Под одређеним ретким околностима, акције ће трговати за мање од износа нето готовине по акцији у билансу стања компаније. Нето новац по акцији дефинисан је као готовина и еквиваленти умањен за укупан дуг, подељен са укупним бројем преосталих акција компаније.
Иако се таква залиха може чинити неодољивом погодбом, потребна је знатна количина анализе да би се утврдило је ли добар посао или превише добар да би био истинит.
Нето готовина по акцији
Као пример, узмите у обзир хипотетичку компанију под називом Баргаин Басемент Цо. - ББЦ, укратко - са акцијама које се тргују на 10 УСД, са 10 милиона акција. Претпоставимо да последњи биланс ове компаније показује улагање у износу од 150 милиона долара, уз укупни дуг од 25 милиона долара. Дакле, нето салдо готовине (готовина умањен за дуг) износи 125 милиона долара, а нето готовина по акцији 12, 50 долара.
Зашто се користи нето новчани износ, а не само новчани износ на билансу стања?
Пошто је циљ вјежбе процјена нето новчаног износа који би теоретски добили акционари у капиталу у случају ликвидације компаније. Стога, сваки преостали дуг треба одбити како би се достигао нето износ готовине.
Имајте на уму да метричка нето готовина по акцији не узима у обзир вредност осталих средстава, као што су залихе. Даје само део слике што се тиче вредности компаније, док мера, попут опипљиве књиговодствене вредности (књиговодствена вредност минус нематеријална имовина, попут гоодвилла) може пружити потпунију слику.
Вредност предузећа
Ево још једног начина посматрања ове метрике. Компанија са акцијама која тргује испод своје новчане вредности по акцији имаће тржишну капитализацију мању од нето износа готовине у свом билансу стања. У претходном примеру, ББЦ има тржишну капитализацију од 100 милиона долара, у поређењу са нето салдом готовине у износу од 125 милиона долара.
Другим речима, вредност компаније за ББЦ је - 25 милиона долара. Вредност предузећа је вредност целог посла; у свом најједноставнијем облику дефинише се као тржишна вредност капитала плус дуг минус готовина и еквиваленти. У случају ББЦ-а, ово се рачуна на 100 милиона долара (капитал) плус 25 милиона долара (дуг) минус 150 милиона долара (готовина).
Вредност компаније лежи у њеној способности да генерише позитивне новчане токове годинама или деценијама у будућност. Али како предузеће може имати негативну вредност предузећа или га оценити на нижој вредности од свог удјела у готовини?
Када акција са дионицама испод новчане вриједности?
Као што је за очекивати, акције се ретко тргују испод готовинске вредности. Међутим, под одређеним околностима, као што су оне наведене доле, они то могу учинити:
-
На биковским тржиштима, будући да су инвеститори спремни платити веће процене за акције, ретко тргују испод новчане вредности. Међутим, током дужег тржишта медведа - када влада несигурност и процене пропадају - није необично пронаћи значајан број акција које тргују испод вредности готовине. На пример, у октобру 2008. године, пошто су глобална финансијска тржишта била ухваћена у невиђеној продаји, више од 875 акција је трговало испод вредности својих удела у кешу.
Залихе које тргују испод нето готовине могу се окупити у одређеној индустрији или сектору ако су инвеститори изузетно благонаклони у погледу перспектива тог сектора. На пример, после „олупине технологије“ од 2000. до 2002. године, бројне технолошке залихе трговале су испод вредности њихових нето новчаних средстава.
Залихе се такође могу трговати испод готовинске вредности ако компанија послује у сектору као што је биотехнологија, где је висока „стопа сагоревања“ (стопа којом се готовина навикава на пословање) норма, а исплата је неизвесна. У таквим случајевима, то може сигнализирати да тржиште сматра да је новчани биланс компаније довољан само за још неколико четвртина пословања.
Залихе се такође могу трговати испод готовинске вредности када постоји велика неизвесност у вези са проценом вредности имовине и обавеза у билансу стања. Током бијесног тржишта медвједа из 2008. године, бројне банке и финансијске институције из тог разлога трговале су испод новчане вриједности.
Знак вредности или предстојећи неуспех?
Чињеница да се дионица тргује испод своје новчане вриједности може бити показатељ да инвеститори мисле да компанија вриједи мање као непрекидна брига него што би била да је ликвидирана или ликвидирана (и приход који се подијели инвеститорима). То генерално указује на изузетно песимистички поглед на изгледе компаније који се на крају могу или не морају оправдати.
Трговање дионицама испод новчане вриједности може бити права вриједност дионица у ситуацијама када песимизам који окружује његове изгледе није оправдан. То би се могло догодити када је компанија у раној фази преокрета и њен пословни изгледи се побољшавају, или када компанија развија лек или технологију у којој шансе за успех инвеститори гледају неупитно.
Трговање дионицама испод новчане вриједности може сигнализирати пријетећи неуспјех у случајевима када компанија можда неће бити у стању прикупити додатни капитал прије него што се новчани новац потроши или постоје значајне обавезе које можда нису видљиве у билансу стања (нпр. Нагодба у току или еколошка питања).
У већини случајева, као што је раније напоменуто, акција која тргује испод нето готовине по акцији није нужно повољна цена и потребно је погледати иза бројева да бисте утврдили разлог за аномалију.
Када инвестирати
Опћенито говорећи, можда је најбоље уложити у трговање дионицама испод нето готовинске вриједности када је тржишно расположење позитивно и власнички капитал је у порасту. Као такав, најбоље време за то је почетак нове, одрживе ноге бика пре него што такве акције привуку широку пажњу тржишта. На пример, 2003. године, инвеститори су успели да искористе знатне добитке на залихама одабране технологије које су месецима пре тога трговале испод вредности готовине.
Имајте на уму да ће већина акција које тргују испод готовинске вредности вероватно бити акције мале капитализације које су инвеститори и медији игнорисали. Генерално постоји превелики интерес инвеститора и медија за веће акције да би се они дугорочно трговали испод вредности новца. Дионице с малим капиталом имају своје јединствене ризике, а инвеститори који желе уложити у њих морају осигурати да буду упознати с тим ризицима и могу их толерирати.
Акције са здравим основама ријетко ће дуго трговати испод вредности новца. Након што се расположење тржишта побољша, инвеститори се обично захватају и заустављају се на тај начин, подижући тако цијену акција. У супротном, вероватно ће га купити ривалска компанија.
Доња граница
Почетни утисак о акцији која тргује са мање од нето готовине по акцији може бити да је реч о повољној цени. Међутим, препоручује се инвеститору који размишља о инвестирању у такву дионицу да направи значајну количину анализа и погледа иза бројева како би се утврдило да ли је то заиста јефтино или „замка вредности“.
