Шта је дисконтна обвезница?
Обвезница са попустом је обвезница која се издаје за мање од њене номиналне вредности. Обвезнице са попустом могу такође бити обвезнице које се тренутно тргују за мање од своје номиналне вредности на секундарном тржишту. Обвезница се сматра обвезницом с дубоким дисконтом ако се продаје по знатно нижој цијени од номиналне вриједности, обично по 20% или више.
Приноси обвезница: Тренутни принос и ИТМ
Кључне Такеаваис
- Обвезница са попустом је обвезница која се издаје за мање од њене номиналне или номиналне вредности. Дисконтне обвезнице могу бити и оне које тренутно тргују за мање од своје номиналне вредности на секундарном тржишту. Потешкоће са трговањем обвезницама са значајним попустом по номиналној ефикасности могу ефикасно повећати њен принос на атрактивне нивое. Дисконтне обвезнице могу указивати на уверење да основна компанија може испунити своје дужничке обавезе.
Разумевање дисконтних обвезница
Многе обвезнице се емитују с номиналном вриједношћу од 1.000 УСД што значи да ће инвеститору на доспијеће бити исплаћено 1.000 УСД. Међутим, обвезнице се често продају пре доспећа и купују их други инвеститори на секундарном тржишту. Обвезнице које тргују у вредности мањој од номиналне вредности сматраће се дисконтном обвезницом. На пример, обвезница са номиналном вредности од 1000 УСД која се тренутно продаје за 95 УСД била би дисконтисана.
Пошто су обвезнице врста дужничког обезбеђења, власници обвезница или инвеститори добијају камате од издаваоца обвезнице. Ова камата се назива купоном који се обично исплаћује полугодишње, али у зависности од обвезнице може се плаћати месечно, квартално или чак годишње. Обвезнице за дисконт могу купити и продати и институционални и појединачни инвеститори. Међутим, институционални улагачи морају се придржавати посебних прописа о продаји и куповини дисконтних обвезница. Уобичајени пример дисконтне обвезнице је америчка штедња.
Камате и дисконтне обвезнице
Приноси обвезница и цене обвезница имају обрнут или супротан однос. Како се камате повећавају, цена обвезнице ће се смањивати и обрнуто. Обвезница која власницима обвезница нуди нижу каматну стопу или купонску стопу од тренутне тржишне каматне стопе вероватно би се продала по нижој цени од њене номиналне вредности. Ова нижа цена је последица могућности да инвеститори морају да купе сличну обвезницу или друге хартије од вредности које дају бољи поврат.
На пример, рецимо, каматне стопе расту након што инвеститор купи обвезницу. Већа каматна стопа у привреди смањује вредност ново купљене обвезнице због плаћања ниже стопе у односу на тржишну. То значи да ако наш инвеститор жели да прода обвезницу на секундарном тржишту, мораће да је понуди по нижој цени. Ако превладавајуће тржишне каматне стопе довољно порасту да потисне цену или вредност обвезнице испод њене номиналне вредности, то се назива дисконтна обвезница.
Међутим, „попуст“ у дисконтној обвезници не значи нужно да инвеститори имају бољи принос него што тржиште нуди. Уместо тога, улагачи добијају нижу цену да надокнаде нижи принос обвезнице у односу на каматне стопе на тренутном тржишту. На пример, ако се корпоративна обвезница тргује на 980 УСД, сматра се дисконтном обвезницом јер је њена вредност испод номиналне вредности од 1000 УСД. Како обвезница постаје дисконтирана или опада у цени, то значи да је њена купонска стопа нижа од тренутних приноса.
Супротно томе, ако тренутне каматне стопе падну испод купонске стопе понуђене на постојећу обвезницу, обвезница ће се трговати премијом или ценом већом од номиналне вредности.
Коришћење приноса до зрелости
Инвеститори могу претворити старије цијене обвезница у њихову вриједност на тренутном тржишту користећи израчун назван принос до доспијећа (ИТМ). Принос до доспећа узима у обзир тренутну тржишну цену обвезнице, номиналну вредност, купонску каматну стопу и време доспећа за израчунавање приноса обвезнице. Израчун ИТМ је релативно сложен, али многи онлине финансијски калкулатори могу одредити ИТМ обвезнице.
