Шта је капитални лет?
Бекство капитала је обимно изливање финансијске имовине и капитала из једне нације због догађаја као што су политичка или економска нестабилност, девалвација валуте или наметање контроле капитала. Бекство капитала може бити легално, као што је случај када страни инвеститори враћају капитал назад у своју матичну земљу, или илегално, што се догађа у економијама са контролом капитала које ограничавају пренос имовине из земље. Бекство капитала може налагати велико оптерећење сиромашним државама, јер недостатак капитала омета економски раст и може довести до нижег животног стандарда. Парадоксално је да су најотвореније економије најмање рањиве на одлазак капитала, јер транспарентност и отвореност побољшавају поверење инвеститора у дугорочне изгледе за такве економије.
Разумевање лета капитала
Израз „бекство капитала“ обухвата низ ситуација. Може се односити на егзодус капитала било из једне нације, из целог региона или групе земаља са сличним основама. Може га покренути догађај специфичан за одређену земљу или макроекономски развој који изазива велике помаке у преференцијама инвеститора. Такође може бити краткотрајна или се задржава деценијама.
Девалвација валута често је окидач за бег великих капитала - и легални - будући да страни инвеститори беже из таквих нација пре него што њихова имовина изгуби превише вредности. Ова појава је била евидентна у азијској кризи 1997., иако су се страни инвеститори вратили у те земље пре него што су се њихове валуте стабилизовале и економски раст наставио.
Због спектра одлива капитала, већина нација преферира директна страна улагања, а не страна страна улагања (ФПИ). Напокон, директна страна улагања укључују дугорочна улагања у фабрике и предузећа у некој земљи и могу бити изузетно тешко ликвидирати у кратком року. С друге стране, портфељне инвестиције могу се ликвидирати, а приход вратити у неколико минута, што доводи до тога да се овај извор капитала често сматра „врућим новцем“.
Одлив капитала може подстаћи и резиденцијални инвеститори који се плаше владиних политика које ће умањити економију. На пример, могли би да започну с улагањима на страна тржишта, ако се изабере популистички вођа са добро истрошеном реториком о протекционизму или ако локална валута прети да се нагло девалвира. За разлику од претходног случаја, у којем страни капитал проналази свој пут назад када се економија поново отвори, ова врста летова може резултирати да капитал остане у иностранству за дуже време. Одливи кинеског јуана, када је влада девалвирала своју валуту, десили су се неколико пута након 2015. године.
У окружењу са ниском каматном стопом „обављање трговања“ - које укључује позајмљивање у валутама са ниском каматном стопом и улагање у потенцијално веће приносе попут акција на тржиштима у настајању и безвриједних обвезница - такође може покренути одлив капитала. До тога би дошло ако би каматне стопе изгледале као да могу бити више, што узрокује да се шпекуланти укључе у велику продају растућег тржишта и друге шпекулативне имовине, као што је виђено крајем пролећа 2013. године.
Током периода нестабилности тржишта, није реткост да се изрази претицање капитала и лет до квалитета користе наизменично. Док бекство капитала може најбоље представљати потпуно повлачење капитала, лет ка квалитету обично говори инвеститорима који прелазе са ризичних средстава са вишим приносом на сигурније и мање ризичне алтернативе.
Кључне Такеаваис
- Лет капитала је одлив капитала из неке земље због негативних монетарних политика, као што је депрецијација валуте или обављање трговина у којима се валуте ниске каматне стопе размењују за средства са вишим приносом. Владе усвајају различите стратегије, од повећања каматних стопа до потписивања пореза уговора о одласку капитала.
Како се владе баве летом капитала
Ефекти одлива капитала могу варирати у зависности од нивоа и врсте зависности коју владе имају од страног капитала. Азијска криза из 1997. године је пример јачег ефекта због одлива капитала. Током кризе, брзе девалвације валута азијских тигрова покренуле су лет капитала, што је заузврат резултирало домино ефектом урушавања цена акција широм света.
Према неким рачунима, међународне акције су опале за чак 60 процената због кризе. ММФ је интервенисао и пружио мост зајма погођеним економијама. Да би повећале своју економију, земље су такође откупиле америчке благајне. За разлику од азијске финансијске кризе, наводни ефекат девалвације у кинеском јуану за 2015. годину, што је резултирало одливом капитала, био је релативно блажи, са пријављеним падом од само 8 процената на шангајској берзи.
Владе користе више стратегија да се изборе са последицама одлива капитала. На пример, они успостављају контролу капитала ограничавајући прилив своје валуте ван земље. Али то можда није увек оптимално решење јер би могло додатно смањити економију и резултирати већом паником у погледу стања ствари. Поред овога, развој наднационалних технолошких иновација, попут битцоина, може помоћи да се заобиђу такве контроле.
Друга често кориштена тактика од стране влада је потписивање порезних уговора с другим надлежностима. Један од главних разлога зашто је бекство капитала атрактивна опција је тај што пренос средстава не резултира пореским казнама. С тим што је скупо преносити велике износе готовине преко граница, земље могу да одузму неке од користи стечених таквим трансакцијама.
Владе такође подижу каматне стопе како би локалну валуту учиниле привлачном за инвеститоре. Укупни ефекат је повећање вредности валуте. Али пораст каматних стопа такође увоз чини скупим и повећава укупне трошкове пословања. Други ефекат виших каматних стопа је већа инфлација.
Пример илегалног лета капитала
Илегални бег капитала обично се одвија у земљама које имају строгу контролу капитала и валуте. На пример, лет капитала капитала у Индију износио је милијарде долара током 1970-их и 1980-их због строге контроле валута. Земља је либерализовала своју економију током 1990-их, преокренувши тај бег капитала док је страни капитал преплавио економију у успону.
Одлив капитала може се догодити и у мањим земљама које су претрпјеле политичке превирања или економски проблеми. Аргентина, на пример, годинама издржава бег капитала због високе стопе инфлације и клизне домаће валуте.
