиме смањити своју дужничку обавезу, а улагачи наставити приход од купона и евентуалног доспијећа, склони су позитивно реагују на растуће стопе. Компаније са оценом ААА (или други издаваоци инвестиционог ранга), са друге стране, имају тенденцију да рефинансирају дуг по нижим стопама пре него што се повиси издавањем позива и новом понудом обвезница. Заштита позива спречава то и значи да инвеститори имају користи од повећане сигурности током периода растуће стопе без страха да ће обвезница одједном бити позвана пре очекиваног рока доспећа.
Доња граница
Без сумње, каматни ризик треба континуирано анализирати и надгледати, како на инвестиционом нивоу, тако и на приносе с већим приносима. Међутим, важно је приметити да високе стопе приноса (јунк обвезнице) мање утичу нарасле стопе од обвезница инвестиционог разреда. Повећавање каматних стопа, посебно у тренутном окружењу са ниским каматама, може чак пружити могућности улагања у јунк обвезнице. Међутим, опрез и детаљна професионална анализа увек се саветују приликом одабира улагања у обвезнице с већим приносом.
