Шта је однос ЦАПЕ?
Коефицијент ЦАПЕ је мера процене која користи реалну зараду по акцији (ЕПС) током периода од 10 година да би ублажила колебања добити корпорације која се јављају током различитих периода пословног циклуса. Коефицијент ЦАПЕ, користећи акроним за циклично прилагођени однос цене и зараде, популаризовао је професор са Универзитета Иале, Роберт Схиллер. Познат је и као омјер Схиллер П / Е. П / Е однос је метричка вредност која мери цену акција у односу на зараду компаније по акцији. ЕПС је профит компаније подељен са неизмиреним акцијама капитала.
Коефицијент се обично примјењује на широке индексе капитала да би се процијенило да ли је тржиште подцијењено или прецијењено. Иако је омјер ЦАПЕ популарна и широко прихваћена мјера, неколико водећих индустријских практичара довело је у питање његову корисност као предиктора будућих приноса на берзи.
Формула за однос ЦАПЕ је:
Сігналы абмеркавання Коефицијент ЦАПЕ = просек 10 година, зарада прилагођена инфлацијиПодела цене
Шта вам говори однос ЦАПЕ?
Профитабилност предузећа у значајној мери је одређена различитим утицајима економског циклуса. Током експанзија, профит знатно расте како потрошачи троше више новца, али током рецесије потрошачи купују мање, профит опада и може претворити у губитке. Иако су промјене профита много веће за компаније у цикличким секторима - попут роба и финансија - него за фирме у одбрамбеном сектору као што су комуналије и фармацеутски производи, неке компаније могу одржати стабилну профитабилност у вријеме дубоке рецесије.
Будући да волатилност зараде по акцији такође резултира омјерима зараде по цени (П / Е) који се значајно смањују, Бењамин Грахам и Давид Додд у својој семеничној књизи из 1934. године, Сигурносна анализа , препоручили су да за испитивање процена процена треба користити просек зараде током, по могућности, седам или десет година.
Кључне Такеаваис
- Коефицијент ЦАПЕ користи се за анализу дугорочног финансијског пословања компаније у власништву компаније уз разматрање утицаја различитих економских циклуса на зараду компаније. Коефицијент ЦАПЕ сличан је односу цене и зараде и користи се за утврђивање да ли је акција је прецијењен или подцијењен. Однос узима у обзир утицај економских утицаја упоређујући цијену акција и просјечне зараде, прилагођене инфлацији, током периода од 10 година.
Пример ЦАПЕ коефицијента у употреби
Циклично прилагођени однос цене и зараде (ЦАПЕ) првобитно је у центру пажње стигао у децембру 1996. године, након што су Роберт Схиллер и Јохн Цампбелл представили истраживање Федералној резерви да су предложене цене акција поскупиле много брже од зараде. Зими 1998. Схиллер и Цампбелл објавили су свој револуционарни чланак „Количине процене и дугорочне изгледе на берзи“, у којем су изравнали зараду за С&П 500 узимајући у просеку реалну зараду у протеклих 10 година, враћајући се назад до 1872.
Тај омјер је био на рекордних 28 у јануару 1997. године, а једина друга примера (у то време) која се догодила размјерно високом омјеру догодила се 1929. године. Схиллер и Цампбелл су тврдили да је однос предвиђао да ће реална вриједност тржишта бити 40% нижа у десет година него у то време. Та се прогноза показала изванредно древном, пошто је пад тржишта у 2008. години допринео паду С&П 500 од 60% у периоду од октобра 2007. до марта 2009. године.
Коефицијент ЦАПЕ за С&П 500 непрестано се повећавао у другој декади овог миленијума, пошто је економски опоравак у САД-у прикупио замах, а цене акција достигле рекордне нивое. Од јуна 2018. године, коефицијент ЦАПЕ износио је 33, 78, у поређењу са његовим дугорочним просеком од 16, 80. Чињеница да је омјер претходно премашио 30 током 1929. и 2000. године покренула је бурну расправу о томе да ли повишена вриједност коефицијента представља велику корекцију тржишта.
Ограничења коефицијента ЦАПЕ
Критичари о ЦАПЕ омјеру тврде да он није баш користан јер је сам по себи обрнут, а не гледа унапријед. Друго питање је да се омјер ослања на приходе од ГААП-а (општеприхваћени рачуноводствени принципи), који су последњих година претрпели значајне промене.
У јуну 2016. године, Јереми Сиегел из школе у Вхартон-у објавио је чланак у којем је рекао да би прогнозе будућих приноса на капитал користећи ЦАПЕ омјер могле бити претјерано песимистичне због промјена у начину израчунавања зараде ГААП-а. Сиегел је рекао да употреба података о доследној заради као што су оперативна зарада или НИПА (национални рачун прихода и производа) корпоративног профита после опорезивања, уместо зараде ГААП-а, побољшава способност предвиђања ЦАПЕ модела и предвиђа веће приносе америчког капитала.
