Шта је опција условног позива?
Опција условног позива је одредба везана за неке позивне обвезнице. Клаузула каже да ако издавалац обвезнице одјави обвезнице пре њихове доспећа, мора да обезбеди власнику обвезнице замену, ненаплативу обвезницу, сличног доспећа и приноса.
Одредбе условног позива имају за циљ да заштите инвеститоре ако се њихове обвезнице високог приноса позивају много пре доспећа.
Разумевање могућности условне позива
Многи људи који се одлуче уложити у обвезнице то чине зато што желе улагања са фиксним датумом доспећа и приносом. Обвезне обвезнице се разликују од класичних обвезница по томе што не нуде нужно ниједну од ових ствари. Ако издавалац опозове обвезнице, инвеститор остаје без њиховог очекиваног приноса, заједно са ризиком реинвестирања. Они су такође завршили са краткорочним улагањем него што су предвиђали.
Условне опције позива, које се налазе искључиво са безвриједним обвезницама, ублажавају дио ризика који је својствен инвестирању. Јунк обвезнице нуде високе приносе, али немају или кредитни рејтинг или неуобичајени кредитни рејтинг. С њиховим вишим од просечног нивоа ризика, морају да дају високе приносе или приносе као подстицај за примамљивање инвеститора.
Зашто се позиви враћају
Међутим, ако каматне стопе падну, издавалац безвриједних обвезница може одлучити да поново врати или позове обвезнице за откуп. Ниже каматне стопе пружају издаваоцима могућност да креирају нове емисије по нижим стопама, што им штеди новац. Ова могућност издавања нове обвезнице по нижој стопи је разлог зашто је већа вероватноћа да ће позвати обвезнице када каматне стопе смање.
Недостатак власника обвезница је да након позивања обвезнице, они више не могу рачунати на редовно обећане купоне камате. Поред тога, ако су каматне стопе опале, друге обвезнице доступне за реинвестирање ће вероватно такође одражавати ниже каматне стопе, што значи нижу стопу приноса.
Нежељене обвезнице и опције условног позива
За инвеститоре који су спремни на ризик од безвриједних обвезница, условна опција позива може бити велики подстицај. Уместо да се суочи са ризиком реинвестирања када каматне стопе падну, инвеститорима чије обвезнице долазе са опционом опцијом позивања загарантовано је да свој новац задрже у обвезницама. Наравно, важно је имати на уму да ове обвезнице увек носе већи ризик од просека. Дакле, још увек постоји шанса да би откуп обвезнице када се она позове могао у коначници бити бољи потез.
На пример, компанија Кс може приметити пад каматних стопа. Одлучује позвати своје обвезнице и откупити их, чиме ће својим инвеститорима плаћати оно што треба платити за емисију обвезница која није у потпуности доспјела. Издавалац ће платити инвеститорима унапред утврђену цену позива, која је обично једнака, заједно са било којом обрачунатом каматом и потенцијално премијом за позив. У том тренутку, живот везе је готов.
Међутим, инвеститор који је своје обвезнице заменио некаматним обвезницама путем опције условног позива наставиће да држи обвезнице овог издаваоца и након датума позива. Код обвезница високог ризика то би могло значити чак и задржавање док они не пропадну ако компанија не успе.
