Шта је крижна ограда?
Израз "унакрсна заштита" односи се на праксу заштите од ризика помоћу две различите имовине са позитивно корелираним кретањем цена. Улагач заузима сваку супротну позицију у свакој инвестицији у покушају да умањи ризик од држања само једне од хартија од вредности.
Будући да се унакрсна заштита ослања на имовину која није савршено повезана, инвеститор преузима ризик да ће се средства кретати у супротним смеровима, узрокујући да положај остане без заштите.
Кључне Такеаваис
- Укрштена заштита користи се за управљање ризиком улагањем у два позитивно корелирана хартија од вредности која имају слична кретања цена.Иако две хартије од вредности нису идентичне, имају довољно корелације да створе заштићену позицију под условом да се цене крећу у истом смеру. омогућено дериватним производима, као што су робне будућности.
Разумевање крижних живица
Укрштено хеџирање омогућено је дериватним производима, као што су робне будућности. Користећи робна фјучерс тржишта, трговци могу куповати и продавати уговоре за испоруку робе у одређено време. Ово тржиште може бити непроцењиво за компаније које држе велике количине робе у залихама или се за своје пословање ослањају на робу. За ове компаније један од главних ризика који се суочавају са њиховим пословањем је то што цијена те робе нагло варира на начин који умањује њихову профитну маржу. Да би умањиле овај ризик, компаније усвајају стратегије заштите, тако да могу закључити цену за своју робу која им омогућава да зараде.
На пример, млазно гориво је главни трошак за авиокомпаније. Ако цена млазног горива расте довољно брзо, авиокомпанија можда неће бити у могућности да профитира с обзиром на веће цене. Да би умањиле овај ризик, авиокомпаније могу куповати терминске уговоре за млазно гориво, данас ефективно плаћајући цену за своје будуће потребе за горивом. То им омогућава да осигурају да ће њихове марже бити задржане, без обзира на то шта се у будућности догађа са цијенама горива.
Међутим, постоје случајеви када идеална врста или количина футурес уговора није доступна. У тој ситуацији компаније су приморане да имплементирају унакрсну заштиту како би користиле најближе доступно алтернативно средство. У складу са претходним примером, наша авиокомпанија можда ће бити приморана да прекрива своју изложеност млазном гориву купујући уместо тога футурес сирове нафте. Иако су сирова нафта и млазно гориво две различите робе, оне су високо повезане и због тога ће вероватно функционисати адекватно као заштитна заштита. Међутим, ризик остаје да ако се цена ове робе значајно одвоји током трајања уговора, изложеност горива авио компаније ће остати непромењена.
Пример из стварног света крижне живице
Претпоставимо да сте власник мреже рудника злата. Ваша компанија држи значајне количине злата у залихама које на крају продајете да бисте остварили приход. Као таква, профитабилност ваше компаније директно је везана за цену злата.
Својим прорачунима процените да ваша компанија може да одржи профитабилност све док се цена злата не спусти испод 1300 долара за унцу. Тренутно се спот цена креће око 1.500 УСД, али сте већ приметили велике разлике у ценама злата и жељни сте заштитити ризик од пада цена у будућности.
Да бисте то постигли, намеравали сте да продате низ златних фјучерс уговора, довољних да покријете ваш постојећи залих злата, поред производње у следећој години. Међутим, нисте у могућности да пронађете потребне терминске уговоре са златом и зато сте приморани да покрећете цросс хедге позицију продајом футурес уговора у платини, што је у корелацији са златом.
Да бисте створили своју крижану хедге позицију, продајете количину платинских терминских уговора који су довољни да одговарају вредности злата против којег покушавате да се заштитите. Као продавац терминских уговора о платини, обавезујете се да ћете испоручити одређену количину платине на датум када уговор сазрева. У замјену ћете добити одређени износ новца истог дана доспијећа.
Износ новца који ћете добити од својих платинских уговора приближно је једнак тренутној вредности ваших златних улога. Стога, све док цене злата и даље буду у корелацији са платином, ви ефективно „закључавате“ данашњу цену злата, штитећи маржу.
Међутим, прихватањем цросс хедге позиције, прихватате ризик да цене злата и платине могу одступити пре рока доспећа ваших уговора. Ако се то догоди, бићете приморани да купујете платину по вишој цени него што сте очекивали да бисте испунили своје уговоре.
