Преглед садржаја
- Шта је принос обвезнице?
- Преглед приноса обвезнице
- Принос Бонд вс. Прице
- Принос до доспећа
- Еквивалентни принос обвезнице - БЕИ
- Ефективни годишњи принос - ЕАИ
- Компликације са приносом
- Резиме приноса обвезнице
Шта је принос обвезнице?
Принос обвезнице је поврат који инвеститор реализује на обвезници. Принос обвезнице може се дефинисати на различите начине. Постављање приноса обвезнице једнаке његовој купонској стопи је најједноставнија дефиниција. Тренутни принос је функција цене обвезнице и њеног купона или плаћања камате, која ће бити тачнија од приноса купона ако је цена обвезнице другачија од њене номиналне вредности. Сложеније калкулације приноса обвезнице рачунаће на временску вредност новца и сложене исплате камата. Ове калкулације укључују принос до доспећа (ИТМ), принос еквивалентне обвезнице (БЕИ) и ефективни годишњи принос (ЕАИ). (Откријте разлику између стопе приноса обвезнице и стопе купона).
Приноси обвезница: Тренутни принос и ИТМ
Преглед приноса обвезнице
Када инвеститори купују обвезнице, они у суштини позајмљују новац издаваоцима обвезница. Заузврат, издаваоци обвезница пристају да плаћају камате инвеститорима на обвезнице током трајања обвезнице и да враћају номиналну вредност обвезница по доспећу. Најједноставнији начин израчунавања приноса обвезнице је поделити његову купонску исплату на номиналну вредност обвезнице. То се назива стопом купона.
Сігналы абмеркавання Купонска стопа = Вриједност обвезнице Годишња исплата купона
Ако обвезница има номиналну вредност од 1000 УСД и врши камате или купонске исплате од 100 УСД годишње, тада је њена купонска стопа 10% (100 УСД / 1, 000 УСД = 10%). Међутим, понекад се обвезница купује за више од њене номиналне вредности (премије) или мање од њене номиналне вредности (попуст), што ће променити принос који инвеститор заради.
Бонд Ииелд Вс. Цена
Како цене обвезница расту, приноси на обвезнице опадају. На пример, претпоставимо да инвеститор купује обвезницу која доспева за пет година са 10% годишње купонске стопе и номиналном вредности од 1000 УСД. Сваке године, обвезница плаћа 10% или 100 УСД камате. Његова купонска стопа је камата подијељена са номиналном вриједношћу.
Ако каматне стопе порасту изнад 10%, цена обвезнице ће пасти ако инвеститор одлучи да је прода. На пример, замислите да се камате за сличне инвестиције повећавају на 12, 5%. Оригинална обвезница и даље врши само купонско плаћање у износу од 100 УСД, што би било непривлачно за инвеститоре који могу купити обвезнице које плаћају 125 УСД сада када су камате веће.
Ако првобитни власник обвезнице жели да прода своју обвезницу, цена се може снизити тако да купопродајна плаћања и вредност доспећа буду једнаки приносу од 12%. У овом случају, то значи да би инвеститор смањио цену обвезнице на 927, 90 УСД. Да бисте у потпуности разумели зашто је то вредност обвезнице, требате мало више да разумете како се вредност новца користи у одређивању цене обвезница, о чему ће бити речи касније.
Ако би каматне стопе пале на вредност, цена обвезнице би порасла јер је исплата купона атрактивнија. На пример, ако су каматне стопе пале на 7, 5% за сличне инвестиције, продавац обвезница би могао да је прода у износу од 1, 101.15 УСД. Што даље стопе падају, то ће већа цена обвезница расти, а исто је и обрнуто када расту каматне стопе.
У оба сценарија, стопа купона више нема значења за новог инвеститора. Међутим, ако се годишња исплата купона подели са ценом обвезнице, инвеститор може израчунати тренутни принос и добити грубу процену стварног приноса обвезнице.
Сігналы абмеркавання Тренутни принос = Цена обвезнице Годишње плаћање купона
Тренутни принос и стопа купона су непотпуни израчуни приноса обвезнице, јер не узимају у обзир временску вредност новца, вредност доспећа или учесталост плаћања. Потребне су сложеније калкулације да бисте видели целу слику приноса обвезница.