Подразумевани ризик са обвезницама са попустом
Међутим, шансе за неизмиривање дугорочних обвезница могу бити веће, јер дисконтна обвезница може указивати на то да је емитент можда у финансијској невољи. Обвезнице са дисконтом такође могу указивати на очекивање неисплаћивања издаваоца, пад дивиденди или невољкост инвеститора да купе. Као резултат, инвеститори су донекле надокнађени својим ризиком тако што могу купити обвезницу по сниженој цени.
Поремећаје и обвезнице са нуром купона
Поремећена обвезница је обвезница која има велику вероватноћу неплаћања и може трговати са значајним попустом по номиналној вредности, што би ефективно повећало њен принос на жељене нивое. Међутим, обично се не очекује да проблематичне обвезнице плаћају пуне или благовремене камате. Као резултат, инвеститори који купе ове хартије од вредности играју шпекулативну игру.
Обвезница са нултом купоном је одличан пример обвезница са дубоким дисконтима. У зависности од времена до доспећа, обвезнице са нула купона могу се издавати уз значајне попусте на номинални, понекад и 20% или више. Будући да ће обвезница увек плаћати пуну, номиналну вредност, на време доспећа - под претпоставком да се не догоде кредитни догађаји - нулте купоне обвезнице ће непрестано расти цене како се ближи датум доспећа. Ове обвезнице не врше периодичне исплате камата и извршиће само једно плаћање номиналне вредности власнику по доспећу.
За и против дисконтних обвезница
Као и код куповине било којег другог производа с попустом, постоји ризик за инвеститора, али постоје и неке награде. Будући да инвеститор купује инвестицију по сниженој цени, пружа већу прилику за већи капитални добитак. Инвеститор мора да одмери ову предност у односу на неповољност плаћања пореза на те капиталне добитке.
Власници обвезница могу очекивати да ће добити редовне приносе, осим ако производ није обвезница купона. Такође, ови производи долазе у дугорочном и краткорочном доспећу како би одговарали потребама инвеститора у портфељу. Разматрање кредитне способности издаваоца је важно, посебно код дугорочних обвезница, због шансе за неплаћање. Постојање попуста у понуди указује да постоји одређена забринутост да би основна компанија могла да исплати дивиденде и врати главницу по доспећу.
Прос
-
Постоји велики потенцијал за капитални добитак, јер се обвезнице продају по нижој од номиналне вредности, а неке нуде уз дубоки попуст од 20% или више
-
Инвеститори добијају редовну камату - обично полугодишње - осим ако понуда није нула-купонска обвезница.
-
Обвезнице са попустом доступне су са краткорочним и дугорочним роковима доспећа.
Цонс
-
Обвезнице са попустом могу указивати на очекивање неплаћања издаваоца, пада дивиденди или невољност инвеститора да откупе дуг.
-
Обвезнице са попустом са дугорочним роком доспећа имају већи ризик неплаћања.
-
Дубље дисконтиране обвезнице указују на то да је компанија у финансијској невољи и да јој прети опасност да не испуни своје обавезе.
Пример реалног света обвезница с попустом
Од 28. марта 2019, Бед Батх & Беионд Инц. (БББИ) има обвезницу која је тренутно обвезница са попустом. Испод су детаљи о обвезници, укључујући њен број издавања обвезнице, стопу купона у тренутку понуде и друге информације.
- Опис: КУПАОНИЦА И БЕИОНД ИНЦЦена купона: 4.915Датум доспећа: 08/01 / 2034.година у понуди: 4, 92% цена у понуди: 100, 00 УСД Тип купона: фиксна
Тренутна цена за обвезницу, на дан намире 29. марта 2019, износила је 79, 943 долара насупрот цени од 100 долара при понуди. За референцу, 10-годишњи принос у трезорски промет тргује на 2, 45%, што приноси на БББИ обвезницу знатно привлачније од тренутних. Међутим, БББИ је имао финансијских потешкоћа током последњих неколико година, чинећи обвезницу ризичном јер можемо видети да тргује по дисконтној цени упркос томе што је стопа купона већа од тренутног приноса на новчаници од 10 година.
Принос се понекад тргује вишим од стопе купона, с неким данима чак 7%, што даље указује да је обвезница дубоко дисконтирана, јер је принос много већи од стопе купона, док је њена цена много нижа од њене номиналне вредности.
