Шта је претворбена арбитража?
Конверзија арбитраже је стратегија трговања опцијама која се користи да би се искористиле уочене неефикасности које могу постојати у одређивању цена опција. Арбитража конверзије сматра се стратегијом која не представља ризик, при чему трговац купује куповину и пише покривени позив (на залихама које трговац већ поседује) са идентичним ценама штрајка и датумом истека.
Трговац ће профитирати путем стратегије конверзије арбитражом када је опција позива прецијењена или ако је цијена подцијењена. То може бити последица неефикасности на тржишту или од ефеката претпоставки о нето каматним стопама. Ова стратегија се понекад назива и обрнута конверзија (или обрнута конверзија).
Постоје важни фактори ризика које треба имати на уму приликом разматрања арбитражних претворби; неколико њих укључује пораст каматних стопа и укидање дивиденди.
Разумевање арбитражног поступка конверзије
Конверзија арбитраже у опцијама је арбитражна стратегија која се може предузети за шансу безризичног профита када су опције или теоретски прецијењене или подцијењене у односу на основне дионице - што одређује трговачки модел одређивања цијена.
Да би имплементирао стратегију, трговац ће продати кратке залихе и истовремено надокнадити ту трговину са еквивалентном синтетичком дугом позицијом дионица (дуги позив + кратки пут). Кратка позиција дионица носи негативну 100 делту, док синтетичка дуга дионица која користи опције има позитивну 100 делту, што стратегију делта чини неутралном или неосјетљивом на смјер тржишта.
Кључне Такеаваис
- Важно је напоменути да само зато што се назива арбитражом, конверзије нису без ризика. Интересне стопе утичу и на трошкове преноса и на зараде на кредитним билансима. Трошкови плаћања такође укључују износ камате наплаћене на дуговањима. Постоје важни фактори ризика да имајте на уму приликом разматрања арбитражних конверзија, укључујући повећање каматних стопа и укидање дивиденди.
Пример како функционише арбитража конверзије
На пример, ако цена основне хартије падне, синтетичка дуга позиција ће изгубити вредност по тачно истој стопи као и кратка позиција акција; и обрнуто. У било којој ситуацији, трговац је неутралан према ризику, али профит се може прикупљати како истекне истицање и промене интринзичне вредности опција (временска вредност).
Арбитражна конверзија делује због теоријског захтева паритета „позив-позива“, заснованог на формули за одређивање цене Блацк-Сцхолес-а. Паритет позивних позива упућује на то да, када су потпуно заштићени, позиви и позиви истог основног, истог датума истека и исте цене штрајка - треба да буду теоретски идентични (паритет). То се изражава следећим изразом, где је ПВ садашња вредност:
- Позив - Пут = цена основне вредности - ПВ (штрајк)
Ако је лева страна једначине (позив минус цена стављена) другачија од десне стране једначине, постоји потенцијална могућност арбитраже конверзије.
Посебна разматрања
Као и код свих могућности арбитраже, и арбитражна конверзија је ретко доступна на тржишту. То је зато што сваку прилику за новац без ризика делују врло брзо они који брзо могу уочити те могућности и гурнути тржиште натраг у ред. Поред тога, пошто извршење опција и акција са кратком продајом укључују трансакционе трошкове као што су посредничке накнаде и маржи на камате, очигледне могућности арбитраже можда неће постојати у пракси.