Принос до доспећа
Принос до доспећа обвезнице (ИТМ) једнак је каматној стопи која садашњу вредност свих будућих новчаних токова обвезнице чини једнаком тренутној цени. Ови новчани токови укључују сва плаћања на купону и њихову вредност доспећа. Решавање за ИТМ је процес покушаја и грешке који се може обавити на финансијском калкулатору, али формула је следећа:
Сігналы абмеркавання Цена = т − 1∑Т (1 + ИТМ) тЦасх Фловст где:
У претходном примјеру, обвезница с номиналном вриједношћу од 1.000 УСД, доспијећем пет година и годишњим плаћањем купона у износу од 927, 90 УСД вриједила је 927, 90 УСД како би се поклапала са ИТМ од 12%. У том случају, новчани токови обвезнице били су пет плаћања купона и вредност доспећа од 1.000 УСД. Проналажење садашње вредности сваког од тих шест новчаних токова са дисконтом или каматном стопом од 12% одредиће која би требала бити тренутна цена обвезнице.
Еквивалентни принос обвезнице - БЕИ
Приноси на обвезнице се обично котирају као еквивалентни приноси обвезница (БЕИ), што прилагођава чињеницу да већина обвезница плаћа свој годишњи купон у две полугодишње исплате. У претходним примерима, новчани токови обвезница су били годишњи, па је ИТМ једнак БЕИ-у. Међутим, ако се плаћања купона извршавају на сваких шест месеци, полугодишња ИТМ би износила 5, 997%.
БЕИ је једноставна годишња верзија полугодишњег ИТМ-а и израчунава се множењем ИТМ-а са два. У овом примеру, БЕИ обвезнице која плаћа полугодишње исплате купона у износу од 50 УСД био би 11, 958% (5, 997% Кс 2 = 11, 958%). БЕИ не узима у обзир временску вредност новца за прилагођавање са полугодишњег ИТМ-а на годишњи износ.
Ефективни годишњи принос - ЕАИ
Инвеститори могу да пронађу прецизнији годишњи принос након што знају БЕЈ за обвезницу ако у рачуници урачунају временску вредност новца. У случају полугодишњег плаћања купона, ефективни годишњи принос (ЕАИ) израчунао би се на следећи начин:
Сігналы абмеркавання ЕАИ = (21 + ИТМ) 2−1вхере: ЕАИ = Ефективни годишњи принос
Ако инвеститор зна да је полугодишња ИТМ била 5, 997%, тада би могли користити претходну формулу да пронађу ЕАИ од 12, 32%. Пошто је укључен додатни период састављања, ЕАИ ће бити већи од БЕИ.
Компликације у проналаску приноса обвезнице
Неколико је фактора који могу компликовати проналажење приноса обвезнице. На пример, у претходним примерима претпостављало се да је та обвезница имала до истека доспећа пет година када је продата, што би ретко био случај.
При израчунавању приноса обвезнице, фракцијским периодима се може једноставно поступати; обрачуната камата је тежа. На пример, замислите да обвезница има до доспећа четири године и осам месеци. Експонент у прорачунима приноса може се претворити у децималну вредност да би се прилагодио за парцијалну годину. Међутим, то значи да су прошла четири месеца у текућем купонском периоду и преостала су још два, за шта је потребно прилагођавање обрачунатих камата. Новом купцу обвезнице биће исплаћен пуни купон, тако да ће цена обвезнице бити мало надувана да би надокнадила продавца за четири месеца у текућем периоду купона који је протекао.
Обвезнице се могу котирати са „чистом ценом“ која искључује обрачунате камате или „прљавом ценом“ која укључује износ који се дугује за усклађивање обрачунате камате. Када се обвезнице котирају у систему попут Блоомберговог или Реутерсовог терминала, користи се чиста цијена.
Резиме приноса обвезнице
Принос обвезнице је повраћај улагача из новчаних токова купона и доспећа обвезнице. Може се израчунати као једноставан принос купона, који игнорише временску вредност новца и било какве промене у цени обвезнице или користећи сложенији метод попут приноса до доспећа. Принос до доспећа се обично котира као еквивалентни принос обвезнице (БЕИ), што олакшава поређење обвезница са периодима плаћања купона краћим од годину дана. Класична стратегија је користити технику љествица обвезница како би се максимизирао профит с више обвезница које дођу у доспијеће у различито вријеме.
Обвезнице се могу купити преко различитих извора. Уобичајени начин куповине неких врста обвезница је коришћење инвестиционог рачуна преко брокера. (За повезано читање погледајте „Шта значе константно приноси обвезница на берзи?“)
